昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大(dà)指数集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的(de)美联储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次(cì)加息的(de)可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员(yuán)认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要(yào)求和条件的情(qíng)况下打消违约的(de)可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政(zhèng)府的(de)债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务(wù)违(wéi)约将导致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临(lín)信贷市场的(de)恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上(shàng)写道：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为了(le)民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是(shì)我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党内部(bù)没(méi)有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间(jiān)有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少恢复至(zhì)节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应股指期(qī)货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅(guī)期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏(piān)强的(de)主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的(de)105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今(jīn)年下半(bàn)年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延(yán)长至(zhì)今年(nián)下(xià)半年(nián)。

　　格(gé)林(lín)大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全(quán)国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生猪出(chū)栏(lán)供给相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期(qī)，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同(tóng)时(shí)，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文(wén)件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上居民收(shōu)入(rù)增(zēng)加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入(rù)库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次(cì)回(huí)归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划(huà)或(huò)继(jì)续(xù)增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二(èr)季度二次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量(liàng)大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个(gè)交易日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠(guān)疫情可能到(dào)来(lái)从而降低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进一(yī)步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉(sù)期货日(rì)报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本(běn)等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及范围预计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因素的(de)梳理来(lái)看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续(xù)了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需(xū)求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目(mù)前(qián)产地已(yǐ)步入(rù)增(zēng)产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油(yóu)库(kù)存(cún)则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗(xǐ)船，进口到(dào)港(gǎng)数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无(wú)法(fǎ)改(gǎi)变(biàn)消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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