分析(xī)人士称(chēng)，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全(quán)市场货(huò)币(bì)市场基(jī)金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场基(jī)金监管(guǎn)暂行(xíng)规定(dìng)》（下(xià)称《暂行规定》）正(zhèng)式(shì)实(shí)施(shī)，从风险(xiǎn)管理、人员及系统配置、投资比例、交易(yì)行为、规模控(kòng)制(zhì)、申赎管理等多方面对重要(yào)货币市场基金(jīn)的基金管理人提出了更为严格审慎的要(yào)求。

　　业(yè)内(nèi)人士指出(chū)， 《暂行(xíng)规(guī)定》将提(tí)高货币基金的风险管理(lǐ)能(néng)力和透(tòu)明度，降低(dī)投资风险。但(dàn)是，可(kě)能(néng)会(huì)对部分追求高收益的投资(zī)者造成一定影响。此外(wài)，预计(jì)全(quán)市场货(huò)币市场基金数量上将有一定(dìng)出清(qīng)，对基金(jīn)管理人(rén)的产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币(bì)市场(chǎng)基金是(shì)指因基金资(zī)产(chǎn)规模较大或(huò)者投资者人数较多(duō)、与其他金融机(jī)构或(huò)者金融产品(pǐn)关联性较强，如发生(shēng)重大(dà)风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能(néng)对资本市场和金(jīn)融体系产生重大不利影(yǐng)响(xiǎng)的货(huò)币市场基(jī)金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金满足下列任(rèn)一条(tiáo)件的，基金管理人应(yīng)当在10个(gè)工作日(rì)内主动向中国证监会报告：基金资产净值(zhí)连(lián)续20个交易日超过2000亿元；基金份额持(chí)有(yǒu)人数(shù)量连续20个交易日(rì)超过5000万个；中国证监会认(rèn)定的符(fú)合重要货币市场(chǎng)基金特征的其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有(yǒu)天弘余额宝(bǎo)货币、易方达(dá)易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三(sān)只基金(jīn)规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币(bì)规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居(jū)于(yú)首位(wèi)。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》实施(shī)后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者投资者数量大于(yú)5000万个的货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金，监管要求更加严格(gé)，基金管理人需要增强抗风险能(néng)力，并明确风(fēng)险防控与处置(zhì)机制(zhì)。这将促使基金公司(sī)更加(jiā)注重风险管(guǎn)理(lǐ)和产品合(hé)规性(xìng)，提高产(chǎn)品的(de)透明度和稳定性(xìng)，从而(ér)保护(hù)投资者的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》与资管新规一(yī)脉相承(chéng)，都(dōu)是为了提升资(zī)管机构的风险管理能力，实(shí)现风险分散化，防止风险过度(dù)集中、对金融安全产生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)提升风控水平的前提(tí)下，引导高收(shōu)益(yì)产品(pǐn)打破刚兑，高安全产品收益率回落至与其风(fēng)险(xiǎn)相匹配的合理水平。随着资管新规的(de)逐(zhú)步(bù)落(luò)地，回归本源的主动类(lèi)资(zī)管(guǎn)产品迎来(lái)发展良机，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明(míng)确附(fù)加监管(guǎn)要(yào)求(qiú)

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币市场基金的附加(jiā)监管要求，指(zhǐ)出基金(jīn)管理人应当(dāng)遵循长期稳健的经营和投资理念(niàn)，确保(bǎo)自(zì)身投(tóu)资研(yán)究、人员配备、系统运(yùn)营、客户服务、风险管理与危(wēi)机应对(duì)等(děng)方面的(de)能力水平与重(zhòng)要(yào)货币市场基金管理规模(mó)相匹(pǐ)配，不得盲目扩(kuò)张基金规(guī)模。

