财联社5月8日讯（记者 闫(yán)军）铁树开(kāi)花了！不仅仅是中国(guó)平安在4月(yuè)27日迎(yíng)来时隔8年的(de)涨停(tíng)，就(jiù)在5月(yuè)8日(rì)，中信银行、中国银行(xíng)也迎来涨(zhǎ五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩ng)停(tíng)，而上(shàng)一次涨停(tíng)分别是13年前(qián)、7年(nián)前，邮(yóu)储银行(xíng)更是(shì)盘中刷新历史最(zuì)高。

　　有(yǒu)市场(chǎng)观(guān)点将(jiāng)大涨归因(yīn)为两份会议(yì)通知。

　　一是，5月11日(rì)“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)即将举办；另外(wài)一份则是沪市金融业主题座谈会，其中(zhōng)“在服务中国式现代化中促进金融业估值提升和(hé)高质量发展”成(chéng)为重(zhòng)要议题。

　　中特(tè)估成为了(le)市场较长一段时期(qī)的热门词，尽管披上(shàng)了(le)主题、政策等色彩(cǎi)，底层逻辑是(shì)过去(qù)的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。说到A股的低估值、高(gāo)分(fēn)红，银行为首的大金融板块首当其冲。上述5.11会议是为此前获(huò)批的央企股东回报ETF发行预热，会议作(zuò)用显然被放大(dà)。

　　事实上，不仅是两份会议通知的推波助澜，“小(xiǎo)作文”又(yòu)来添油(yóu)加(jiā)醋。一则无头无尾的(de)所(suǒ)谓指导意见，要求(qiú)“国企(qǐ)要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风(fēng)捉影，却获得(dé)极大的传播。

　　低(dī)估值、高股息，在经济温和复苏(sū)预期之下，中特估银行(xíng)概念获得资金的(de)青睐。有了多重消息的加持，暴(bào)涨顺理成章(zhāng)。

　　根据(jù)以(yǐ)往经验，大金(jīn)融板块走强(qiáng)往(wǎng)往预(yù)示着行情(qíng)的结束，这一次历史是否会(huì)重(zhòng)演呢？多位受访人士指(zhǐ)出，这种(zhǒng)单一衡(héng)量逻辑可能不再奏效，当前市场，银行板(bǎn)块是(shì)作为(wèi)“国资含量”比(bǐ)较高的板块行(xíng)进(jìn)，从去年底开始监管开始提出中特估后有比较不错的(de)表现(xiàn)，中特估有望持(chí)续为投(tóu)资者带来除稳定(dìng)股息收益外的收(shōu)益。

　　银行(xíng)为首(shǒu)的(de)大(dà)金融(róng)爆发

　　5月8日，银行(xíng)满屏大(dà)涨，中国银行、中信(xìn)银行(xíng)、西安银行涨停，农(nóng)业(yè)银行、民生银行(xíng)、工(gōng)商(shāng)银行、浙(zhè)商银行(xíng)大(dà)涨超过6％，42只(zhǐ)银行股超过9成涨幅超过2％。有(yǒu)网友感慨：“你以为(wèi)的(de)大牛(niú)市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从指(zhǐ)数维度来看，银行(xíng)板块(kuài)大涨早已启动，银行指数（中信(xìn)）近(jìn)5个交易日(rì)涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除(chú)了(le)银(yín)行板(bǎn)块，券商股也持续爆发，券商指数收盘涨幅(fú)超过2％。其(qí)中，中国银河(hé)领(lǐng)涨(zhǎng)，盘中一度涨停，近5个(gè)工(gōng)作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来(lái)看(kàn)，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比(bǐ)如，天弘中证(zhèng)银(yín)行ETF、富国中证(zhèng)800银行ETF、南(nán)方(fāng)中证(zhèng)ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝中证ETF等多只(zhǐ)基金涨幅(fú)超过4％，从资金流动(dòng)来看，以规(guī)模最大(dà)的华宝中(zhōng)证银行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新高，全(quán)天成交量飙升超过14亿元(yuán)，刷新近两年来的最高。

　　对于银行股的大(dà)涨，市场早有预期。睿郡(jùn)资产合伙人董承非在5月(yuè)7日表示，在经济复苏(sū)不强(qiáng)劲情况下(xià)，原(yuán)来看不(bù)起(qǐ)的那(nà)些低(dī)增速的企业，现在反而显得难能可贵，因此被忽略高分红、深度价值的企业(yè)反而受到(dào)追捧。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也表(biǎo)示，银行股这波快速(sù)上涨，是其(qí)在(zài)估值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度(dù)低配、基本面预期极度悲观(guān)等背(bèi)景下，配合当前(qián)经济弱复苏整体回报率(lǜ)预期下(xià)行、中特估政(zhèng)策背景下的估(gū)值修复。

