5月以来，嘉实(shí)基(jī)金、博时基金、富(fù)国基金、南方基(jī)金等(děng)多家头部公募基金密集(jí)申报(bào)了跟踪海(hǎi)外半导体(tǐ)指数QDII产(chǎn)品，布(bù)局(jú)全球半导(dǎo)体(tǐ)市场，引(yǐn)发业内广大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思泛关注。

　　从国内(nèi)半导体板块(kuài)表现来看(kàn)，在经(jīng)历一(yī)季度的持续(xù)回(huí)调后，半导体板(bǎn)块(kuài)自4月(yuè)中下旬以来(lái)又开始(shǐ)持续下跌。不过资(zī)金对(duì)主题ETF越跌越买，区间(jiān)份(fèn)额增幅最(zuì)高达40％。拉长时间看，年内超(chāo)半数半导体主题ETF产(chǎn)品份(fèn)额出现(xiàn)正(zhèng)增长(zhǎng)，最高份额增(zēng)幅超(chāo)1282％。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士认为，资金(jīn)对半导体主题ETF的(de)越跌(diē)越买，主(zhǔ)要是基于对(duì)板块中长期投资价值的肯定。尽(jǐn)管半导体板块(kuài)年内(nèi)表(biǎo)现震荡，但(dàn)随(suí)着(zhe)国(guó)产(chǎn)替代持续推进，以(yǐ)及近期AI行情(qíng)的带动下，板块细分领域仍有较多投(tóu)资机会。

　　越跌(diē)越买，最高份额大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体(tǐ)板块表现来看(kàn)，在经历一季度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来又开始持(chí)续下(xià)跌。以中证全指半导(dǎo)体指数表现(xiàn)为例，该指数在4月6日攀至年内高位后便(biàn)开始(shǐ)不断下跌，4月10日至5月12日(rì)区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板块表现上(shàng)，半导体(tǐ)与半导(dǎo)体生产设备板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个(gè)Wind二(èr)级(jí)行业中跌(diē)幅居前。

　　值得注(zhù)意的是，尽管(guǎn)板块持续下跌(diē)，但资金对主题ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌越买。Wind数(shù)据显示，截至5月12日，月内半(bàn)导体芯片主题ETF收(shōu)益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中(zhōng)，工银(yín)瑞信国证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华国证半(bàn)导体芯片ETF月内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年内(nèi)半导体(tǐ)芯片主题(tí)ETF产(chǎn)品份额(é)变化，截至5月(yuè)12日，除汇添(tiān)富中(zhōng)证芯片产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)韩交所(suǒ)中韩半导体ETF等三(sān)只产(chǎn)品份额出(chū)现下降外，其余产品份额均有大(dà)幅增长。其(qí)中，嘉(jiā)实(shí)上证(zhèng)科创板(bǎn)芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌，嘉实(shí)上证科(kē)创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光远分析，当前半导体行业复(fù)苏不(bù)及(jí)预期主要原因，一是国产(chǎn)替代(dài)进程不及预(yù)期，国内半导体企业相比海(hǎi)外半(bàn)导(dǎo)体大厂起步较(jiào)晚，在技(jì)术和人(rén)才等(děng)方面(miàn)存在(zài)差距(jù)，在(zài)国(guó)产替代过程中产品研发和(hé)客户导(dǎo)入进程可能不及预期；二是下游需求不及预期，在(zài)边(biān)缘(yuán)政治和全球经(jīng)济疲软背景下，全(quán)球电子产品等终端需(xū)求(qiú)可能不(bù)及预期，从(cóng)而(ér)导致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是全(quán)球(qiú)半导体行业正处(chù)于(yú)下行筑底(dǐ)的阶段(duàn)，但我们认为(wèi)有(yǒu)望于今(jīn)年看(kàn)到拐(guǎi)点(diǎn)的出现”田(tián)光远表示(shì)，在本轮(lún)周期中(zhōng)，率先回暖的种类(lèi)要看芯片(piàn)下游的景气度，有创(chuàng)新属性和份(fèn)额提升属(shǔ)性的环节会(huì)率先回暖。一方(fāng)面中国经济(jì)体(tǐ)重要(yào)的(de)构成央国(guó)企对资产回报提出要求，民营企业的竞争力提(tí)升也会更加依赖数字化，成本效率提升是数(shù)字化的(de)长期关键(jiàn)驱动力，另一方面短周期(qī)维度数(shù)字(zì)经(jīng)济有顺周期(qī)属(shǔ)性，经济(jì)复苏会加大(dà)企业数字化投入力度。

　　九泰(tài)基金战略(lüè)投(tóu)资(zī)部副总(zǒng)监(jiān)、九泰泰富灵活配(pèi)置混合（LOF）基金经(jīng)理(lǐ)刘源表示(shì)，首先(xiān)，回(huí)顾年初以(yǐ)来半导体板块上(shàng)涨的(de)原因，一方面(miàn)是2022年板块调整幅度较大，行业估值处于底部位置；另一方(fāng)面市场(chǎng)预期(qī)基本面(miàn)即将(jiāng)见底，再加(jiā)上(shàng)有(yǒu)AI主题的(de)催化，所(suǒ)以从(cóng)年初到4月初半导体指数出(chū)现(xiàn)了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多(duō)个股的(de)股价其实(shí)是过度反应(yīng)的，所(suǒ)以随着4月中下旬半导体(tǐ)一季报披露(lù)，整体呈现(xiàn)强预(yù)期、弱现实的表(biǎo)现，再(zài)加上AI主题的降温，综合(hé)因素(sù)引起行业近期(qī)的(de)持(chí)续回调(diào)。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半导体(tǐ)投资价值(zhí)

