昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂(zàn)停(tíng)”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的(de)压(yā)力可能影响联储的(de)利率路径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利(lì)率(lǜ)升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的(de)35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月(yuè)将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前(qián)所(suǒ)创(chuàng)的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束(shù)后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平(píng)一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报19牛鬼蛇神是什么生肖81.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财政部现金余额截(jié)至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部财(cái)政紧急(jí)措施(shī)余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北(běi)京(jīng)时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经(jīng)济(jì)增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造(zào)成(chéng)的(de)负面影响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正(zhèng)变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为止收紧政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力(lì)导(dǎo)致的(de)信贷收(shōu)紧程(chéng)度等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和(hé)未来前景的(de)演变，然(rán)后再决定可(kě)能(néng)需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述(shù)提(tí)到的观(guān)点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未(wèi)来(lái)前景(jǐng)面临着历(lì)史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明银(yín)行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐心(xīn)”的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的日(rì)内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在(zài)对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃(lí)作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五(wǔ)跌(diē)幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关(guān)系也(yě)存在一定的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游(yóu)的(de)备(bèi)货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃牛鬼蛇神是什么生肖的(de)价(jià)格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预(yù)计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量新增(zēng)产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信息(xī)落地(dì)，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构在9月(yuè)会发(fā)生变(biàn)化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式(shì)收(shōu)敛基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易点是(shì)需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻(bō)璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不(bù)乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场(chǎng)资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是(shì)否(fǒu)能(néng)带来(lái)现货价格(gé)短期的(de)企稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中，价(jià)格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是中(zhōng)下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲击(jī)成本，或是供需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差(chà)不再是以现货(huò)下(xià)跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需预(yù)期(qī)博(bó)弈(yì)相对明朗(lǎng)，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则(zé)盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求(qiú)变动来判(pàn)断(duàn)是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施(shī)工(gōng)端(duān)主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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