　　值得(dé)注意(yì)的是，重要货币市场(chǎng)基金的基(jī)金(jīn)经理不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基(jī)金(jīn)管理人(rén)的高级(jí)管理人员、基金(jīn)经理等相关人员的(de)考核评(píng)价、薪酬激励等不(bù)得(dé)直(zhí)接(jiē)或者(zhě)间接与重要货(huò)币市场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要(yào)货币市场基(jī)金的投(tóu)资运(yùn)作指(zhǐ)标(biāo)方面，也(yě)需要(yào)满足多(duō)项要求(qiú)。例如(rú)，持有一家(jiā)公司(sī)发行的证券市值不得超(chāo)过基金资产净值的(de)5％；投资(zī)于具有(yǒu)基金托(tuō)管人资格的(de)同一商业银行发行的金融(róng)工(gōng)具占基金资产净值的比例不得超(chāo)过15％；主动投(tóu)资于流动性受限资产(chǎn)的规模合计不得超(chāo)过基(jī)金资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩(shèng)余期(qī)限不得超过90天；投(tóu)资(zī)组合的杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币(bì)市场基金交易(yì)行为(wèi)管理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎(shèn)确(què)认大额申购申请，避(bì)免(miǎn)出现接受单一投(tóu)资者(zhě)申购申请(qǐng)后导致其持有(yǒu)份额超过(guò)基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而(ér)在风险准(zhǔn)备金(jīn)方(fāng)面， 基(jī)金管理人、基(jī)金(jīn)托管人每月从重要货币市场(chǎng)基金的管理(lǐ)费、托管费(fèi)中计(jì)提的风(fēng)险准备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》是金(jīn)融防风(fēng)险的重要举措。部分货币市场基金规模较大、投资者(zhě)数量(liàng)较多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当(dāng)出现风险事件时，可能会对金融(róng)市场的流动(dòng)性(xìng)安全(quán)产(chǎn)生(shēng)冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从考核机制，还(hái)是从投资比(bǐ)例、久期(qī)、可变(biàn)现资产的(de)限制，都是(shì)为了更高流动性考虑，重张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事要(yào)货币市场(chǎng)基金防范流动(dòng)性风险(xiǎn)的能力将(jiāng)进一步提升，将(jiāng)有效防止(zhǐ)出现2016年(nián)部分货(huò)币市场(chǎng)基金类似的流动性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在重要货币市场(chǎng)基金的(de)风险(xiǎn)防控(kòng)和监(jiān)督(dū)管理(lǐ)机制方(fāng)面(miàn)，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理人应当综合(hé)评估重要货币(bì)市场基金各(gè)类风险的成因、表现及影响(xiǎng)，会同(tóng)相(xiāng)关市场主体共同制定(dìng)合(hé)理有(yǒu)效的风险应对(duì)预(yù)案。风险(xiǎn)应对预(yù)案应当(dāng)报中国证监会备案，中国证监会对风险应对(duì)预(yù)案(àn)的有效性、合理性(xìng)、可行(xíng)性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)发(fā)生重大风险的，由中国证监会(huì)牵头相关部门成(chéng)立风(fēng)险处置小组，督促(cù)基金管(guǎn)理人及相(xiāng)关市场主体依据风(fēng)险应对预案等对重要货(huò)币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对(duì)于投资者(zhě)有什么影响？

　　有业内(nèi)人士对记者(zhě)表示，《暂(zàn)行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管理能力和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对(duì)部分投资者(zhě)造成一定影(yǐng)响，例如(rú)可能会对一些追求高收益的投资(zī)者造成一定冲击。此外(wài)，新规可能(néng)会(huì)导致(zhì)一些(xiē)货币基金(jīn)规模(mó)较小(xiǎo)的(de)产(chǎn)品(pǐn)退(tuì)出市场，投资者需要注(zhù)意选择(zé)合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低风险偏好(hǎo)的投资者。相对于其他资(zī)管产张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事品，货(huò)币(bì)市(shì)场基金具(jù)有着投资者数量庞大(dà)，风险偏好较低的(de)特点。部(bù)分(fēn)规(guī)模较大的货币规(guī)模基金如出现风险事件，或将(jiāng)对社会稳定(dìng)产生不利影响。《暂行规定》提(tí)升了重要(yào)货币(bì)市场基金的(de)资产安全要求，有利于(yú)保护投资者利益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后，货币市(shì)场基金的规范化、标准化、投(tóu)资分散化、安(ān)全化(huà)程度将有(yǒu)提升，未来是否在公布(bù)的(de)重点货币基金名录内，可(kě)能是投资者(zhě)选择考量(liàng)的(de)潜在背书因素之(zhī)一。预计(jì)全市场货(huò)币市场基金数量上将有一(yī)定出(chū)清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

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