财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的(de)减记无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行(xíng)和做市商组(zǔ)成的委员(yuán)会一致投(tóu)票通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线出现(xiàn)在投(tóu)票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这(zhè)个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依据的(de)参考债券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有发(fā)生(shēng)“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人。同时(shí)在2014年(nián)的(de)文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券定义了“排(pái)除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资(zī)金(jīn)做出任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减(jiǎn)记，此举(jǔ)也(yě)引发了(le)大量此类(lèi)债(zhài)券持有人的诉(sù)讼。一(yī)些投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的(de)买(mǎi)方(fāng)可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线参考资(zī)产的(de)面值减去违约后的市场价值。各个区域的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责(zé)决(jué)定在(zài)这个地区(qū)是否(fǒu)发生(shēng)了(le)信贷衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级(jí)债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿美元(拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线yuán)的损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美(měi)元为潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支(zhī)出。不过这(zhè)部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这(zhè)份文(wén)件(jiàn)同样(yàng)显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并(bìng)交易(yì)完成后加(jiā)入瑞(ruì)银(yín)集团(tuán)的董事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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