分析(xī)人士(shì)称(chēng)，《暂行规(guī)定(dìng)》施行(xíng)后，预计全市场货币(bì)市场基金数(shù)量上将有一(yī)定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调(diào)整也提出了要(yào)求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重(zhòng)要货币市场基金监(jiān)管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从风险管理、人员(yuán)及(jí)系统配置、投资比例(lì)、交易行为(wèi)、规(guī)模控制(zhì)、申(shēn)赎管(guǎn)理等多方(fāng)面对重要货币市(shì)场基金的(de)基金管理人提出了更(gèng)为严格(gé)审慎的要求(qiú)。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高货币基金(jīn)的风险管理能力(lì)和透明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部分(fēn)追(zhuī)求高收益(yì)的投(tóu)资者造(zào)成(chéng)一定影响。此(cǐ)外，预计(jì)全市(shì)场货(huò)币(bì)市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出(chū)，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金是指(zhǐ)因基(jī)金资产(chǎn)规模较大或者投资者人数较多、与(yǔ)其他金(jīn)融机构或者金融产(chǎn)品(pǐn)关联性较强，如(rú)发生(shēng)重(zhòng)大风险，可能对资本(běn)市场和金融体系产生重大不利(lì)影响的货币市(shì)场基金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评估范(fàn)围？

　　根据《暂(zàn)行规定(dìng)》，货(huò)币市场基金满足(zú)下列(liè)任一条件(jiàn)的，基(jī)金管理人(rén)应(yīng)当在(zài)10个工作日内主动向中国证(zhèng)监(jiān)会报告：基金资产净值连(lián)续20个交易日超过(guò)2000亿元；基金(jīn)份(fèn)额(é)持有人数量连续20个(gè)交易日超(chāo)过5000万个；中国证监会认(rèn)定(dìng)的(de)符合重要货币市场基金(jīn)特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年一季度末，市场上共有(yǒu)天(tiān)弘余额宝货币(bì)、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额(é)宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人(rén)户数来(lái)看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内人士对记(jì)者(zhě)表示，《暂行规(guī)定》实(shí)施(shī)后(hòu)，对(duì)于规模超过2000亿(yì)元或者投资者数量大于5000万(wàn)个的货币(bì)市场基金，监管要求更加严格(gé)，基金管理(lǐ)人需要增(zēng)强抗风(fēng)险能力，并(bìng)明确风(fēng)险防控与处置机制(zhì)。这将促使基金(jīn)公司(sī)更加注重风险管理(lǐ)和产品(pǐn)合规性，提高产品的透(tòu)明度和稳定性，从而保护投资(zī)者的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》与资(zī)管新规一脉相(xiāng)承，都是为(wèi)了提升(shēng)资管机构的(de)风险管理能力，实现风险分散(sàn)化，防止风险过度(dù)集中、对金(jīn)融安全(quán)产生不利影响。在提升风控水(shuǐ)平(píng)的前提(tí)下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产品收益(yì)率回落(luò)至与其风险相匹配(pèi)的合理水平。随着资管新规的(de)逐步落地，回归本源(yuán)的主动类资管产品迎来发展良机(jī)，财(cái)富(fù)管理行业(yè)百花齐(qí)放。

　　明确附(fù)加(jiā)监管要求(qiú)

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货(huò)币市场基金的附加监管要求，指出基金管理人应(yīng)当遵循长期稳健(jiàn)的经营(yíng)和投资理念，确(què)保自身投资(zī)研(yán)究、人员配备、系统运(yùn)营(yíng)、客户服务(wù)、风险管理与(yǔ)危机应对(duì)等方面的能(néng)力水平与重(zhòng)要货币(bì)市场基金管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目(mù)扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的(de)是，重要货币市场基金的基金经(jīng)理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相关人员的考核评(píng)价、薪酬激(jī)励等(děng)不得直接或者间接(jiē)与重要货币市(shì)场基金的(de)规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)投资(zī)运作指(zhǐ)标方面，也(yě)需要满(mǎn)足多项要求(qiú)。例如，持有一家公司发(fā)行的(de)证券市值(zhí)不得超过基(jī)金(jīn)资产净值(zhí)的5％；投(tóu)资于具有基金(jīn)托管人(rén)资格的同(tóng)一商业银行发行(xíng)的(de)金融(róng)工具(jù)占(zhàn)基金资产净值的比例不得超(chāo)过15％；主动投资于流(liú)动性受限资产的规模合计(jì)不(bù)得超过(guò)基金资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不得超过90天；投资组合(hé)的杠杆(gān)比(bǐ)例不得(dé)超过110％。

