近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆(yú)论地震。曝(pù)光(guāng)的网(wǎng)友称，使用(yòng)大(dà)家广泛(fàn)知晓的“强军口(kǒu)号”来进行调侃(kǎn)式(shì)的(de)比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京(jīng)文旅局5月17日发布通报，决定没(méi)收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发(fā)的(de)风波中，《科创板日报》记(jì)者发现，随着脱口秀不断破(pò)圈(quān)，笑果文化也成为了备受资本青睐(lài)的宠儿，在(zài)6年中获(huò)得(dé)众多资(zī)本8轮融资(zī)，并(bìng)于2021腾讯(xùn)入股(gǔ)后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年(nián)8轮融(róng)资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立(lì)笑果文(wén)化，注册(cè)资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划、演出经(jīng)纪(jì)、文艺(yì)创作(zuò)与表演等。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)近几年的(de)发展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙(zhì)手可热(rè)的(de)行业，笑果文化也成(chéng)为(wèi)中国最成功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押(yā)宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者(zhě)整理公开信息发现，笑果文(wén)化于(yú)2016年(nián)至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯(xùn)关联公司(sī)入(rù)股笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创(chuàng)投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网(wǎng)络天使(shǐ)轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络(luò)、普思资(zī)本数(shù)千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到(dào)南山资本、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资(zī)本、华人文化(huà)集团、泽时投资(zī)的(de)战略(lüè)投资，此(cǐ)轮未(wèi)披(pī)露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到(dào)南(nán)山资本、天(tiān)图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资(zī)本和游族网络对笑果(guǒ)文化(huà)最为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了(le)4次，游族网络更是笑果文化的天使投(tóu)资(zī)人(rén)。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文(wén)化走向(xiàng)扩(kuò)张的关键一子，今年4月(yuè)，位于北(běi)京东城(chéng)区(qū)隆福寺(sì)的(de)笑(xiào)果文化线下(xià)喜(xǐ)剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是(shì)笑果工(gōng)厂继上海、南(nán)京(jīng)、苏(sū)州之(zhī)后的第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来对(duì)外(wài)投(tóu)资(zī)也在扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者发(fā)现，笑果文化对(duì)外投资的企(qǐ)业共有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如今(jīn)存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术(shù)有(yǒu)限公(gōng)司。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果演艺(yì)股权也(yě)发生了变更。2021年(nián)11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文(wén)化、郭(guō)凌(líng)虹退出，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股(gǔ)，同(tóng)时企业类型变更(gèng)为有限责任(rèn)公(gōng)司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月(yuè)在(zài)中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾(céng)有业内人(rén)士猜测，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开启上市(shì)的(de)前(qián)奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了(le)对笑果文化的A轮投资过(guò)程，他对(duì)《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，他也(yě)是(shì)刚从(cóng)网上看(kàn)到本(běn)次出事，此(cǐ)前脱口秀行业在(zài)国内处于快(kuài)速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而在该领域笑果文化做(zuò)的很(hěn)早(zǎo)，成(chéng)绩也很(hěn)突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行了(le)投资(zī)。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求(qiú)的就是一(yī)种针砭时(shí)弊(bì)、刺中痛点，让观(guān)众一边大小舞去掉所有衣服是什么样子的笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于节目效果可能需要(yào)张狂和(hé)外向一些，但公众(zhòng)场合下脱(tuō)口秀(xiù)中的开玩笑(xiào)也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家(jiā)政治和解(jiě)放军形(xíng)象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯(kěn)定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果(guǒ)在风控方面，可能(néng)没(méi)有(yǒu)进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑(xiào)果文化的业务(wù)和腾讯关联(lián)颇深(shēn)，资料(liào)显(xiǎn)示，目前(qián)大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税(shuì)港区泽(zé)禧股权投资合(hé)伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公司为第三大股东，持股比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频(pín)联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节(jié)目让(ràng)担任吐槽团成员、策划(huà)人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文化联合出品(pǐn)的《脱(tuō)口秀(xiù)大(dà)会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称，受众面最广的是线(xiàn)上(shàng)长视频(pín)业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合(hé)作的长(zhǎng)视频节目，可以占到公(gōng)司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资(zī)本却(què)后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年以上的发展历史，脱口秀这个舶(bó)来品在国内的发展历程要短得多也快(kuài)得(dé)多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀(xiù)大(dà)会》等(děng)热门综艺频(pín)频占据收视(shì)榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由此带来(lái)一波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度(dù)席卷而来，资本(běn)也(yě)闻风而至。财联社创投通数据显(xiǎn)示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得(dé)融资(zī)。其中(zhōng)，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维(wéi)造(zào)物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投(tóu)了(le)单立(lì)人。

　　值得(dé)注意(yì)的是，资本对(duì)脱口秀行(xíng)业也明显呈(chéng)现(xiàn)出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化外，其他脱(tuō)口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一两轮(lún)，且集(jí)中在2018年及(jí)以前(qián)。同时，资本对脱口秀的(de)倾注也有些后劲(jìn)不(bù)足，2021年之后，市场上暂(zàn)无新(xīn)的(de)脱(tuō)口秀企(qǐ)业获(huò)得融资。

　　资本市场的(de)反应(yīng)与高速增长的市场似(shì)乎(hū)并不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行(xíng)小舞去掉所有衣服是什么样子的业发展趋势分(fēn)析与未(wèi)来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年(nián)，行(xíng)业年均复合增(zēng)速将保持20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何(hé)却(què)逐渐远离了(le)这一赛(sài)道？眺远营销(xiāo)咨(zī)询(xún)创始人高(gāo)承(chéng)远(yuǎn)对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资(zī)本市场(chǎng)并不(bù)吃香。其核心原因在于，资本的投(tóu)资(zī)逻辑天然是确定性(xìng)和(hé)可复制性，而脱口秀行业却具(jù)有巨大的不确(què)定性和不(bù)可(kě)复制(zhì)性。演员(yuán)的(de)不确定性、创作的不(bù)确定性、观众(zhòng)小舞去掉所有衣服是什么样子的审美的不(bù)确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让(ràng)经营面临巨大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口秀行业未来(lái)想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合(hé)法合规的底线之上(shàng)，不断运(yùn)营爆款，激(jī)活创(chuàng)作，带动整个行(xíng)业的(de)上线(xiàn)，这才是这个行业(yè)可持续(xù)、良性发展的可(kě)靠路(lù)径。”

　　学者(zhě)张竹(zhú)然(rán)亦对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中(zhōng)的一员，和这个(gè)行业中的其余行业一样（如(rú)影视(shì)剧(jù)作、游戏等等），都严重依赖(lài)IP本身而非(fēi)平台，行业本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱(tuō)口秀本身是(shì)靠(kào)故(gù)事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也(yě)是备(bèi)受(shòu)资本市(shì)场冷遇的原因。

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