金(jīn)融界4月28日消息(xī) 为规范开展内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保护境内外(wài)投资者合(hé)法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制定了《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银(yín)行(xíng)有关部门负(fù)责人就《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银(yín)行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)有关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港债券市(shì)场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的(de)境(jìng)外投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者(zhě)可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可(kě)的衍生品主协(xié)议或(huò)其他(tā)协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央(yāng)清(qīng)算衍(yǎn)生(shēng)品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签(qiān)署协(xié)议类型等事(shì)项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中(zhōng)心备案(àn)。目前(qián)，中国银行间市场(chǎng)交易(yì)商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正(zhèng)式发布(bù)后(hòu)也可(kě)供境内(nèi)外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投(tóu)资(zī)者(zhě)现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求的人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些(xiē)？境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模(mó)式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求加入其(qí)他受(shòu)认(rèn)可的电子交易平台，受认可的(de)境(jìng)内电子交易平台为(wèi)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者(zhě)开展人民币(bì)利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商名(míng)单可在中国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易平台与境内(nèi)电(diàn)子交易平台的连接，向境内电(diàn)子(zi)交易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构和(hé)香港证(zhèng)监会(huì)认可的(de)境外清算机构包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构为银行(xíng)间市场清(qīng)算(suàn)所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机(jī)构为香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所旗(qí)下香港场(chǎng)外结(jié)算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结(jié)算公司清算会员资(zī)格或(huò)作为清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结算公司(sī)综合(hé)清(qīng)算会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进(jìn)行(xíng)风(fēng)控检查，对于符(fú)合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机构通过(guò)场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机构如何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的(de)合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据(jù)此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)于当日将(jiāng)交易(yì)进(jìn)行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三(sān)个(gè)独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存在(zài)合同关(guān)系。对于(yú)未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定(dìng)的处(chù)置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨(kuà)境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过(guò)人(rén)民币跨(kuà)境支(zhī)付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在(zài)境内银行开立(lì)人民币基本(běn)存(cún)款账户(hù)和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资金的(de)本息和费用以及符合中国(guó)人民(mín)银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池独立于每一中央对手方从各自(zì)清算参与者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机(jī)构(gòu)的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以场外结算(suàn)公司名(míng)义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以(yǐ)上海清算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债务(wù)登记(jì)及额度管理要求(qiú)。场外结(jié)算公司与上海清算所每(měi)日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时(shí)履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)和(hé)境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系(xì)统（RCP地肖指哪几个生肖？MIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支(zhī)信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结(jié)算银行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应(yīng)当按照(zhào)规定履行(xíng)国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资(zī)源池业务(wù)由上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)集中进(jìn)行(xíng)国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的交易(yì)或资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主体进(jìn)行国(guó)际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场每(měi)日(rì)交(jiāo)易净限(xiàn)额(é)为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名(míng)义本(běn)金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)上(shàng)限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守的人民币购售业(yè)务相关规定(dìng)具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币购售业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民(mín)币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调整人民币购(gòu)售(shòu)业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于拓宽人(rén)民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关地肖指哪几个生肖？事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关(guān)于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购(gòu)售业务境外参加行和境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)有关事项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现(xiàn)有境(jìng)外(wài)清算行和境外参(cān)加行的(de)业务模式、产(chǎn)品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其相(xiāng)关的境(jìng)外投资者在本(běn)机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续(xù)参(cān)与的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结(jié)算行(xíng)为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应当(dāng)做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北(běi)向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可的交易报告库(kù)报告“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)相(xiāng)关数(shù)据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人(rén)民银行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告(gào)。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行(xíng)和(hé)相关(guān)监管部门可以根据(jù)需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者(zhě)投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等(děng)文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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