　　货币(bì)市场基(jī)金交(jiāo)易行(xíng)为管理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审(shěn)慎确(què)认大额申购(gòu)申请，避免出现接受单一投(tóu)资者申(shēn)购申请(qǐng)后导致其持(chí)有份额(é)超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基金(jīn)管(guǎn)理人、基金(jīn)托管人每(měi)月从(cóng)重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金的管理(lǐ)费、托管费(fèi)中(zhōng)计(jì)提的风险准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定》是金(jīn)融(róng)防风险的重(zhòng)要举措。部分(fēn)货币市场基(jī)金规模较大、投(tóu)资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重要影(yǐng)响，当出现风(fēng)险事件(jiàn)时，可能会对金融市场的(de)流动性(xìng)安全产生冲击。《暂行规(guī)定》无论是从(cóng)考核珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？机制，还是从投资(zī)比例、久期(qī)、可变现资产的限制，都是为(wèi)了(le)更高(gāo)流动性考虑，重要货币市场基金防范流动(dòng)性风险的能力将进一步提升，将有(yǒu)效(xiào)防(fáng)止出(chū)现2016年部分货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金的风险防控和监督(dū)管理机制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管(guǎn)理人应当综合(hé)评估(gū)重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)各(gè)类风(fēng)险的(de)成因、表现及影响，会同相关市场主体共同制定合(hé)理有效(xiào)的风险应对预案。风(fēng)险应对预案应当报中国证(zhèng)监会备案，中国证监会对风险应对(duì)预案(àn)的有(yǒu)效性、合理(lǐ)性、可行性(xìng)等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发(fā)生(shēng)重大(dà)风(fēng)险的(de)，由(yóu)中国证监会牵头(tóu)相(xiāng)关部(bù)门(mén)成立风险处置小组，督(dū)促基金(jīn)管(guǎn)理人及相关(guān)市场主体依据风险应对预案等对重要(yào)货币市场基金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的(de)实施对于投资者有什么影响？

　　有业内人士(shì)对记(jì)者(zhě)表示，《暂行规定(dìng)》将提(tí)高货币基(jī)金的(de)风险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分投资者造(zào)成(chéng)一定(dìng)影响，例如(rú)可(kě)能(néng)会(huì)对一些追(zhuī)求高(gāo)收益的投(tóu)资者造(zào)成一定(dìng)冲击。此外，新(xīn)规可能会导致一(yī)些货币基金规(guī)模较小的产品(pǐn)退出市场，投资者需(xū)要注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护(hù)低风险偏好的(de)投资者。相对于(yú)其(qí)他资(zī)管产品，货币市场(chǎng)基金具有(yǒu)着投资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较(jiào)大的货币规模(mó)基(jī)金如(rú)出现风险事(shì)件，或将(jiāng)对社(shè)会(huì)稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的资(zī)产安全要求，有利(lì)于保护(hù)投资者(zhě)利益(yì)。”国(guó)信证(zhèng)券表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行规定》施(shī)行后，货币市场基(jī)金的规(guī)范化、标(biāo)准(zhǔn)化(huà)、投资分散化、安全化(huà)程(chéng)度将有(yǒu)提(tí)升，未来是否(fǒu)在公布的重点(diǎn)货(huò)币基金名录(lù)内(nèi)，可能是投资者选择考量的潜在背书因素之一。预计(jì)全市场货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结(jié)构(gòu)布(bù)局、调整也提出了(le)要(yào)求。

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