　　涨幅与成交量齐(qí)升，背(bèi)后(hòu)仍是中特估逻辑

　　经(jīng)过(guò)漫长的季节(jié)，银行股等(děng)来了久违的上涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年4月(yuè)以来全市场42家上市银行中(zhōng)，有17家涨幅超过10％，其(qí)中，中信(xìn)银行涨幅近40％，中国(guó)银行(xíng)涨幅超过32％，民生(shēng)、邮(yóu)储、农(nóng)行、交(jiāo)行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘(pán)价创一年(nián)新高，全天成交量(liàng)飙升超过14亿(yì)元，也刷新近两年来的最高。中国银行龙虎榜数(shù)据(jù)显示，近三日沪股(gǔ)通累计买入(rù)5.65亿元并卖出10.74亿(yì)元，4家机(jī)构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴(wú)鹏(péng)所言，估值极(jí)度(dù)低水(shuǐ)平(píng)、股息率具备一定吸引力、持仓极(jí)度低(dī)配、基本(běn)面预期极(jí)度悲观(guān)都(dōu)是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而(ér)言，在估值上，截至目前(qián)，42家A股银行(xíng)的平(píng)均市净率(lǜ)为(wèi)0.6倍左右。除了(le)宁波银行(xíng)和招商银行(xíng)，其(qí)余银行均处(chù)于“破净”状态(tài)。在这一轮估值修(xiū)复中，有市场人士指出，中字头银(yín)行目标价估(gū)值最保守(shǒu)看到0.6，相当于2020年(nián)疫情(qíng)前的估(gū)值位置，当(dāng)前板块交易热度(dù)之(zhī)下(xià)目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量(liàng)、让利实体经(jīng)济容(róng)忍度提升。

　　稳定的(de)高分(fēn)红和高股息(xī)是银行股相对(duì)于其(qí)他主题(tí)板块更(gèng)强(qiáng)的(de)优势，据(jù)财通证券研(yán)报，国有大行近五年分(fēn)红率基本稳定在(zài)30％左右，稳定分红符合价值投资和长期(qī)投资需要(yào)。近年来国有大行股息(xī)率也(yě)呈逐年提升趋势平均股息(xī)率从2019年的(de)4.85％提升至(zhì)2022年的(de)5.83％。

　　而公募持(chí)仓(cāng)占(zhàn)比极低(dī)也为调(diào)仓提供了空间，公募“冷(lěng)”银行(xíng)久矣，2023年一季度银行股占偏股型(xíng)基金(jīn)仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季度以来(lái)新低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就向财联社表示，高股息策略以其确(què)定(dìng)的(de)股息收(shōu)入和较(jiào)高的安全边际可以为投资者(zhě)提供不错的收(shōu)益。而基本面稳健、分红率高(gāo)而稳定、估值(zhí)处于历(lì)史(shǐ)低位(wèi)的银行板块(kuài)是(shì)高(gāo)股息(xī)策(cè)略的理想(xiǎng)增配板块(kuài)。与此同(tóng)时，银行板块在(zài)一季度(dù)是(shì)业绩(jì)低点(diǎn)。随(suí)着大(dà)行重定价的压力过(guò)去(qù)以及(jí)二(èr)三季度农商(shāng)行小(xiǎo)微投放旺季(jì)的到来，资产端收益率(lǜ五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩)将会逐步企稳(wěn)，后续(xù)业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金(jīn)量化及(jí)衍生品投资部基金经理余展昌(chāng)也指出，与(yǔ)海(hǎi)外银行对比，在(zài)中特估背(bèi)景下(xià)的国内银行仍然具有较好的投资机(jī)会。以国有大(dà)行为例(lì)，从PB角度而言，邮(yóu)储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大(dà)行在(zài)0.5-0.6倍(bèi)之间，而(ér)海外绝(jué)大部(bù)分的(de)银行(xíng)估值都在1倍PB以(yǐ)上。考虑到海外银行还有大量(liàng)的(de)商誉，国内银(yín)行的估值水平是(shì)偏低(dī)的，本身就(jiù)有比较大的修复空间。此外，他(tā)还指出(chū)，国企改革(gé)有望使得这些问(wèn)题(tí)得到改善(shàn)，从而提(tí)高银行的利润增(zēng)速，持续修复估值。

　　银(yín)行是否意味(wèi)着(zhe)行情的结(jié)束？五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩>

　　随着证券(quàn)、银行等大金(jīn)融板块的走强，有市(shì)场(chǎng)观点开(kāi)始担忧市场行(xíng)情告一(yī)段落。对此(cǐ)，市场(chǎng)人士(shì)认(rèn)为，站(zhàn)在(zài)中(zhōng)特估背景下去看金融(róng)股的(de)爆发，并不(bù)能简单做出市场行情结束(shù)的结论。

　　吴鹏(péng)分(fēn)析称，大金(jīn)融(róng)板块过去(qù)被(bèi)当成(chéng)行情结(jié)束的(de)指(zhǐ)标，其背后(hòu)通常潜意(yì)识映射包括(kuò)不限(xiàn)于大(dà)金融爆发往往代表(biǎo)市场(chǎng)没有别的方向、市场进入避险状态、大金(jīn)融(róng)“吸血”严重等。但从当前的金融股走强来看，市场表现并不存(cún)在上述问题。

　　首先，当前(qián)大金融“吸血”效应(yīng)并不强，比如(rú)银行(xíng)板块近期大幅放(fàng)量，成交量约为600亿(yì)，作为大市值(zhí)的(de)板块，这(zhè)一成(chéng)交量与甚至部分中(zhōng)小市值板块成(chéng)交量相差甚(shèn)远。

　　其次，大金(jīn)融板(bǎn)块本(běn)次表现也不是单一的，放眼全市场，部分港(gǎng)口、铁路(lù)、建筑、电力、石化等板块也表现(xiàn)较好，因此不能(néng)单一地(dì)以过(guò)去大金融上涨作为单一(yī)比较。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较为极端的交易结构容(róng)易(yì)被表征为市场波动的前奏，但市场变量影响(xiǎng)较多(duō)、今年(nián)行情结构差异巨(jù)大(dà)，建议不(bù)要单一映(yìng)射分析。