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德国柏林气候相当于中国哪德国冬天冷还是北京冷国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财(cái)联社(shè)5月6日讯（编辑若宇）黄金现货价(jià)格本周四一度冲(chōng)上(shàng)2080美(měi)元/盎司一线，创历史新高(gāo)。A股方(fāng)面，珠宝(bǎo)首饰品(pǐn)牌老(lǎo)凤(fèng)祥(xiáng)及潮(cháo)宏基自(zì)去(qù)年10月低点以(yǐ)来股价均接近翻倍。

　　黄金(jīn)价(jià)格的(de)持续(xù)攀(pān)升，引来众多(duō)投资者(zhě)的目(mù)光。国泰君(jūn)安(ān)刘越男等人在4月23日研报中表示，黄(huáng)金珠宝复苏节奏(zòu)与弹性优于预(yù)期，根(gēn)据行业数据，1-2月同期高基数下黄金(jīn)珠宝销售(shòu)表现亮眼；3月后逐步(bù)进入Q2同期(qī)低基数，金(jīn)银珠宝类(lèi)2023年3月社零(líng)同比+37.4％。

　　提及(jí)黄金珠宝(bǎo)亮(liàng)眼的逻辑(jí)，刘越男等人拆解，其一，金(jīn)价稳步上行预期提振长(zhǎng)期需求，存货增值提振毛利率(lǜ)，C端消费者(zhě)黄金投资保德国柏林气候相当于中国哪德国冬天冷还是北京冷值需求及加(jiā)盟商(shāng)补货需求有德国柏林气候相当于中国哪德国冬天冷还是北京冷望释放；其二，Q2开始婚庆(qìng)需求显著回补，同店开店(diàn)有望匹配(pèi)释放，长(zhǎng)三(sān)角(jiǎo)地区表(biǎo)现尤(yóu)其值得期待；其(qí)三(sān)，古法金中流砥柱，金(jīn)镶钻(zuān)打(dǎ)开利润弹性。

　　关于黄金珠宝板块行(xíng)情的可持续性，德邦证券郑澄怀在德国柏林气候相当于中国哪德国冬天冷还是北京冷(zài)5月5日(rì)研报中(zhōng)分析(xī)，从国际金价来看，全(quán)球地缘政治的不确定性、美国经济衰退的(de)不确定性等(děng)因素均有(yǒu)望对金价形成长期支撑。从国内消费复苏(sū)的节奏(zòu)来看，预计今年三(sān)四季(jì)度婚(hūn)庆旺(wàng)季将持续释放消(xiāo)费需(xū)求。

　　长期来看，龙(lóng)头公司有望凭借精(jīng)准的产品定(dìng)位，创新性的产品设计，以及(jí)积极的渠道扩张策略下，持续提升(shēng)市场(chǎng)占有(yǒu)率，平(píng)稳兑(duì)现业绩增(zēng)长。当前黄(huáng)金珠宝板块估值(zhí)基本处于历史中枢(shū)水平，仍具(jù)有较大的(de)投资(zī)吸引力。

　　中国银河证券研究院(yuàn)甄唯萱在(zài)研报中指出(chū)，预(yù)期国内(nèi)金(jīn)银(yín)珠(zhū)宝市场(chǎng)规(guī)模(mó)未来(lái)将稳步(bù)上(shàng)升(shēng)，将在2024年超过90万(wàn)亿元，年(nián)复合(hé)增长率约为(wèi)5％，奢侈金(jīn)银珠宝的市(shì)场规模增(zēng)长速(sù)度(dù)更(gèng)快，年复合增长(zhǎng)率约为17％。

　　头豹研究(jiū)院预测(cè)，中国金银珠宝行业中黄金市场的增速最快，2018-2021年间(jiān)的复合(hé)增长率为(wèi)5.9％，预计未来5年也(yě)将保持6％的增速。

　　从黄(huáng)金珠(zhū)宝行业的产业链来(lái)看(kàn)，主要包括上游黄金、钻石(shí)等原材料(liào)供应，中游(yóu)的(de)制造设计及下游(yóu)的终端零售环节，其中下游环节的(de)附加(jiā)值较(jiào)高，盈(yíng)利能力较强。

　　国信证券研报中指出(chū)，下游零售环节同样拥有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的毛利率水平，黄金品(pǐn)类零售毛(máo)利(lì)率10％-20％不等(děng)，钻石镶嵌(qiàn)类可达(dá)到60％左右的高(gāo)毛利(lì)率水平(píng)，产业链附加值高，相关(guān)企业通过强势的渠道建设以提高市场份额，可(kě)以获得更加优化的盈利表现。

　　从竞争格局的角(jiǎo)度来看(kàn)，截至2022年，中国金银珠宝行业市占率前十的集团中，除了瑞士(shì)历峰集(jí)团(tuán)、路易·威登集团外其余(yú)8个均为(wèi)国产品牌集团。中国金银珠宝行业头部公(gōng)司(sī)周大福、老凤祥、豫(yù)园股(gǔ)份在2022年(nián)的市占(zhàn)率分别达到(dào)了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的CR10不断提升，于2021年(nián)超过了(le)30％。