上(shàng)市公司退市在A股早已不(bù)稀奇(qí)，但连带着可转(zhuǎn)债一起(qǐ)退市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜(sōu)特因股价连续(xù)20个(gè)交易日低于1元，触及退市指标(biāo)，公司股(gǔ)票及其(qí)可转债(zhài)被终止(zhǐ)上市，搜(sōu)特转债或成(chéng)为首只因正股(gǔ)退市而强制退(tuì)市的可转债(zhài)。此外，*ST蓝(lán)盾也因(yīn)触及退市(shì)指标被终止(zhǐ)上市，其可转债已进(jìn)入退市整理期，引发投资者(zhě)对(duì)可转(zhuǎn)债信用(yòng)风险的担(dān)忧(yōu)。

　　可转债(zhài)兼具债(zhài)券和股(gǔ)票双重属(shǔ)性，自诞生(shēng)以来颇受市场欢迎。一(yī)个广为流n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写传的说(shuō)法是，可转债“下(xià)有(yǒu)保底，上(shàng)不封顶”，即(jí)上涨(zhǎng)时有“股性”加油(yóu)，下跌时有(yǒun. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写)“债性”托(tuō)底，投资者“进可攻退(tuì)可守”，几(jǐ)乎(hū)稳赚不赔。在可(kě)转债30多年发展(zhǎn)中，此前(qián)一直未(wèi)出现因正股退市而退(tuì)市的情况，也未(wèi)发生过(guò)实质(zhì)性违(wéi)约事件。

　　随着搜特转(zhuǎn)债等的退(tuì)市，零违约历史或将被打(dǎ)破，可转债信用风险浮出(chū)水面。虽说可转(zhuǎn)债退市后，依然可以执行赎回(huí)和回(huí)售等条款，但由于大(dà)多数上市公(gōng)司(sī)是因经(jīng)营不善(shàn)导致退市，财(cái)务状况(kuàng)并不乐观，资不抵债、拿不(bù)出钱进行赎回的可能性较大。而(ér)如果启动破产重整，公(gōng)司发(fā)行的可转债(zhài)划归为普(pǔ)通债权，清(qīng)偿(cháng)顺序相对靠后(hòu)，刚性兑付亦存(cún)在很大不确定性。

　　接连(lián)2只可转债退市，投资者蓦然发现(xiàn)，“长(zhǎng)期稳定的羊毛”不稳(wěn)定(dìng)了。事实(shí)上，可转债退市并非(fēi)完(wán)全出乎意料，早(zǎo)已(yǐ)在(zài)相关(guān)规则中埋下(xià)了(le)“伏笔(bǐ)”。根据交(jiāo)易所上市规则，上市(shì)公司股票被终止(zhǐ)上市的，其发行的可转债(zhài)及(jí)其他衍生(shēng)品种应当终止上市。过去A股(gǔ)退市难(nán)、退(tuì)市少(shǎo)，成就了可(kě)转债30多(duō)年零退市、零(líng)违约的“神话”。随着全面(miàn)注册制(zhì)改革的持续推进，市场优胜劣汰加(jiā)快，常态(tài)化退市机制正在形成，以上市股为锚的可转债也(yě)跟着出清，违约风险随之上(shàng)升。退市，或将成为可转债(zhài)市场(chǎng)新(xīn)常态。

　　市场在发(fā)展，生态(tài)在(zài)改变，投资者没有理由一(yī)成不变，是时候重塑对可转(zhuǎn)债的(de)认知了。投资者(zhě)要改变“闭眼(yǎn)买债”的路径依赖(lài)，学会优(yōu)择品种，规(guī)避风险。在选择债券时，要理性评估正股基本面、成长性、估(gū)值水平以及(jí)发债(zhài)公司偿债(zhài)能力等，防(fáng)范债券退市、违(wéi)约风(fēng)险；在(zài)取n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写舍标的时，应远离正股(gǔ)业绩表现不佳、估值较低、退市风险较高的(de)标(biāo)的(de)，而选择正(zhèng)股(gǔ)经(jīng)营效益良好、估值合理(lǐ)且随市场(chǎng)下跌估(gū)值出现压(yā)缩的(de)标的。并(bìng)密切(qiè)关(guān)注(zhù)可转债市场(chǎng)风格变化，及时调整配置比例和(hé)结构，学会在市场波动中“游泳”。

　　监管也应当跟上(shàng)形势变化。目(mù)前关于可转(zhuǎn)债的退市处(chù)理还有不少空白(bái)和盲(máng)点(diǎn)，监管部门(mén)应尽(jǐn)快打齐补丁，给予市场明确预期。比如，可进(jìn)一步(bù)明确可转债在退(tuì)市后(hòu)是(shì)否(fǒu)仍(réng)存在交易可能、是否还拥有转股(gǔ)功能(néng)等(děng)。同时，应加(jiā)强对可(kě)转债的风险防控，强化发行前(qián)的信(xìn)用评级，对于信(xìn)用资(zī)质较弱的公司(sī)，可考虑(lǜ)提高担保资产与(yǔ)回售(shòu)条款等相(xiāng)关要求，适(shì)当提(tí)升准入门槛，以(yǐ)更好(hǎo)保护投资者利益。

　　全面注册(cè)制下，证券市场将迎来全(quán)方位、根本性的变化。过去一些“无(wú)脑买入”“跟(gēn)风买入”的简单套路行不通了，一些规则制(zhì)度上的短板不能视而不(bù)见了。各市场参与主体还需顺时应势，调整包括可转债在内的(de)投资方(fāng)法，完善配套制(zhì)度(dù)，提升风险意(yì)识，共促(cù)A股市(shì)场(chǎng)健(jiàn)康稳定发(fā)展(zhǎn)。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写