今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报(bào)披露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基(jī)金整体港(gǎng)股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金(jīn)经理表示，预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了(le)企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互联网和医(yī)药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份(fèn)额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是“高纯度(dù)”以港股为投资方向(xiàng)的(de)基金(jīn)。截至一季度(dù)末，这些基金的(de)港(gǎng)股平均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒(héng)生科技指(zhǐ)数(shù)为代(dài)表的(de)港股数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度加大了对港股的投资(zī)力度(dù)，提升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新(xīn)视野(yě)一年持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末的81.82％；赵宪(xiàn)岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上成管理的博(bó)时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年(nián)底的(de)78.83％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的83.22％提升至今年(nián)一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆(lù)港通基金(jīn)重仓的前十大(dà)港(gǎng)股(gǔ)分别为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多(duō)元金融(róng)、服装家(jiā)纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度(dù)增持(chí)。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况排(pái)序，加仓幅度(dù)最大(dà)的前十只港股为(wèi)中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能(néng)源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石(shí)油化工(gōng)股份、中国南方航空股份、华电国际电力(lì)股份、越秀地产、中广核(hé)电(diàn)力，分别(bié)涵(hán)盖油(yóu)气开采、电力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航(háng)空机场、房地产开发(fā)等领域。值得(dé)注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或(huò)将在(zài)波动中上行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年(nián)持(chí)有基(jī)金基金(jīn)经理史博在一季(jì)度中表示(shì)，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产(chǎn)活动和市场需(xū)求继续(xù)增加，非(fēi)制(zhì)造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风(fēng)险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险事件已(yǐ)经(jīng)让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩(suō)预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内政策(cè)积(jī)极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中上(shàng)行，在板块(kuài)配置(zhì)方面，我们将加大(dà)对政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业(yè)等板块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经(jīng)济基金(jīn)经理(lǐ)曲径表示，港股数(shù)字经济的代表行业为互联网和(hé)先进制(zhì)造，在(zài)经历了过去2年的合规(guī)整治及业务梳(shū)理后，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具有良好的投资(zī)性价比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具有数据(jù)、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过(guò)推(tuī)出人工智能相关模型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作为人工智(zhì)能赋(fù)能(néng)各个行业的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的(de)企业盈(yíng)利来源于中国内(nèi)地，中国(guó)内(nèi)地(dì)经济的(de)环比上(shàng)行将(jiāng)会支(zhī)撑港股公司盈利的环比增(zēng岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上)长，从而支撑下(xià)港股公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的(de)增长，但是由于基数(shù)效应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈利同比(bǐ)增速会较上半年有所(suǒ)回落。对于估值相对较高的(de)行业将有一定的(de)压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一定(dìng)程(chéng)度的压制，但是当行业龙头公司受(shòu)情(qíng)绪影响(xiǎng)出现(xiàn)超(chāo)跌时，将会有较好(hǎo)的(de)买入机会出(chū)现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放和四季(jì)度集采的(de)预期(qī)，生物行业前(qián)期涨幅较多(duō)的龙头(tóu)公司可能(néng)会出现一定的调整，但是通(tōng)过(guò)自下而(ér)上的(de)方式生物医药行(xíng)业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基(jī)金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市(shì)场已经进入(rù)了岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也(yě)即将进入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)强外弱”及加息周期临(lín)近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步宽松(sōng)背(bèi)景下，中(zhōng)国资产的吸引力(lì)有(yǒu)望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风险溢价均在高位的背景下(xià)，有(yǒu)望开启盈利与估值修(xiū)复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要(yào)关注三(sān)条(tiáo)投资主线：1.关(guān)注盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹性的机会：由于(yú)中国(guó)经(jīng)济修复有望成为全(quán)球投资的主线，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块更有(yǒu)望受益于经(jīng)济复苏，盈利(lì)预测有较(jiào)大(dà)上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期的前(qián)沿技术/产品储备以迎(yíng)接(jiē)下一(yī)轮的(de)收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏(piān)的机(jī)会：关注在(zài)未(wèi)来经(jīng)济周期中上行风险显(xiǎn)著大于(yú)下行(xíng)风险的(de)行业。市(shì)场预期在(zài)低位(wèi)、景(jǐng)气度有拐点(diǎn)或持续性超预(yù)期的行业。供(gōng)需(xū)格局佳，价格(gé)弹性贡(gòng)献(xiàn)盈利(lì)超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有(yǒu)升，以(yǐ)及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投(tóu)资机(jī)会，如通信(xìn)、石油石化等(děng)。

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