大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大(dà)消息(xī)，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研(yán)究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济工作。中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志为核心的(de)党中央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区各部门更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和(hé)经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展和安全(quán)，我国疫(yì)情(qíng)防控取得(dé)重大(dà)决定性胜(shèng)利(lì)，经济(jì)社(shè)会全(quán)面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发(fā)力，需(xū)求(qiú)收(shōu)缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于(yú)预期，市(shì)场需(xū)求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不(bù)足，经济转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服(fú)不少(shǎo)困(kùn)难挑(糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地产市(shì)场平稳(wěn)健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大(dà)城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平(píng)急(jí)两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息(xī)，4月(yuè)份，制造业(yè)采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第(dì)一共和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第(dì)四(sì)家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部(bù)数据(jù)中心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗系(xì)统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有(yǒu)造成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥(ào)加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间(jiān)和(hé)地(dì)点采取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了(le)防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)的(de)无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福(fú)罗(luó)表示，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的(de)信息。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续(xù)不断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统(tǒng)一(yī)，投资(zī)者心(xīn)态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡(héng)趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依(yī)然处于(yú)全年第(dì)二个(gè)关键做多(duō)窗口，财报季结(jié)束(shù)后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注(zhù)上半年(nián)景气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需(xū)仍(réng)是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到(dào)同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银(yín)行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实(shí)质影响十(shí)分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的(de)趋(qū)势显现，其中行业的结(jié)构性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经(jīng)济预(yù)期5月将在(zài)微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密(mì)切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但对后市(shì)整体表(biǎo)现不用过(guò)于(yú)谨慎(shèn)，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频(pín)发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好于预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在于科技(jì)周期与复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一带(dài)一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结(jié)构分化更显著。②牛(niú)市初期类似(shì)春(chūn)天，市场有所反复很(hěn)正常(cháng)，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依(yī)据基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费正(zhèng)在(zài)展现(xiàn)出成(chéng)为未来(lái)经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块(kuài)有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大(dà)多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后(hòu)大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市(shì)场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表明海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一(yī)季(jì)度经济增(zēng)速不及(jí)市场预期，美(měi)国银(yín)行业(yè)危机和两党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回(huí)落(luò)，同时也促使美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地(dì)产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前(qián)经(jīng)济(jì)运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风(fēng)险不大(dà)，企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)上(shàng)行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年(nián)底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第一(yī)次长时(shí)间回(huí)撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市第(dì)一年中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结(jié)束的(de)拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌(diē)阶(jiē)段完成后还(hái)出现(xiàn)了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的(de)表现，均表明资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续(xù)太久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确实(shí)出现了(le)较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下降背后(hòu)我们认为(wèi)可(kě)能(néng)主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季(jì)节性(xìng)回(huí)落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济(jì)数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后(hòu)第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很(h糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思ěn)难(nán)超预期(qī)。由此(cǐ)导致这一次(cì)市场的(de)战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成(chéng)大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境(jìng)下获取超额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一(yī)步(bù)加配(pèi)的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若美(měi)联储(chǔ)能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再起

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