今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一波三(sān)折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一(yī)季报披露渐落(luò)帷幕(mù)，整体来(lái)看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位(wèi)略有提升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)表(biǎo)示，预计港股市场已经进入了(le)企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来(lái)港股(gǔ)市(shì)场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和(hé)地(dì)产(chǎn)、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和(hé)医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略(lüè)有上(shàng)升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通基金(jīn)（不同份(fèn)额分开统计，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只，这些都(dōu)是(shì)“高纯(chún)度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资方向的(de)基金。截至一季度末，这些基金的(de)港股平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理在一季度(dù)加(jiā)大(dà)了(le)对(duì)港股的投(tóu)资力度(dù)，提升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深(shēn)新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方(fāng)港股创新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港(gǎng)股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通(tōng)价(jià)值发现A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前(qián)十大港股分(fēn)别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服(fú)务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频(pín)饮料等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前十只港股为中国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国(guó)石油化(huà)工(gōng)股份、中国(guó)南方航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别(bié)涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航(háng)空机场、房地(dì)产开发(fā)等(děng)领(lǐng)域。值得(dé)注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季(jì)度对(duì)其(qí)大幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或(huò)将在(zài)波动中上行，重(zhòng)仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南方港股创新(xīn)视野一年持有基金基金经理史博在一(yī)季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中国官方制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和(hé)市(shì)场需求继续增加，非制造业恢复速度加(jiā)快(kuài)；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数(shù)据以及突发的(de)银行(xíng)风险事件(jiàn)已经(jīng)让美联储(chǔ)过(guò)于强硬的紧缩(suō)预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入尾(wěi)部区域；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)对市场冲击(jī)可(kě)控，国(guó)内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港股(gǔ)市场将在波动中上(shàng)行，在(zài)板块(kuài)配置方面，我(wǒ)们将加大(dà)对政策优(yōu)化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预(yù)期反转修复(fù)的互联网和(hé)医药(yào)、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港股数字(zì)经(jīng)济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互联网(wǎng)和先进制造，在(zài)经(jīng)历了过去2年(nián)的合规整治(zhì)及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也(yě)更具有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通过推(tuī)出(chū)人工智能相(xiāng)关模(mó)型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及(jí)对外输出算法和(hé)算力。作为人工智能赋能(néng)各个行(xíng)业的(de)元年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看好港(gǎng)股(gǔ)数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股市场方(fāng)面，港股市(shì)场大部分(fēn)的企业盈利(lì)来源(yuán)于中国(guó)内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈利(lì)同比增速会较上半年有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估值(zhí)相对较高的行业(yè)将有一(yī)定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值(zhí)仍将(jiāng)受到一定程度(dù)的(de)压制，但(dàn)是(shì)当行业龙头公司(sī)受情绪影响出现超跌(diē)时，将(jiāng)会有(yǒu)较好(hǎo)的买入机(jī)会出现(xiàn)。生物医(yī)药行业仍将(jiāng)处在行(xíng)业(yè)快(kuài)速增长的红(hóng)利中(zhōng)，但是随(suí)着中报(bào)业绩的(de)释放和(hé)四季度(dù)集采的预期，生物行业前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较多(duō)的龙头(tóu)公司(sī)可能会(huì)出(chū)现一定(dìng)的(de)调整，但是通过自(zì)下而上(shàng)的方式(shì)生物医药行业仍将有(yǒu)机(jī)会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展望未来(lái)，我(wǒ)们(men)预计(jì)港(gǎng)股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利的(de)拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩张，并且(qiě)A股市场(chǎng)也即将(jiāng)进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两(liǎng)地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内(nèi)强外(wài)弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动性逐步(bù)宽(kuān)松背(bèi)景(jǐng)下，中国(guó)资产的吸引力(lì)有望(wàng)进(jìn)一步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股估(gū)值均在低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有望开启(qǐ)盈(yíng)利与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情(qíng)。

　　主要关(guān)注(zhù)三条(tiáo)投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别性(xìng)的机(jī)会：由于(yú)中(zhōng)国经济(jì)修复有望成为(wèi)全(quán)球(qiú)投资的主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期降本增效优的(de)行(xíng)业和板块更有(yǒu)望受益于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公(gōng)司(sī)有长期的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的(de)收入(rù)扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开启二(èr)次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部(bù)分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机(jī)会：关(guān)注(zhù)在未(wèi)来经(jīng)济(jì)周期中上行风险显(xiǎn)著大于下(xià)行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性(xìng)超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的(de)行(xíng)业(yè)，如(rú)电(diàn)子(zi)、新能源(yuán)、有(yǒu)色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会(huì)，如通信(xìn)、石油石化等。

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