用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进(jìn)展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三(sān)年净利下滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净(jìng)利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股(gǔ)东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报(bào)显示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股价(jià)相(xiāng)对高点(diǎn)进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少机构(gòu)参(cān)与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后(hòu)，用(yòng)友网络发布的2021年业(yè)绩明(míng)显不及市场(chǎ二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗ng)预(yù)期，2021年(nián)净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更(gèng)是连(lián)续(xù)爆雷：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十(shí)大股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第二阶段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段(duàn)是(shì)通过(guò)财务软件(jiàn)服(fú)务企(qǐ)业的会计电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级服务市场。在(zài)此基(jī)础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营(yíng)全球(qiú)领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用(yòng)友(yǒu)网络正(zhèng)式发布了完全基(jī)于互联(lián)网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云(yún)产品得到(dào)逐步发展，各领域云(yún)上线(xiàn)运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一(yī)个(gè)阶段的”用友云(yún)”面世(shì)、云(yún)平台及(jí)领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转型取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入(rù)来源并继(jì)续扩大二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用(yòng)友却还(hái)是没有(yǒu)多大突(tū)破(pò)。《2021年(nián)中国(guó)工(gōng)业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达(dá)到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价(jià)直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不(bù)一定会面向(xiàng)外(wài)部市场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的(de)严重不足(zú)，也反应(yīng)了其在(zài)高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐增(zēng)长的(de)同(tóng)时，净利润也在同时逐年(nián)增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在(zài)此期(qī)间(jiān)，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前(qián)，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长。

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