5月(yuè)以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益告负(fù)，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示一滴水多少ml 一滴水多少克(shì)，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增幅(fú)超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅(fú)明(míng)显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国(guó)基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒(héng)生科(kē)技指数在同日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来(lái)的债务违约风险也(yě)对(duì)市场(chǎng)风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市(shì)场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一(yī)季度环比有所减弱，这也(yě)使得(dé)市场对(duì)于国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体盈(yíng)利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出(chū)现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美(měi)两边的(de)状(zhuàng)态变(biàn)化还(hái)是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持(chí)续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随(suí)着国(guó)内外流(liú)动性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调较多的(de)细分(fēn)板块或许是(shì)值得(dé)关注的方向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能(néng)调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者(zhě)通(tōng)过(guò)定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或(huò)利(lì)好(hǎo)科技(jì)相关细分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具(jù)备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济(jì)总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济(jì)数据对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可(kě)以关注高稳定性且具(jù)备(bèi)估(gū)值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下(xià)滑比(bǐ)预(yù)期更快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出，可以(yǐ)先重点关注(zhù)运(yùn)营(yíng)商等高(gāo)股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建议(yì)更多关注个股的性价(jià)比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平(píng)仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也(yě)会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是(shì)大(dà)概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的(de)压(yā)力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离(lí)岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动(dòng)性较大(dà)，建议投(tóu)资人可(kě)以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定(dìng)投的(de)方式投资于(yú)港股市场。

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