财(cái)联社(shè)4月(yuè)28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的(de)动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪(làng)尖(jiān)的(de)葛(gé)兰，也(yě)开始布局(jú)人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能(néng)大行其道的(de)首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都是(shì)死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计数(shù)据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动(dòng)偏(piān)股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知(zhī)名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿(ā)尔(ěr)法混(hùn)合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓(cāng)腾(téng)讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一只中欧研(yán)究精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合(hé)一季度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股中也(yě)能看出葛兰的人工智(zhì)能(néng)投(tóu)资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯片、到(dào)算力以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理调仓动向可以看出，大(dà)家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的(de)周蔚(wèi)文也在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上(shàng)游(yóu)算(suàn)力、传输和下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受到各方资金的(de)追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重仓股来(lái)看(kàn)，万达(dá)电影新(xīn)入他所管理的中欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配(pèi)置比例一个很重要的(de)临界值，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但(dàn)与(yǔ)临(lín)界值尚存(cún)安(ān)全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍(réng)有一(yī)部分(fēn)仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有一部(bù)分试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广发(fā)基(jī)金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于新(xīn)能源概念(niàn)股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科能源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本(běn)产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价(jià)值积(jī)累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为中国(guó)移动(dòng)、宁德时代(dài)、三安光电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年年底该基(jī)金(jīn)增持了宁(níng)德时(shí)代、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的(de)是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了(le)新(xīn)能源(yuán)，如晶科(kē)能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认(rè2l是多少毫升 2l是多少升n)为新能源(yuán)板块的风险(xiǎ2l是多少毫升 2l是多少升n)因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在(zài)接受财联社(shè)记(jì)者(zhě)采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业(yè)轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉每个(gè)时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押(yā)进(jìn)去，不确定(dìng)性来的时候，无(wú)论是基金经(jīng)理个人(rén)还是投资者，其实(shí)都是无(wú)法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任何一个行(xíng)业，即(jí)使你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找到明显的受(shòu)益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些(xiē)股票的估(gū)值体系还在合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年(nián)一季度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细(xì)分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股(gǔ)上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司(sī)研报(bào)指出，年初至今市(shì)场对AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上一轮行(xíng)情催(cuī)化(huà)主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到各个领(lǐng)域(yù)的应用厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用产品的研(yán)发和发布，其中办(bàn)公场景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段(duàn)。我们持(chí)续(xù)看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者(zhě)优(yōu)先(xiān)关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也(yě)看好(hǎo)相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的(de)资产是(shì)科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市(shì)场人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今(jīn)年(nián)大概率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很多科技股(gǔ)在(zài)过去几年其实(shí)没有太多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今年要推(tuī)动数字(zì)经济(jì)，今年(nián)半(bàn)导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股2l是多少毫升 2l是多少升的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不(bù)太适合(hé)大多数(shù)的投资者，不适合在这个(gè)位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入第一轮(lún)调整(zhěng)期，但对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时长与幅度(dù)有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持(chí)下的(de)业(yè)绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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