AI板块成为2023年最火(huǒ)爆(bào)的板(bǎn)块，吸(xī)引人全(quán)市场的(de)目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人(rén)工智(zhì)能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也(yě)有基金公(gōng)司尝(cháng)试以AI试水投资(zī)者关系(xì)管理，更(gèng)有基金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金(jīn)经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并(bìng)看好(hǎo)其中长期投资(zī)价值(zhí)，但(dàn)是对于短期人工智(zhì)能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关(guān)注的是，季报中部分(fēn)内(nèi)容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护和可持续(xù)发(fā)展，以(yǐ)及(jí)新能(néng)源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的(de)快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的(de)生活方式和社(shè)会发展，为确(què)保AI技术的(de)健(jiàn)康、可持(chí)续发展，需要(yào)建立完善的法(fǎ)律法规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私、确(què)保数(shù)据安全并(bìng)防止滥(làn)用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带来的(de)机遇，共同推(tuī)动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重在季报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。他还专门(mén)谈及(jí)，一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。数(shù)字化的核心逻(luó)辑是提高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的(de)核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈(tán)到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字(zì)化(huà)、互(hù)联(lián)网平(píng)台等提(tí)出(chū)自(zì)己想(xiǎng)法。说到数字化(huà)时，表示其本(běn)质(zhì)是(shì)利用技术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互(hù)联网(wǎng)行业(yè)一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依(yī)然处于产业(yè)的早(zǎo)期，但是(shì)我们可以看(kàn)到疫情背景下，大家(jiā)越来越意识到数字(zì)化的重要性。而此轮数字化将会和(hé)人工智(zhì)能(néng)深度融(róng)合，也(yě)会给中国公(gōng)司带来(lái)发展的机(jī)会(huì)。目(mù)前(qián)整个板块的(de)估值(zhí)都(dōu)到了历史(shǐ)最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经理首次利用人工智能完成季报，也(yě)显示出人(rén)工智能确实开始方方面面开始影响我们的(de)生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地宣(xuān)布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基金(jīn)投教基地也(yě)将通过百度智(zhì)能云接入(rù)文心一言能力(lì)，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模式，提(tí)升(shēng)客户(hù)投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智能(néng)成(chéng)为一季度市场(chǎng)热点，不少基(jī)金经理选择了积(jī)极(jí)参与布局(jú)，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看(kàn)出(chū)，该(gāi)基(jī)金一季度进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于(yú)人(rén)工智能的计算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海康(kāng)威视(shì)、金山办(bàn)公(gōng)，其余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉(jí)比特等8只个(gè)股(gǔ)均为一季(jì)度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表(biǎo)示木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需(xū)求就是能源(yuán)、信息、生(shēng)命。从而衍生(shēng)出看(kàn)好的5大方向，半导体(tǐ)、数字(zì)化(huà)、新(xīn)能源、互联网平台、创(chuàng)新(xīn)药。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的(de)增(zēng)长要素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股(gǔ)的机会，特别是(shì)软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实基金科技成(chéng)长团(tuán)队中，有不少基金经(jīng)理明确看(kàn)好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年下半(bàn)年开始增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来(lái)3年以上的景气(qì)周期(qī)，也是(shì)为数不(bù)多处于(yú)成(chéng)长前期、对标国际也还(hái)有巨大成长空(kōng)间(jiān)的板块(k木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思uài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新(xīn)周期(qī)的序(xù)幕，带来以十年为维度的(de)产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和(hé)业绩修复，以软件计(jì)算机为代表的科技板块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等也表示(shì)，未来(lái)，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生能源(yuán)将构成未来社会的基石。在当下，随着(zhe)经济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工(gōng)智能浪潮(cháo)的进入，未来新(xīn)的产业机会(huì)将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子(zi)版块带动的(de)人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持了(le)较高仓位，对(duì)人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔(kuò)的硬件和(hé)软件公司进行(xíng)精(jīng)选和布局。海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十(shí)大重仓股名(míng)单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了(le)十大重仓股(gǔ)。兴(xīng)全合宜(yí)的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能(néng)相关(guān)产业(yè)链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份(fèn)进入十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫海波(bō)的万家(jiā)品(pǐn)质生(shēng)活在一季度也进行(xíng)了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大(dà)持仓，产(chǎn)品(pǐn)总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展(zhǎn)退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表(biǎo)示(shì)，主要是基于对(duì)未来2年(nián)数字经(jīng)济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发展模式转变(biàn)，数据成为新的(de)生产(chǎn)要素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于全(quán)要(yào)素生产率的提升，充分利用好(hǎo)云(yún)计算、大数(shù)据、人工智能等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服务端(duān)全面(miàn)提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等，这是一(yī)个(gè)系(xì)统(tǒng)性工程(chéng)，产业(yè)空(kōng)间(jiān)较(木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思jiào)大、持续时间较长(zhǎng)，是未(wèi)来(lái)具有成长性的行业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的基金也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建(jiàn)信智能生活(huó)在一季度继续调整了行业配置(zhì)，降低了制(zhì)造业、大金融(róng)地(dì)产(chǎn)行(xíng)业的配置，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特别是重点(diǎn)布局了(le)人工智能技术创(chuàng)新(xīn)带来的相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过(guò)，在(zài)人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报(bào)中表达了对人工智能(néng)的重视，但一季度并未(wèi)加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代(dài)表着(zhe)大模型路线(xiàn)的(de)成功，这(zhè)一(yī)成功(gōng)比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应(yīng)用领(lǐng)域得(dé)到了极大的拓(tuò)展，模型具备了强大的通(tōng)用(yòng)性。这属于(yú)科技史上的一次(cì)重(zhòng)大创(chuàng)新，未来(lái)多(duō)个(gè)行(xíng)业将极(jí)大受益于这一技术的应用(yòng)和普及。未(wèi)来我们应(yīng)该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在(zài)一(yī)季报中也提(tí)到了对AI的看好(hǎo)，但他的(de)基(jī)金持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局(jú)。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家(jiā)安全自主可控(kòng)和产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮(lún)的科技创(chuàng)新(xīn)周期(qī)，深(shēn)入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏成长行业的部分成(chéng)长股是未(wèi)来关注的方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新(xīn)能源(yuán)板块的非(fēi)理性行为，就(jiù)如同去年三(sān)季度(dù)半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们这时反而应该加大对(duì)能源板(bǎn)块机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技术要素革命，或许(xǔ)我们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的(de)开端。作为(wèi)成长投资(zī)者，会(huì)积极(jí)学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人工(gōng)智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前(qián)保(bǎo)留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布局(jú)了不少人工智(zhì)能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市(shì)场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了(le)40％。当然(rán)市场中有(yǒu)不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高(gāo)代表(biǎo)了主线(xiàn)行情的确立，但(dàn)我们还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心(xīn)怡(yí)一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在今年初是(shì)想象(xiàng)不到的(de)。就好(hǎo)比去(qù)年初我们想象不到俄乌(wū)冲(chōng)突，和后来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也(yě)在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资(zī)有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？市场当前(qián)认为的受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智(zhì)能(néng)”水平(píng)达(dá)到了什么程度，以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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