一(yī)度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新发(fā)基金中(zhōng)占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等(děng)背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人(rén)投资者平均占(zhà莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思n)比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨(yǎn)然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占(zhàn)比的(de)变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思(chūn)笋般出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势(shì)，越来(lái)越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的(de)现象，国(guó)泰(tài莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思)基金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募(mù)资(zī)环境比较好，也(yě)越来越受到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转化(huà)而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也(yě)认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过(guò)了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风(fēng)向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的(de)行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在(zài)增长的(de)，这一(yī)数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又(yòu)大(dà)，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交(jiāo)热情的提(tí)升带(dài)来了A股市场(chǎng)的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入市规(guī)模(mó)激增，而在经历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了(le)更(gèng)清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，近(jìn)几(jǐ)年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带来了(le)大(dà)量的学(xué)习(xí)成(chéng)本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益(yì)的(de)认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到(dào)更多(duō)投资者(zhě)会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民(mín)转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民(mín)转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容(róng)易受到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的持(chí)续运(yùn)营和投(tóu)资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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