调油逻辑提振成本价格，从(cóng)而能够推(tuī)升(shēng)芳(fāng)烃价格，去年二季度芳(fāng)烃市场(chǎng)的(de)热度之(zhī)高也(yě)正(zhèng)是由这个逻(luó)辑主导。然而，今(jīn)年与去年的步(bù)调明显(xiǎn)不(bù)一(yī)。期(qī)货日报记者观察到，同为芳烃品种，4月18日以来，PTA和(hé)苯乙烯期货盘面已连续出现了9连跌，从(cóng)走势上来看，两品(pǐn)种的(de)表现远(yuǎn)超市场预期。

　　截至4月28日，PTA2309主力(lì)合约收于5620元/吨，较4月17日(rì)收盘价下(xià)跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合约(yuē)收(shōu)于8251元(yuán)/吨，较4月17日(rì)收盘价下跌438元/吨，跌幅5.04％。<纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次/p>

　　“近期芳烃品种PTA、苯乙烯持续阴跌(diē)，主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)两方面，一方面由于近期原(yuán)油大跌，另一方(fāng)面近期成品油裂差下(xià)跌(diē)。”一德(dé)期(qī)货(huò)分析师郑邮飞表示，由于欧美的滞涨(zhǎng)格局，以及美国(guó)的加息预(yù)期，需求羸弱，市场对(duì)于衰退(tuì)的预期再起。而原油供应端的(de)OPEC+减产还(hái)没有落地，原油近期(qī)回补前期(qī)缺口后继(jì)续(xù)下行，对于化工特别是与之相关(guān)性相对较强的PTA形成成本塌陷(xiàn)。成品油裂差方(fāng)面，近期美国汽柴(chái)油裂差(chà)出(chū)现下滑(huá)，同时(shí)美国汽油库(kù)存在4月份去(qù)库(kù)速率减缓，使得市场(chǎng)对于美国调油需求(qiú)的预期(qī)边际弱化，对于(yú)芳烃的支撑(chēng)走弱。

　　采(cǎi)访(fǎng)中，记者了解到，美国夏油对于辛烷值的需(xū)求支撑起了芳烃调油的逻辑。

　　但(dàn)与去年同期相比，今年芳烃(tīng)市场(chǎng)走势相对偏弱，且去年调油逻辑发生的时间在(zài)5月发酵、6月初达到顶峰(fēng)，今年调油逻辑是(shì)在汽(qì)油旺(wàng)季到来之前。

　　物产(chǎn)中大期货能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯(wén)表(biǎo)示，发生这一现象的原因更多是(shì)始于路(lù)径依(yī)赖，去年极端的调油行情(qíng)使得市场预期今年调油逻(luó)辑发(fā)生(shēng)的(de)概(gài)率仍较大，调油商提前(qián)准备原料运往美(měi)国。

　　在她看来(lái)，去年调油(yóu)逻辑是调油(yóu)实(shí)实在在发生，反映在MX、PX美亚价差大幅拉升；今(jīn)年的调油带来(lái)芳烃(tīng)美亚价差处于往年同(tóng)期高位，但当(dāng)前美湾芳烃库(kù)存较高，需(xū)求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大。

　　郑(zhèng)邮飞告诉记者(zhě)，今年芳烃调(diào)油逻辑与(yǔ)去年(nián)在细节(jié)与节奏上又(yòu)有差异，主要体(tǐ)现在去年5—6份的行情是“脉(mài)冲式(shì)”的，当时(shí)市(shì)场(chǎng)对于美(měi)国高辛烷值调油料的短缺没有(yǒu)提早预期，导致(zhì)旺季(jì)来(lái)临后(hòu)行情一触(chù)即发，而经历过去年的(de)大幅波(bō)动，随后调(diào)油商对于今年已经(jīng)提早有所(suǒ)准备。

　　“芳烃的美亚价差一直保持相对(duì)高位(wèi)，给(gěi)亚洲芳烃流(liú)向美国创造(zào)套利(lì)空间，同时我(wǒ)们(men)从去年(nián)四季度至今韩国出口美国(guó)芳(fāng)烃的数量保持相(xiāng)对高位(wèi)可以(yǐ)一(yī)窥究竟。叠加今(jīn)年4—5月份亚洲芳烃装置的(de)检修预(yù)期，今(jīn)年(nián)市场的(de)调(diào)油逻辑在3月份就启动，提早并迅速(sù)将(jiāng)芳(fāng)烃(tīng)估(gū)值打(dǎ)上去(纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次qù)，PTA价(jià)格也在3月中旬(xún)开(kāi)始启动，这明显早于去年。但我(wǒ)们也看到(dào)了PXN在3月下旬后就(jiù)处(chù)于(yú)高位徘徊的(de)状态，意味着调(diào)油逻辑(jí)已(yǐ)经在(zài)芳(fāng)烃上提早(zǎo)兑现。”郑(zhèng)邮飞称。

　　对(duì)此，华融融达期货分析师韩(hán)冰冰表示，今(jīn)年(nián)和去年芳烃走势存在着节奏(zòu)的差异，去年5月(yuè)份是是炒(chǎo)作调油需求的主要时期(qī)，而(ér)今年市场提(tí)前到(dào)3月就开始炒作。

