当前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美(měi)国政府的(de)债(zhài)务上限僵局(jú)正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日(rì)，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题与(yǔ)总统拜登举(jǔ)行(xíng)会议后表示，这次会见(jiàn)并(bìng)未就解决(jué)债务上限问题达(dá)成任何有益意见，自己和国会(huì)其(qí)他几位党团(tuán)领袖将于12日再(zài)次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二(èr)，美国总统拜登在白(bái)宫与(yǔ)国(guó)会(huì)众(zhòng)议院议长、共和党人麦(mài)卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美(měi)国参议(yì)院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默(mò)、参(cān)议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也(yě)将参加此次会(huì)谈(tán)。

　　之(zhī)前军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次市场预期，拜登与麦卡锡的(de)此(cǐ)次谈判达成协议的(de)可能性不大，因此(cǐ)，在(zài)谈(tán)判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在(zài)眉睫之际，他(tā)不会在债务上(shàng)限问题上打破(pò)党派僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超过(guò)债务(wù)上限。美国(guó)财(cái)政部次日启动非常规举措维持政府(fǔ)运营，避免(miǎn)出现债(zhài)务(wù)违约。然而，使(shǐ)用非常规措施只(zhǐ)能帮助财政部(bù)暂时性(xìng)地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出(chū)了债务违约可能期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估(gū)计是，若(ruò)国会未能提高债务上(shàng)限或暂(zàn)停上限，到6月(yuè)初，财(cái)政部将无(wú)法继续履行政府的所有义(yì)务(wù)，最(zuì)早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问题相关议案在众(zhòng)议院(yuàn)以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债(zhài)务上限的限(xiàn)制(zhì)，若两(liǎng)党能在这一时(shí)限之前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万(wàn)亿美元，则暂停时(shí)限作废，但提高上(shàng)限需要满足多(duō)种削减开支的条件，共(gòng)和党预计未(wèi)来十(shí)年内将合(hé)计(jì)削减4.5万亿美(měi)元政(zhèng)府开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案通过后很快表示，这一将削减支(zhī)出和提高债务上(shàng)限捆绑(bǎng)的议案没(méi)机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警(jǐng)告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不(bù)提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)，可(kě)能爆(bào)发一(yī)场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银(yín)行业(yè)危机，美国监管(guǎn)机构(gòu)的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地(dì)时间(jiān)5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承(chéng)认，未能(néng)在(zài)硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行领(lǐng)导层施(shī)压，要(yào)求其尽快解决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能(néng)及(jí)时排查(chá)隐患，没(méi)有及时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)在疫情期(qī)间发展过(guò)快，吸收了(le)数千亿美元的存款。同时，其工作人员(yuán)也(yě)没有意识到(dào)银行过(guò)快扩张所带来的风险。报(bào)告(gào)表示，银行(xíng)“在纠正监(jiān)管机(jī)构(gòu)已(yǐ)发(fā)现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没(méi)有采取足够措施去尽快(kuài)解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业的这一场危机(jī)风暴中，加州是名(míng)副(fù)其实的(de)“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴(bào)跌的(de)西(xī)太平洋(yáng)合众银行也位于加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的(de)报告(gào)，在对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承(chéng)担主要监督责任，后者未来(lái)可能会投入更多人(rén)员进行监督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机构未来将(jiāng)对资产(chǎn)超过500亿(yì)美元、且未纳(nà)入保险的(de)存(cún)款(kuǎn)规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存(cún)款规模(mó)较高是促成银行(xíng)挤兑的(de)关键(jiàn)因素之一。然而，报告指出，在(zài)过去，监(jiān)管机构并(bìng)未(wèi)认(rèn)定大量(liàng)无保险存款(kuǎn)一(yī)定意味着风险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账(zhàng)户往往是由企业客户持有的，这些客户(hù)往往很少更(gèng)换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体和实(shí)时(shí)提款(kuǎn)带来(lái)的风(fēng)险，这些风(fēng)险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政(zhèng)府再(zài)度推迟(chí)美国战略石油储备的回补计划(huà)。

　　美(měi)国能(néng)源(yuán)部周二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上(shàng)最(zuì)大的石(shí)油储备，能源部仍(réng)然(rán)致力于以一种(zhǒng)为(wèi)美国纳税人带来最大价(jià)值并保(bǎo)护美(měi)国经济和安全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并(bìng)进行必要的维(wéi)护——这些也是对该储(chǔ)备进行良好管(guǎn)理的一部(bù)分(fēn)。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式(shì)还包括要求一些炼油厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿(ná)到(dào)的(de)石油(yóu)，并避(bì)免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通过政府(fǔ)拨(bō)款法案取消了国(guó)会(huì)授权(quán)的约1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行的(de)石油销售，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持(chí)续(xù)消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在(zài)3月底和本(běn)月(yuè)初，WTI油(yóu)价一度(dù)降(jiàng)至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时(shí)购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然(rán)高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化(huà)明(míng)显 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油(yóu)脂上(shàng)演“大逆(nì)转”，在(zài)节后开盘一(yī)度全线跌(diē)破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价(jià)格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集(jí)体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走势有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到(dào)，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格(gé)不断变化(huà)，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力(lì)转(zhuǎn)换到近月(yuè)，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食(shí)订座(zuò)率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大(dà)消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海关(guān)对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过(guò)慢，供应压(yā)力后移，市(shì)场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油(yóu)累库放慢甚(shèn)至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询(xún)机构数据(jù)显示(shì)大豆压榨保持(chí)较高水(shuǐ)平，豆(dòu)油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及(jí)后期(qī)大(dà)豆高到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不(bù)温不火；菜油整体受到(dào)需求难以消化(huà)供给的压(yā)制，前期表现弱势(shì)但(dàn)在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛(měng)。相比之(zhī)下，棕榈油(yóu)在(zài)产地(dì)及国内(nèi)持续去库(kù)的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本(běn)轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出(chū)现(xiàn)3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕(zōng)4月供需数(shù)据偏紧的预(yù)期。

