调油逻辑提振成本(běn)价(jià)格(gé)，从而能够推(tuī)升芳烃(tīng)价(jià)格，去年二(èr)季度(dù)芳烃市(shì)场的(de)热度之高也正是由这个逻辑主导(dǎo)。然而，今年(nián)与去(qù)年的步调(diào)明(míng)显不(bù)一。期货日(rì)报记者观察到，同(tóng)为(wèi)芳烃品种，4月18日以来，PTA和(hé)苯乙烯(xī)期货盘面(miàn)已连续出现了9连跌，从走势上(shàng)来(lái)看，两品(pǐn)种的表(biǎo)现(xiàn)远超市场预期。

　　截至(zhì)4月28日，PTA2309主力合约收于5620元/吨，较4月17日(rì)收(shōu)盘(pán)价下跌372元/吨(dūn)，跌幅6.2％，EB2306主(zhǔ)力合(hé)约收于8251元/吨，较4月17日收盘价下跌438元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅5.04％。

　　“近(jìn)期芳烃品种PTA、苯乙烯持续(xù)阴跌，主要原(yuán)因在于两方(fāng)面，一方面由于近(jìn)期原油(yóu)大跌，另一(yī)方面近期成品油裂差(chà)下跌(diē)。”一德期货分析师郑邮飞表示，由(yóu)于欧美的(de)滞涨格局，以及美国的加息(xī)预期，需求羸弱，市场对于(yú)衰退的预期再起。而原油供应端的OPEC+减(jiǎn)产还没(méi)有落地，原(yuán)油近期回补前期缺口后继续下(xià)行，对于(yú)化工特(tè)别是(shì)与之(zhī)相关性(xìng)相对较强的PTA形(xíng)成成本(běn)塌陷(xiàn)。成品(pǐn)油裂差方面，近期美国汽柴油裂差出现下(xià)滑，同时(shí)美(měi)国汽(qì)油库存在4月份去库速率(lǜ)减缓，使得市场对于美国(guó)调(diào)油(yóu)需求(qiú)的(de)预期边际弱化，对于(yú)芳(fāng)烃(tīng)的(de)支(zhī)撑(chēng)走弱。

　　采(cǎi)访中，记者了解到，美国夏油对于辛烷(wán)值(zhí)的需求支(zhī)撑起了芳烃调油的逻辑。

　　但与去年同期相比，今(jīn)年(nián)芳(fāng)烃市场走势相对(duì)偏弱，且去(qù)年调油逻辑发生的时(shí)间(jiān)在5月发酵(jiào)、6月(yuè)初达(dá)到顶峰(fēng)，今(jīn)年调(diào)油逻(luó)辑是在汽油旺季到来之(zhī)前(qián)。

　　物(wù)产中大期货能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯表示，发(fā勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？)生这一现象的(de)原因更(gèng)多是始(shǐ)于(yú)路径依赖，去年极端的调油行情使得市场预(yù)期今年(nián)调油逻辑发生的概率仍较大，调油商提前(qián)准备(bèi)原料运往美国(guó)。

　　在她看来，去年(nián)调油逻(luó)辑是调油实实在(zài)在发(fā)生(shēng)，反映(yìng)在MX、PX美亚(yà)价差大幅(fú)拉升(shēng)；今年的调油带来芳(fāng)烃美亚(yà)价差处于(yú)往年同(tóng)期高位(wèi)，但当前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步(bù)扩大。

　　郑(zhèng)邮飞(fēi)告诉记(jì)者，今年芳烃调(diào)油逻辑与去年(nián)在细节与节奏上又(yòu)有(yǒu)差异，主(zhǔ)要(yào)体现在(zài)去年5—6份(fèn)的行情是“脉冲(chōng)式”的，当时市场对(duì)于美国高辛(xīn)烷值调(diào)油(yóu)料的短缺没有提早预期，导致(zhì)旺季来(lái)临后行情(qíng)一触即发，而经历过(guò)去年的大(dà)幅波动，随后调油(yóu)商对于今(jīn)年已经提早有所准备。

　　“芳(fāng)烃的美(měi)亚价(jià)差一(yī)直保持相对(duì)高位，给亚(yà)洲(zhōu)芳烃流向(xiàng)美国(guó)创造套利空间，同(tóng)时我(wǒ)们从去(qù)年四(sì)季度至(zhì)今韩国出口美国芳烃的数量保持相对高(gāo)位可以一(yī)窥究竟。叠加今(jīn)年4—5月(yuè)份亚洲芳(fāng)烃装置的检(jiǎn)修预期，今年市场的调(diào)油逻(luó)辑在3月份就启动，提早并迅速将芳烃估值打上去(qù)，PTA价格也在3月中旬开始启动，这明显早(zǎo)于去年。但我(wǒ)们(men)也看到了PXN在3月下旬后就处于高(gāo)位(wèi)徘徊的状态，意味着调油逻辑已经在芳烃上提早(zǎo)兑现。”郑(zhèng)邮飞称。

　　对此，华融融(róng)达期货分析(xī)师韩冰(bīng)冰(bīng)表示(shì)，今(jīn)年和去年(nián)芳烃走势(shì)存在着节奏的差异，去(qù)年5月(yuè)份(fèn)是是炒作调油需求的主要时(shí)期，而今年市(shì)场提前到3月就(jiù)开始炒作。

