用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是(shì)，2020年(nián)以来公司股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净(jìng)利同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的(de)同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高(gāo)之后，用友网络股价(jià)就总(zǒng)体上(shàng)呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了(le)不(bù)少机构参(cān)与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为31.95元(yuán)，定(dìng)增(zēng)募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为活(huó)跃的私(sī)募大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定(dìng)增结束之(zhī)后，用友网络发(fā)布的2021年业(yè)绩(jì)明(míng)显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的2022年各(gè)季度(dù)业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也(yě)从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前(qián)十大(dà)股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务(wù)企业的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务企业(yè)的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云(yún)服务(wù)业务，引(yǐn)领中国(guó)企业级服务(wù)市场(chǎng)。在(zài)此基(jī)础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新的(de)战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球(qiú)领先的企业云服(fú)务(wù)平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式发(fā)布了完全基(jī)于互(hù)联网架构(gòu)的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其(qí)云平台、财务(wù)云、人力云等云(yún)产品(pǐn)得到逐步发(fā)展，各领域云(yún)上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的规模(mó)研发(fā)和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占(zhàn)比来看，用友网络云服(fú)务(wù)转型取得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōn嘴巴含胸的感觉知乎g)用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场(chǎng)曝(pù)出华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市(shì)场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力信(xìn)心的严重不足(zú)，也反(fǎn)应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净利润(rùn)也在同(tóng)时(shí)逐(zhú)年增嘴巴含胸的感觉知乎长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利(lì)润却大(dà)幅下跌，股价(jià)也(yě)因此大跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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