　　上(shàng)周五主要(yào)机构公布的(de)数据显示，马(mǎ)棕4月(yuè)产量不及预期，马棕(zōng)4月(yuè)库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连(lián)棕盘面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近(jìn)期的价(jià)格优势相比(bǐ)豆(dòu)油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日(rì)彭(péng)博、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持平。出口(kǒu)预估(gū)120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万(wàn)吨下(xià)降比(bǐ)较明显。但上周五到(dào)周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若(ruò)产(chǎn)量(liàng)预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来(lái)种植园的印尼工(gōng)人要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比(bǐ)数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期(qī)，预计(jì)因此印(yìn)尼(ní)工(gōng)人(rén)返乡偏慢导(dǎo)致当月产(chǎn)量环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内(nèi)人(rén)士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的国内外供(gōng)需、消(xiāo)息面有直接关系，阶(jiē)段(duàn)性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及(jí)情绪修复也(yě)是(shì)此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商品(pǐn)短(duǎn)期偏强(qiáng)，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的美(měi)国非农就业等数据全面超预(yù)期。此外，耶(yé)伦也在敦促国(guó)会提(tí)高联邦债务(wù)上限。这些消息，从边际上缓解了(le)因美国(guó)银行业危机、债务上限到期(qī)、短(duǎn)期较差经济数据(jù)带(dài)来的美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、美国银行业危机、美国(guó)债务上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新作目(mù)前(qián)播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮可定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业内人(rén)士不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性(xìng)

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和(hé)基本面的压制依(yī)然存在，受访人士对(duì)油(yóu)脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很(hěn)难(nán)具(jù)备(bèi)持续(xù)的上行基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内油(yóu)脂需(xū)求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡(dàn)季，市场对于需(xū)求不(bù)宜(yí)过分乐观。而从时间节(jié)点(diǎn)上来看，油脂整(zhěng)体也(yě)将进入增(zēng)库周期，在业内人士(shì)看来，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地(dì)看，目前是季节性增(zēng)产季，中期(qī)产地库存趋向(xiàng)回升。但(dàn)当前马棕(zōng)库存(cún)很(hěn)低，马棕(zōng)供需(xū)转为充裕预计还需(xū)要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个(gè)月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低(dī)的(de)基础上，但在(zài)倒挂(guà)的(de)豆军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次棕价差及主需求国高库(kù)存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库(kù)存累库倾(qīng)向较强。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表示(shì)。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节的扰乱，过去(qù)几(jǐ)个(gè)月马棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后(hòu)棕(zōng)榈油(yóu)一般有着超于(yú)正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量(liàng)环比增幅可(kě)能还(hái)会(huì)更(gèng)高，这(zhè)预(yù)计将(jiāng)为(wèi)马来西亚(yà)带来显(xiǎn)著的累库(kù)压力，不利(lì)于产地报价及(jí)棕榈油期(qī)价(jià)的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看来，国(guó)内未来(lái)两个月油脂市(shì)场累库为主，大豆(dòu)检验只影响大(dà)豆供给(gěi)的节奏但不(bù)会(huì)消化供应压力(lì)，根据(jù)船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月国内大(dà)豆(dòu)月均到(dào)港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂(zhī)直接(jiē)进口月均30多万吨(dūn)，那(nà)么油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国(guó)内(nèi)菜(cài)油(yóu)库存(cún)从年初以来早就(jiù)已经进(jìn)入累库状(zhuàng)态。截(jié)至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库(kù)趋势(shì)也(yě)已经比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增(zēng)近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从库存季(jì)节性(xìng)角度来看(kàn)，整(zhěng)体累库(kù)倾向也较为明显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现(xiàn)库存(cún)下滑的油脂是近月(yuè)进口不太(tài)足的棕榈油，但产(chǎn)地(dì)棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)在开斋节后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油(yóu)进口利润(rùn)改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制(zhì)油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进(jìn)口为主，成本(běn)端原料的供需(xū)及(jí)价格的变化对油脂行(xíng)情的影响要更大(dà)一些(xiē)。后(hòu)期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库情(qíng)况及国际菜(cài)油(yóu)葵(kuí)油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观(guān)风险并没有完全消散，全球经济预期、美(měi)高利息对大宗(zōng)商品需求传导(dǎo)等影响或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场随时可(kě)能重新聚(jù)焦宏(hóng)观风(fēng)险，且油脂(zhī)整体(tǐ)供应改善的背(bèi)景(jǐng)下，油脂(zhī)并不具备持续性(xìng)反弹(dàn)的(de)基(jī)础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内(nèi)人士不(bù)看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都是空单入(rù)场(chǎng)机会，合约上建议选择远月合(hé)约，品种中首选豆油。待(dài)供需报告(gào)发布后(hòu)可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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