　　尽管半导(dǎo)体板(bǎn)块年内(nèi)表现(xiàn)震荡，但从(cóng)资(zī)金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越(yuè)买(mǎi)也能(néng)看出(chū)投资者对板(bǎn)块价值的肯定，多位业内人士也表示，长(zhǎng)期(qī)看好半导体板(bǎn)块投(tóu)资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲(bēi)观。”嘉实基金田(tián)光远表示，从基(jī)本面上，人(rén)工智能给半导体(tǐ)带来(lái)了新的需求增量(liàng)，从周期视(shì)角，预计未(wèi)来1-2个季(jì)度虽然会有一定业绩的压力，但一(yī)方面需求会(huì)重新复苏，另一方面中国半导体(tǐ)企(qǐ)业有国(guó)产替代的中期逻辑(jí)支撑；另外，估值方面，半(bàn)导(dǎo)体板块估值波动较(jiào)大，且子板块和(hé)细分(fēn)线(xiàn)索较多，始终有(yǒu)估(gū)值合理(lǐ)甚至(zhì)低(dī)估的(de)机会出现。

　　田光远认(rèn)为(wèi)，当前该(gāi)板块(kuài)很多优质的公司处于历史估值分位低位区间，随着需求回暖或(huò)者新产品的(de)突破，会有(yǒu)形成(chéng)很好(hǎo)的投(tóu)资(zī)机会(huì)。他进(jìn)一(yī)步表示，人类历(lì)史经(jīng)历了三(sān)次工业革命，前两(liǎng)次都是以能(néng)源为(wèi)对象(xiàng)进行创新(xīn)，第三(sān)次是信息为对象(xiàng)进行(xíng)创新(xīn)，当(dāng)前阶段(duàn)的人(rén)工智能(néng)从感知智能走(zǒu)向(xiàng)认知智(zhì)能后，将对人类(lèi)生产力的(de)提升(shēng)产(chǎn)生巨(jù)大的影响，也会(huì)开启新(xīn)一轮的工业革命，它是信息革(gé)命经历了个人电脑、互联网革命和(hé)移动互联网革(gé)命后在万物智联层面的延伸，将会在经济(jì)、社会(huì)、政治、军事等方面(miàn)全面影响(xiǎng)人类社会。当前仍处于新一(yī)轮产(chǎn)业革命爆发的早(zǎo)期的(de)阶段，在人工智(zhì)能带来(lái)的技(jì)术变革浪(làng)潮(cháo)下，人工(gōng)智能对(duì)云管端各方(fāng)面都(dōu)产生(shēng)了(le)影响，云侧变(biàn)化最为显著(zhù)，很多环节(jié)发生了改变，产生了新的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着(zhe)人工智能应用(yòng)的落地，端侧和(hé)网侧(cè)的新硬件也会(huì)产生新的投(tóu)资机会。因此我们长期(qī)看(kàn)好(hǎo)半导体的投资(zī)价值。”田光远(yuǎn)建议投资(zī)者长期(qī)关注该板块投(tóu)资机会，他(tā)认为可(kě)以重点(diǎn)配置的(de)主线包(bāo)括以AI为代表的创新(xīn)线、周期见底后的复苏线、以(yǐ)及以半导(dǎo)体设备材(cái)料国产化为代(dài)表的制造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也(yě)表示，2023年全面(miàn)看好整(zhěng)个半导体板块(kuài)，其中，从半导体国产化为主的(de)设备材料EDA板(bǎn)块，到下游需求为主的芯片设计(jì)都(dōu)会在今年都有非常(cháng)好的机会。首先(xiān)，基本面(miàn)上，美国对(duì)中(zhōng)国的极(jí)限(xiàn)制(zhì)裁(cái)将加(jiā)速(sù)中国芯片(piàn)的国产替代，党的二十大对于(yú)科(kē)技安全的强调为芯片的(de)国产替代提(tí)供了坚实的(de)理(lǐ)论基(jī)础。其次，芯片设计板块经过(guò)近一年的充分调整(zhěng)，股(gǔ)价已经充分反映悲观预期。最后，伴随(suí)AI等新需求拉(lā)动，整个芯(xīn)片(piàn)设计(jì)板(bǎn)块(kuài)有望正式迎来(lái)反转(zhuǎn)。

　　“站在(zài)当前，我(wǒ)们将持续跟踪和(hé)调研半导体行业库(kù)存、动销数据和重点公司的边际变化，同时(shí)动(dòng)态(tài)跟踪电(diàn)子消费品的复(fù)苏情(qíng)况，预(yù)判半导体(tǐ)景气(qì)的拐点。”九(jiǔ)泰基金刘源表示，展望未来，AI的基(jī)础模型(xíng)训练需(xū)要大量算力(lì)，硬件基(jī)础设施成(chéng)为发展基石，算力芯片等核心环节(jié)预期将会受(shòu)益，后(hòu)续有望驱动(dòng)半导体行业持(chí)续大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思(xù)增长。此外，半导体(tǐ)设备公司的(de)一季报(bào)业(yè)绩相对较强，国产化趋势仍在加(jiā)速推进，后续半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备(bèi)、材(cái)料也是可以关注的方向(xiàng)。存储作为半导体中最(zuì)大的周期品种(zhǒng)，也可能在年内迎(yíng)来边际(jì)变化，需要(yào)持(chí)续(xù)动态跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我认为需要关注(zhù)景气(qì)度修复速度和估值的匹配程度，尽(jǐn)管基本面改(gǎi)善的趋势(shì)比(bǐ)较(jiào)确定，但改善的过程中股价(jià)有可能波动较大，要结合基本(běn)面变化综(zōng)合(hé)判断配置价值，我们也会通过适当调仓来(lái)平衡风险。”刘源补充道。

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