　　据韩(hán)冰冰介(jiè)绍，今年调油逻(luó)辑应该不及去年。“去年受俄乌冲(chōng)突影响，欧美地区成品油供需突然变得紧张，油品裂解利润非常好，调(diào)油逻辑(jí)兴(xīng)起。而今年的问题(tí)是欧(ōu)美经济下行压力较大，油品需(xū)求面临走弱，从盘(pán)面也可以看到(dào)，3月份市场因炒作调油需(xū)求(qiú)大幅拉(lā)涨，但进(jìn)入4月以(yǐ)后，油品利润却(què)回落，并拖累形成原油(yóu)的下跌。”他(tā)说。

　　“去(qù)年芳烃(tīng)调(diào)油主要是由于俄乌冲突导致原(yuán)油(yóu)的出口(kǒu)受限以(yǐ)及疫情影(yǐng)响下美(měi)国炼厂大幅关停(tíng)引(yǐn)起的辛烷需求无(wú)法匹配，从而(ér)导致了美亚套(tào)利窗口的(de)打开，亚洲芳(fāng)烃运往美国，原(yuán)料端紧缺助推PTA价格的大幅走高。今(jīn)年看(kàn)工厂对(duì)于调油行(xíng)情有所(suǒ)准备，整体缺(quē)量需求(qiú)将不如去年。”马俊(jùn)逸称(chēng)。

　　在银河期货分析(xī)师(shī)隋斐看来，二季度(dù)美国出行旺季(jì)下调油需求被赋(fù)予期待，然而有(yǒu)了去(qù)年二(èr)季度调油需(xū)求增加(jiā)下(xià)亚美套利利润可观的经验，部分(fēn)工厂提前跟美国工(gōng)厂签订了长(zhǎng)约，今年的出口周期有所提前。

　　从今(jīn)年(nián)韩国运往美国的(de)芳烃(tīng)出口量观察，整体1—3月出口量(liàng)已(yǐ)达去年调油(yóu)季出口总量(liàng)的65％偏上。同(tóng)时(shí)，据了解，贸易商今年与亚洲PX生产企业签订合(hé)同多采用FOB模(mó)式，便(biàn)于其(qí)在窗口打开后及时变更流(liú)向。

　　“从(cóng)辛(xīn)烷值观察今年调油大(dà)概率仍将发(fā)生，但是整体对于芳(fāng)烃价格的提振高度将极大(dà)可能不如去(qù)年。”马俊逸称(chēng)。

　　“4月份以(yǐ)来国际油(yóu)价波动加剧，近期原(yuán)油库存(cún)低位(wèi)回升，汽油裂解价(jià)差(chà)回落，亚洲甲苯(běn)调油优势下降，在对未来需求的不确定和(hé)经济可能衰退的背景(jǐng)下(xià)调油(yóu)需求出现了不(bù)稳定的因(yīn)勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？素(sù)。”隋(suí)斐说。

　　从(cóng)PTA和苯(běn)乙烯(xī)的(de)基本面来看，实则呈现边际走弱(ruò)的迹象。

　　据隋斐(fěi)介绍，PTA前期流通货源紧张(zhāng)的局面在恒力石化(huà)和嘉通能源(yuán)两套年产能共500万吨新装置投产和下游消(xiāo)费走弱的影响下(xià)逐(zhú)渐缓解，PTA供(gōng)需边际相(xiāng)对(duì)走弱；苯乙烯供应端在(zài)4月淄博俊辰50万吨新装置投产下北方(fāng)低价货源冲击(jī)华东，下(xià)游硬胶产品利润(rùn)不佳(jiā)，成品库存偏高的局面仍存，苯乙烯(xī)主港(gǎng)库存及上游(yóu)纯苯港口库存攀(pān)升，二季度(dù)苯乙(yǐ)烯仍面临累(lèi)库压(yā)力。

　　“目前看调油(yóu)逻辑边际弱化，但是(shì)现在还没有真正进入美国汽(qì)油的消费旺季，如果(guǒ)5月(yuè)下旬开始(shǐ)美国汽(qì)油消费走强，预计芳烃估(gū)值仍将(jiāng)保(bǎo)持(chí)高位，但是(shì)在当前衰退预期以(yǐ)及美联(lián)储(chǔ)加息背景勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？下，成品油消(xiāo)费的成色或较预(yù)期大(dà)打折扣(kòu)，芳烃前期(qī)相对原油(yóu)的价差(chà)高(gāo)点(diǎn)已经看到，调油逻(luó)辑再继续(xù)大幅发酵的概率(lǜ)降低。”郑邮飞(fēi)认为，后(hòu)期芳烃(tīng)系产品PTA、苯乙烯或将回归自(zì)身(shēn)的供需基本面。

　　“短期来看，随(suí)着(zhe)主力合约换月(yuè)，市场(chǎng)的交(jiāo)易重心转向了(le)2309 合(hé)约，在(zài)距离9月相对较长的时(shí)间下市(shì)场博(bó)弈(yì)增大(dà)。”隋(suí)斐(fěi)表示，从基本面上来看(kàn)，短期 PTA 不至于大幅累库，成(chéng)本端的扰动对 PTA 来(lái)说将更(gèng)加敏感。就苯乙烯而(ér)言，目前(qián)国内(nèi)纯(chún)苯(běn)下游品种中除了苯胺(àn)盈利之外其他下(xià)游盈利性不佳，纯苯港口库存去库力度减弱，苯乙烯下游同样(yàng)面临成品库存偏高和利润不佳(jiā)的局面，二季度苯乙烯仍面临累(lèi)库压力(lì)，短期来看价格向上的驱动或较乏力。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？