本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔(tù)年收(shōu)益消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下(xià)行更多(duō)是受中概股拖(tuō)累(lèi)，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗年股市(shì)走(zǒu)过3个月(yuè)行(xíng)程，期间沪(hù)指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似疾风(fēng)骤雨，大(dà)盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围股市下跌的风(fēng)险输(shū)入(rù)。作(zuò)为(wèi)同(tóng)股同(tóng)权(quán)的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔(tù)年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港中企指(zhǐ)数和恒(héng)生指数过去3个(gè)月表现为全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯达克中国金(jīn)龙指数周二盘中低(dī)位较(jiào)2月峰(fēng)值(zhí)缩(suō)水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现(xiàn)低迷(mí)，主因是(shì)美联储加息(xī)在即(jí)，市场避险情(qíng)绪上(shàng)升，国际资金从(cóng)新(xīn)兴市(shì)场撤离。瑞(ruì)士瑞联(lián)银行日前(qián)将中国股票评级从高配(pèi)下调为中性。从宏观面看(kàn)，今(jīn)年首(shǒu)季(jì)，美国GDP年(nián)化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点(diǎn)。剔除(chú)食品和能源的核(hé)心PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去年四(sì)季(jì)度为4.4％。两大(dà)数据预示(shì)着(zhe)美国(guó)滞胀隐忧未减，加息势在必(bì)行。英为财情的美联储利率观测器最新数据显示，5月(yuè)4日加(jiā)息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是(shì)：以(yǐ)1930年大萧(xiāo)条(tiáo)以(yǐ)来(lái)最快(kuài)速度紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息(xī)导致(zhì)金融资产盈(yíng)利缩水(shuǐ)，缩(suō)表则令流动性折价效应加剧，在全球(qiú)金融市场(chǎng)催生戴维斯双(shuāng)杀现(xiàn)象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字头个(gè)股

　　美国银行(xíng)业(yè)又(yòu)一张骨牌崩塌(tā)！第一共和(hé)银行股价周(zhōu)三(sān)盘中(zhōng)最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月(yuè)的(de)历(lì)史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一(yī)季度末，其实际存款较去年末(mò)减(jiǎn)少约1020亿(yì)美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让A股机构不再抱团银行股，银行(xíng)部(bù)分龙头股(gǔ)招行等承压，相(xiāng)较而(ér)言，工商银行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔(tù)年颓势，一是二者虎年最后(hòu)3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开(kāi)始风(fēng)行，市场风(fēng)格(gé)转换。但二(èr)者市净率远高于行业(yè)均值，难以(yǐ)赋(fù)予中(zhōng)特估概(gài)念(niàn)中的回购(gòu)预期(qī)。

　　通(tōng)达信数据显(xiǎn)示，中字(zì)头(tóu)指(zhǐ)数年内上(shàng)涨11％，强于同期(qī)上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的(de)市盈率和市净率中(zhōng)位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企国企估值回(huí)归(guī)市场均值，已(yǐ)是国家资本新战(zhàn)略。国家外汇(huì)局日前表示：“无论(lùn)从市盈率还是(shì)市净(jìng)率等(děng)指标看，当前A股的估值(zhí)相(xiāng)对偏(piān)低(dī)。”类似表态无疑(yí)是为中字头股(gǔ)票(piào)点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市(shì)值取代贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其(qí)成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期(qī)下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛(niú)市带来(lái)的财(cái)富记(jì)忆。1992年(nián)5月(yuè)21日(rì)，上交所放开15只(zhǐ)股票(piào)的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全(quán)年(nián)和(hé)5月(yuè)份上涨的年份(fèn)分别为18次(cì)和17次，二(èr)者(zhě)同时(shí)上涨的(de)年份有(y鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗ǒu)11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份这个(gè)风向(xiàng)标已(yǐ)不(bù)太灵光(guāng)。相(xiāng)比之下，自从2008年(nián)以(yǐ)来，沪综指(zhǐ)4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概(gài)率(lǜ)不低。

　　以科(kē)技股为主题的红五(wǔ)月行(xíng)情(qíng)能否再现？关键(jiàn)在要(yào)看两(liǎng)点(diǎn)：一是(shì)年(nián)内上涨逾53％的互(hù)联网指数能否维持(chí)强势行情。二是(shì)作为(wèi)A股第(dì)二大行业指数，电气设备板块能否企稳(wěn)。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首季(jì)盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或(huò)是(shì)否极泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市单日成交始终(zhōng)维持在万(wàn)亿元之上(shàng)，市场人气并未退潮，只是风格轮(lún)换(huàn)在(zài)加速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整(zhěng)理格局，后市即使考验3200点附近的(de)半(bàn)年线和年线(xiàn)关口(kǒu)，下(xià)跌(diē)空间亦不大。

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