在股市高点成立的主动权益类定开(kāi)基金密(mì)集(jí)迎来开放(fàng)日(rì)，近三个月(yuè)即(jí)将开放的产品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，主动权益(yì)定开基金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关(guān)。其(qí)中，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要原(yuán)因。同时，他们也建议(yì)基(jī)金公司要更(gèng)加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益(yì)和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发(fā)布(bù)公(gōng)告(gào)称，根据(jù)基金(jīn)法、基金(jīn)运作管(guǎn)理办(bàn)法(fǎ)、基金合同的有关(guān)规定，公司旗(qí)下主动权(quán)益(yì)一(yī)年定期开放基(jī)金最近(jìn)一个开放期(qī)为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最后一个(gè)开(kāi)放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金(jīn)合同终止(zhǐ)的(de)情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履(lǚ)行(xíng)基金财产(chǎn)清算(suàn)程序，无须召开(kāi)基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基(jī)金的基金合(hé)同生效后，若登记机(jī)构完(wán)成(chéng)每个(gè)开放期最后一个开放日的申购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换(huàn)业务申请(qǐng)确认(rèn)时(shí)，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值(zhí)低于(yú)五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相关(guān)监管报告和信息披露程序后终(zhōng)止基(jī)金合同，无需召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报(bào)，该只(zhǐ)偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金(jīn)中的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期(qī)的(de)主动权益(yì)类定期(qī)开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前(qián)破净(jìng)产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目(mù)前基金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定(dìng)开基金5-7月(yuè)份(fèn)破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基(jī)金评(píng)价研究中心高级分析师(shī)孙桂(guì)平对此表示，一(yī)般而言(yán)，随着基(jī)金开放日临(lín)近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会(huì)有所降低。因此(cǐ)，在(zài)权益市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当(dāng)然，整体破净(jìng)率情况(kuàng)也(yě)与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到期(qī)的定(dìng)开(kāi)基(jī)金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的重要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的(de)数量较6、7月份(fèn)并没(méi)有明显上(shàng)涨，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可(kě)能也(yě)与基金的(de)发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子g>市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)开放的定期开放(fàng)式(shì)基金来看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高(gāo)点成立(lì)可能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金(jīn)发行(xíng)角度而言(yán)，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容易(yì)，而且规模(mó)也容易做(zuò)大，基金公司(sī)有动力(lì)去做(zuò)；但从投(tóu)资者而(ér)言(yán)，高点入市就容易出(chū)现一(yī)段时间内基(jī)金业绩(jì)表(biǎo)现不(bù)佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对(duì)基(jī)金(jīn)公(gōng)司而(ér)言，在市(shì)场高(gāo)点时要(yào)保持(chí)冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不(bù)盲目追逐市(shì)场热点，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利(lì)益导向进行产(chǎn)品(pǐn)布局和发(fā)行(xíng)。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也可(kě)以树立(lì)基金公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人(rén)也表示，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪火热时(shí)发(fā)行基金往往(wǎng)伴随着较高的(de)风险。一方(fāng)面，近两年(nián)权益市场的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不(bù)同的(de)投资策略、不(bù)同投资范围的(de)基金收益率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现(xiàn)爆款(kuǎn)基(jī)金，较大规模给基(jī)金(jīn)经理带来的(de)灵活性限制(zhì)很可能会影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资(zī)产的资金容(róng)量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可(kě)能估值虚高(gāo)。过高的管理(lǐ)规模要求基(jī)金经理不得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调(diào)整(zhěng)投资分(fēn)布，也可能会(huì)增加错(cuò)判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售(shòu)部门机构负责(zé)人也建议基(jī)金公司(sī)前瞻性(xìng)布局产品，并(bìng蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子)将规模控制在(zài)基金(jīn)经理(lǐ)能(néng)力(lì)范围内，高点成立的(de)产品(pǐn)，如果通过(guò)均衡和多(duō)元化的(de)布局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期(qī)斩获一定的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着定期开放(fàng)式权益(yì)类基金表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开(kāi)权益类(lèi)基(jī)金(jīn)仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表现不(bù)及预(yù)期时，投资者的(de)心态会受到一定程度(dù)的(de)影响，甚至可能打击投资者的投(tóu)资(zī)信心。如(rú)果破(pò)净率持续上升的话，投资(zī)者对于后(hòu)续(xù)新发基金(jīn)的购买意愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金(jīn)在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施展投(tóu)资(zī)决(jué)策，有效(xiào)阻(zǔ)止投资者频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势(shì)，有利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是(shì)定开基金也受市场(chǎng)波(bō)动影响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一是要避(bì)免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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