财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池(chí)级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企稳四(sì)个交(jiāo)易日后价格连续两日(rì)上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强(qiáng)势(shì)，融捷股(gǔ)份一度涨停(tíng)，雅化(huà)集团和永(yǒng)兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和(hé)盛(shèng)新(xīn)锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望带动购车(chē)需求预(yù)期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东(dōng)树(shù)表示(shì)，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国(guó)泰君安(ān)表(biǎo)示，此(cǐ)前车(chē)企大幅降价导致(zhì)消费者对电动车的(de)观望(wàng)心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期(qī)5月需求(qiú)回(huí)暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以企(qǐ)稳(wěn)为(wèi)主(zhǔ)，不太可(kě)能进行降价。但未来(lái)，止跌信(xìn)号能否(fǒu)持续(xù)稳定(dìng)，受多方(fāng)因素(sù)影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐(lè)观来看，国内动(dòng)力电池厂商清库存(cún)工作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库(kù)存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平(píng)，并带(dài)动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资(zī)讯近日调查的情况(kuàng)看(kàn)，一些电池龙头企业(yè)5月(yuè)份(fèn)的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期(qī)基数较低，环比增幅更是高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月26日的(de)业绩说(shuō)明(míng)会(huì)上表示，5月份开始会全(quán)面(miàn)恢复生产，排产(chǎn)相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已(yǐ)是大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段(duàn)性反弹还是底部反转，目前仍难(nán)以判(pàn)断。“一方面需要(yào)观察下(xià)游库存状况，另一方面(miàn)还需要看终端需求是否真正回暖，”华(huá)南一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐(yán)厂商(shāng)内部人(rén)士此前对(duì)财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从去年四季度开始便启动大规(guī)模去库(kù)存举措，这一(yī)举措(cuò)在一季度实际上已经有所(suǒ)反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池(chí)厂商提(tí)到，目前(qián)库存(cún)已(yǐ)恢复(fù)至健康水平，此前暂停(tíng)的(de)产线也已经逐渐复(fù)产。特别是(shì)针对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库存，有业(yè)内人(rén)士(shì)直(zhí)言，相关库(kù)存基本出(chū)清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向(xiàng)标，宁德时(shí)代一季(jì)度报告显示(shì)，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来看，宁德时代的库(kù)存已经退回到(dào)2022年第一季(jì)度的水平。材(cái)料价格(gé)和库(kù)存水平，两项关键的指标也构成锂电(diàn)产业走向的(de)关键，随(suí)价格企稳以(yǐ)及库(kù)存水平恢复健(jiàn)康(kāng)，将带动锂电(diàn)产业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨(zhǎng)回25万元/吨 最(zuì)悲(bēi)观者全年看跌至(zhì)10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日召开(kāi)的中国(guó)汽车动力(lì)电(diàn)池产业(yè)创新联盟(méng)2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会常务(wù)副会长付炳(bǐng)锋指出，国内(nèi)动力电(diàn)池行业仍然存(cún)在一些问(wèn)题，包(bāo)括电池(chí)产业(yè)链分(fēn)工，价值链分配问题(tí)。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常(cháng)现(xiàn)象(xiàng)，行业要以之前大幅(fú)涨价为教训，保证价值链的合(hé)理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内人(rén)士和分析(xī)师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判并(bìng)阐述(shù)具体逻(luó)辑，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士(shì)指出，此前(qián)锂电(diàn)产业进入(rù)调整(zhěng)阵痛(tòng)期，主要(yào)在于下游(yóu)车(chē)市短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空(kōng)间。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体(tǐ)进(jìn)入清库(kù)存阶段。从(cóng)上游(yóu)材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷(lín)酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料价(jià)格也出现企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的(de)局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电(diàn)了(le)解，目(mù)前中游电(diàn)池厂商(shāng)库存(cún)水位(wèi)回退，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生产(chǎn)线已经重启生产。在采(cǎi)购方(fāng)面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游车企已陆续重启(qǐ)订(dìng)单，带(dài)动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽(qì)车(chē)市场(chǎng)表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽(qì)车销量数据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且(qiě)回暖速度(dù)超过往年。却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带(dài)动(dòng)锂电产业中(zhōng)上游的订(dìng)单需求。加上5月份临(lín)近，企业重(zhòng)新(xīn)开启月度(dù)采购谈判(pàn)，行业有望迎(yíng)来(lái)需求订(dìng)单的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续(xù)碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因(yīn)为经历(lì)本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商(shāng)对于(yú)碳酸锂(lǐ)真实(shí)的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期(qī)回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进电池回收布(bù)局，来(lái)自终(zhōng)端材料回收(shōu)的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废(fèi)旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游(yóu)，电池(chí)厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代(dài)的宜(yí)春锂矿项(xiàng)目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进一步(bù)释(shì)放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的(de)产业调整过程之(zhī)后，整个锂电产业(yè)的运作模式正(zhèng)从“大开大合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从原材(cái)料(liào)到电池，再到下(xià)游车企(却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝qǐ)，产(chǎn)业链各(gè)个环节(jié)的价(jià)格以(yǐ)及供需变化(huà)也将变得(dé)更加(jiā)平衡且具(jù)有可预(yù)测(cè)性。

　　然而，亦有空方(fāng)则(zé)认(rèn)为，当前上(shàng)游(yóu)库存水平依旧(jiù)处于高(gāo)位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是(shì)并不足以带(dài)动价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下(xià)跌(diē)并不是(shì)一个下游(yóu)获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材料的价格下(xià)跌(diē)过快，但这并不(bù)为业(yè)内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到(dào)，价(jià)格跌去近(jìn)7成(chéng)，最直接受(shòu)到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一(yī)季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为(wèi)534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的(de)1783吨(dūn)，环(huán)比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断压(yā)低(dī)碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业(yè)已(yǐ)经出现主(zhǔ)动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环(huán)比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多市场份额，行(xíng)业将变得(dé)更集中。这是(shì)2016年(nián)到(dào)2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事(shì)。而同(tóng)环节的大量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是最近两(liǎng)年追高入局的新公司，则(zé)面临停(tíng)产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个(gè)比亚迪。业内(nèi)人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利(lì)好中国最大(dà)的两个(gè)锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋(fēng)锂业(yè)。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿(yì)元，比中国最大的(de)新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净(jìng)利润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的(de)血，使他们更能(néng)承受价格(gé)下跌和可能的未来(lái)亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外(wài)锂矿资(zī)源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥(yōng)有海外(wài)矿产的(de)分销权或开采权，交(jiāo)易价(jià)格也需要通过长协确(què)定，按市(shì)价定期调整。但能获得上游更(gèng)低(dī)成本的资源(yuán)，让这两(liǎng)家(jiā)大企业更能(néng)容忍低价(jià)，并(bìng)能(néng)在上游因降(jiàng)价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价(jià)超(chāo)预期(qī)下跌牵动着(zhe)万(wàn)亿新能源车市场。不(bù)过锂价(jià)下降带来(lái)的连锁反应，并不是(shì)一个下游获利，上(shàng)游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的(de)却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝下游，宁德时代(dài)理(lǐ)论上会(huì)受(shòu)益(yì)，但锂价的超预期(qī)下跌，使(shǐ)宁德时代(dài)今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些(xiē)车(chē)企的三年(nián)长单。另一层影响是(shì)，宁德时代今(jīn)年5月计划投产的(de)宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采就亏损。

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