随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)三(sān)只基金(jīn)是(shì)全市场公募FOF一(yī)季度(dù)持(chí)有只数最(zuì)多(duō)的权益基金，相比去(qù)年四季度(dù)，易(yì)方(fāng)达供给改革取代融(róng)通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从(cóng)数量上(shàng)看，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数量最多(duō)的(de)权(quán)益(yì)基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去(qù)年(nián)末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有等(děng)基金在一(yī)季度均重点配置华(huá)商新趋势优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基金(jīn)将华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风(fēng)格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)供给改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗达(dá)供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究(jiū)经(jīng)验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行(xíng)业内把握(wò)投资机会，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动(dòng)指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给改革(gé)、易方达(dá)新(xīn)兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前(qián)三则被易方达信(xìn)息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧(ōu)信息(xī)产业(yè)、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前(qián)三则是(shì)交银定期支付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易(yì)方(fāng)达(dá)平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前三依(yī)次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业分(fēn)化(huà)较大。受益(yì)于数字经济政(zhèng)策的(de)提振与人工智能主题的不(bù)断发(fā)酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新(xīn)能(néng)源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度(dù)披(pī)露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基(jī)金经理(lǐ)在一(yī)季度(dù)末对涨幅过(guò)高行(xíng)业基(jī)金进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高(gāo)于权(qu鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗án)益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型(xíng)基(jī)金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保(bǎo)持略超配价(jià)值风格(gé)，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对收益的(de)投资(zī)机会不(bù)断增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多策(cè)略”的(de)方(fāng)式(shì)来平滑组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的(de)时候(hòu)，基金(jīn)经理对(duì)全年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市(shì)值成(chéng)长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外(wài)，其他(tā)方面(miàn)没有(yǒu)明显的(de)偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政策方向的(de)明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今(jīn)年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估(gū)值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的(de)估(gū)值水平变化做动态(tài)调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三(sān)年(nián)基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权(quán)益基金进(jìn)行鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大(dà)的市场中，基于对(duì)长期基本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对(duì)行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所调(diào)整。债券方(fāng)面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的(de)基本(běn)面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了(le)偏(piān)成长策略的基金的(de)配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿(ná)得(dé)住的基(jī)金，很(hěn)少去(qù)追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼的(de)科技基金(jīn)。在不同地域(yù)的投资(zī)方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港股基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目(mù)标配置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金的(de)权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比(bǐ)例战术(shù)型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一(yī)季(jì)度(dù)操作上围(wéi)绕经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于(yú)业绩预期增速较高板块(kuài)的(de)配置(zhì)，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的(de)实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者(zhě)信心等方面的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结(jié)构(gòu)上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及受益(yì)于产业(yè)周期见底及国产替代的科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季(jì)报(bào)中(zhōng)提到了对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随着(zhe)经济数据真空(kōng)期的度过，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的(de)状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复。从(cóng)确(què)定性和(hé)未来发(fā)展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技(jì)术(shù)领域。大复苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点(diǎn)关(guān)注航(háng)空出行供需格局(jú)和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产链以及一(yī)带一路带(dài)动下(xià)的(de)部(bù)分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的(de)水平，为(wèi)长期投(tóu)资(zī)提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确(què)定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的(de)领(lǐng)域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出或(huò)补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对(duì)交易(yì)情绪的(de)过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会持续关注(zhù)新技术(shù)对(duì)经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季(jì)度(dù)市场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前(qián)中(zhōng)国经济处(chù)于复苏(sū)早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正(zhèng)常回(huí)调。复(fù)盘历(lì)史上(shàng)的复苏周期，权益方(fāng)面均能(néng)有所作为(wèi)，基本面的总(zǒng)体改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙(sūn)博(bó)斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具备长期(qī)投资价(jià)值(zhí)，此外，关注央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并(bìng)打开估值提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场(chǎng)景复(fù)苏(sū)逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环(huán)节，是(shì)长期关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期(qī)来看，半导体行业可能(néng)在下半年周期见底，计(jì)算机行业(yè)的景气(qì)度相较于去(qù)年也是(shì)大幅改善。而人工智能等(děng)技术的(de)突破，有可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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