　　据韩冰冰介(jiè)绍，今年调(diào)油逻(luó)辑应该不(bù)及去年。“去年受俄乌冲突影(yǐng)响，欧美地区成品油供需突然变得紧张，油品裂解利润(rùn)非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，调油逻辑兴起。而今年的(de)问题是欧美经济下行压力较大，油品需求面临走(zǒu)弱，从盘面也可(kě)以看到，3月(yuè)份市场因(yīn)炒(chǎo)作调油需求大幅拉(lā)涨，但(dàn)进入4月以(yǐ)后，油品利润却回落，并拖累形成原油(yóu)的下跌。”他说。

　　“去年芳烃调油主(zhǔ)要是由于俄(é)乌冲突(tū)导致原油的出口受限以及(jí)疫(yì)情影响下美国炼厂大幅(fú)关停(tíng)引(yǐn)起的辛烷需求无法匹(pǐ)配，从而导致了(le)美亚套利窗口的打开，亚洲(zhōu)芳烃运往美国，原料端紧缺(quē)助推PTA价格(gé)的(de)大幅走(zǒu)高。今年看工厂对于调油行情有所准备，整体缺(quē)量(liàng)需求(qiú)将不如去年。”马俊逸(yì)称。

　　在银河(hé)期(qī)货分析师隋斐看来，二季(jì)度美国出行(xíng)旺季下调油需求被(bèi)赋予期待，然而(ér)有了去年二季(jì)度调(diào)油需求(qiú)增加下亚美(měi)套利(lì)利润可观的(de)经验，部分工(gōng)厂提前跟美(měi)国工(gōng)厂签订(dìng)了(le)长约，今年(nián)的(de)出(chū)口周期有所提(tí)前。

　　从今年韩国运往美国的芳烃出(chū)口量观察，整体1—3月出(chū)口量已(yǐ)达(dá)去(qù)年(nián)调油(yóu)季出口总量的65％偏上。同时，据了解(jiě)，贸易商今(jīn)年与亚洲PX生(shēng)产企(qǐ)业签订合同多采用FOB模式(shì)，便(biàn)于其(qí)在窗口(kǒu)打开后及(jí)时变更流向。

　　“从(cóng)辛烷值(zhí)观察今年调油大(dà)概(gài)率仍将(jiāng)发生，但是整体对于芳烃价格的提振(zhèn)高度(dù)将(jiāng)极大可能不如(rú)去年。”马俊(jùn)逸(yì)称。

　　“4月份以来国际(jì)油价波动加剧，近期原油库存低位回升(shēng)，汽(qì)油裂解(jiě)价(jià)差回落，亚洲甲苯调油优势下降，在对未来需求的不确定和经(jīng)济可能衰退(tuì)的背(bèi)景下调油需求出(chū)现了不稳定的因素。”隋(suí)斐说(shuō)。

　　从PTA和苯乙(yǐ)烯的基本面来看，实则(zé)呈现边际走弱的迹象。

　　据隋(suí)斐介绍，PTA前期流通货源紧(jǐn)张的局(jú)面(miàn)在恒(héng)力石化和嘉通能源两套年产能共500万吨新装置投产和下(xià)游消费走弱(ruò)的影响下(xià)逐渐缓解(jiě)，PTA供需(xū)边际相对(duì)走(zǒu)弱；苯乙烯供(gōng)应端(duān)在(zài)4月淄博俊(jùn)辰50万吨新装置投产下北方低价货(huò)源冲击华(huá)东，下游硬胶产品利润不佳，成(chéng)品库存(cún)偏高(gāo)的局(jú)面(miàn)仍存，苯乙烯主港库存(cún)及(jí)上(shàng)游(yóu)纯苯港口库存攀(pān)升，二季度苯乙烯仍面临累库压力。

　　“目(mù)前看调油逻辑边(biān)际弱化，但是(shì)现在还没有真正进入美国汽油(yóu)的消费(fèi)旺季，如果5月(yuè)下旬开始美国汽油消(xiāo)费走强，预计芳(fāng)烃估值仍将(jiāng)保持高位，但是(shì)在当前(qián)衰退(tuì)预期以及(jí)美(měi)联(lián)储(chǔ)加息背景下，成品油消费的成色或较(jiào)预期大(dà)打折扣(kòu)，芳烃(tīng)前期相(xiāng)对原(yuán)油的价差(chà)高点已(yǐ)经看到，调油逻辑再继续大(dà)幅发酵的概率(lǜ)降(jiàng)低。”郑邮飞(fēi)认(rèn)为，后(hòu)期(qī)芳烃系产品PTA、苯(běn)乙(yǐ)烯或将回(huí)归自身的供需(xū)基(jī)本面(miàn)。

　　“短期来看(kàn)，随着(zhe)主(zhǔ)力(lì)合(hé)约换月，市场的交易重心转向了2309 合约(yuē)，在距离9月相对较长的时间(jiān)下(xià)市场博弈(yì)增(zēng)大(dà)。”隋(suí)斐表(biǎo)示，从(cóng)基本面上来看，短期 PTA 不至于大幅累库，成本端(duān)的(de)扰(rǎo)动(dòng)对 PTA 来说将更加敏(mǐn)感(gǎn)。就苯乙烯而言，目(mù)前(qián)国内纯苯下游品种中除(chú)了(le)苯胺盈利之外(wài)其他下游盈利性(xìng)不佳，纯(chún)苯港口库(kù)存(cún)去库(kù)力(lì)度减(jiǎn)弱，苯乙烯下游同样(yàng)面临成品库存(cún)偏高和利(lì)润不佳的局面，二(èr)季(jì)度苯乙烯(xī)仍面临(lín)累库压力(lì)，短期来(lái)看价格向上的驱(qū)动或(huò)较乏力。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次