AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人(rén)全市场(chǎng)的目光。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不仅不少上市公(gōng)司宣(xuān)布试水(shuǐ)人工智(zhì)能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司(sī)尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论音域划分从低到高，人声音域划分是(shì)成(chéng)长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈(tán)及(jí)对(duì)AI投资机遇。各大派(pài)别基金(jīn)经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好其中长期投(tóu)资价(jià)值，但是(shì)对于短期人工智能极(jí)致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述(shù)了(le)人工(gōng)智(zhì)能对各(gè)个行业的改变，比如(rú)医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可持续(xù)发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等领域。文中表(biǎo)示，人(rén)工智(zhì)能领(lǐng)域的快速发展为全球带来(lái)无数机(jī)遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和(hé)社会(huì)发展，为(wèi)确保AI技术的健康(kāng)、可(kě)持续(xù)发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善的法律法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私(sī)、确(què)保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战(zhàn)的同时，也应抓住人(rén)工智能带(dài)来的(de)机遇，共同推动这一领域(yù)的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报(bào)中(zhōng)也明确(què)表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)对各个行业(yè)的改变。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一季(jì)度进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上主要(yào)是(shì)受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发(fā)展的核心(xīn)在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他(tā)针对(duì)半导体、数字化、互联网平台(tái)等提出自(zì)己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其(qí)本质是利用技(jì)术(shù)的(de)手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传(chuán)播的(de)效(xiào)率(lǜ)，这是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期向上的类消费(fèi)行业(yè)，在美国是一个和互联(lián)网行业一样大规模的(de)产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情(qíng)背景下(xià)，大家越来(lái)越意识到(dào)数字化的重(zhòng)要性(xìng)。而此轮(lún)数(shù)字化将会和人工智(zhì)能深度融合(hé)，也会(huì)给中国公司带来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个板块的估值都(dōu)到了(le)历(lì)史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利(lì)用人工(gōng)智能(néng)完成(chéng)季报，也显示出人(rén)工智能确实开始方(fāng)方面面开始影响我们(men)的生活、工作等(děng)，是一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基(jī)金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地宣布成为百(bǎi)度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教(jiào)基地也(yě)将通过百度(dù)智(zhì)能云接入文(wén)心一言能(néng)力，致力于(yú)创新(xīn)投(tóu)资者关(guān)系管(guǎn)理新模(mó)式，提(tí)升(shēng)客户投资(zī)体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季(jì)度市(shì)场热点，不少基金经理选择了积(jī)极参与布(bù)局(jú)，其中，除(chú)了科技成(chéng)长(zhǎng)派(pài)基金经理，也不乏价值(zhí)投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该(gāi)基金(jīn)一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益于(yú)人(rén)工(gōng)智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了(le)海康威视、金(jīn)山办公，其余(yú)神州泰岳、吉(jí)比特等(děng)8只个(gè)股(gǔ)均(jūn)为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看(kàn)好人工智能对(duì)各个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的三(sān)大需求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字(zì)化、新能(néng)源、互联(lián)网平台、创新药。我们(men)认为，各个细(xì)分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力会(huì)重(zhòng)新成(chéng)为最重要的增长要素。另(lìng)外(wài)，我们依然旗帜鲜(xiān)明(míng)的看好港股的机会，特别是软件和互联(lián)网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科技成长(zhǎng)团队中(zhōng)，有不少基金经理明确看好人工(gōng)智能带来的投资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去(qù)年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基(jī)本处(chù)于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历史底部的(de)位置。他认为，行业(yè)在信创(chuàng)、数字(zì)化(huà)、智能化(huà)等长期需求刺激(jī)下将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的景气(qì)周期，也(yě)是(shì)为数不多处于(yú)成长前期、对标国际也(yě)还有巨(jù)大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕(mù)，带来以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业变革机会(huì)，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩(jì)修复，以软件(jiàn)计算机为代(dài)表的科(kē)技(jì)板块内会持(chí)续有个股投(tóu)资机会(huì)。”李涛(tāo)表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生能源(yuán)将构(gòu)成未(wèi)来社(shè)会的基石。在当下(xià)，随(suí)着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来新的(de)产(chǎn)业机会将(jiāng)进入新(xīn)一轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积极的一(yī)派。他在一季报(bào)中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子版块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字(zì)头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理的基金(jīn)维(wéi)持了较高仓位，对人工(gōng)智能(néng)相关产(chǎn)业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软件公(gōng)司进行精选和布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全合润(rùn)前十大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的(de)0持仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活(huó)在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六(liù)零、金(jīn)山办公(gōng)、中科(kē)曙光等(děng)4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是(shì)基于(yú)对未来2年数字经(jīng)济的看(kàn)好。随着人口老龄化(huà)与经济发展模式转变，数据(jù)成为新的生产要(yào)素，高质量发展的核(hé)心在(zài)于全要(yào)素(sù)生产率的(de)提升，充分利用好云计(jì)算、大数据(jù)、人工智能(néng)等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过(guò)信息技(jì)术全方位(wèi)赋能传统行(xíng)业，从生产和服(fú)务(wù)端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算(suàn)力、算(suàn)法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较(jiào)长，是未来具(jù)有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基(jī)金(jīn)权益投资部总(zǒng)经理陶(táo)灿(càn)管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了(le)行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地(dì)产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置，特别是重点布局(jú)了人(rén)工智能技术创(chuàng)新(xīn)带来的(de)相关产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留(liú)一(yī)份(fèn)清醒

　　分歧声(shēng)音开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基(jī)金(jīn)经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但(dàn)一季(jì)度(dù)并(bìng)未加入对于(yú)AI领域(yù)的(de)布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表(biǎo)着(zhe)大模型(xíng)路线的成功，这一成功比(bǐ)之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因(yīn)为(wèi)本次的(de)人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具(jù)备了强大的通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重大创新，未来多(duō)个行业将(jiāng)极大受益于这一技(jì)术(shù)的应(yīng)用(yòng)和(hé)普及(jí)。未来我们应该更加重视这一(yī)领(lǐng)域的(de)研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季(jì)度前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估(gū)值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一(yī)季报中也提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的布局(jú)。他表示，除复合国家安全(quán)自主可控和产业趋势外(wài)，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮(lún)的科(kē)技创新周期(qī)，深入和广泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求(qiú)拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如(rú)同(tóng)去年三季度半(bàn)导体及(jí)医药板块的抛售，反而(ér)造就(jiù)了难得的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时(shí)反而应该加大(dà)对能(néng)源板(bǎn)块(kuài)机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金经理孟夏(xià)虽然(rán)也认为，AI是(shì)不亚于互联(lián)网(wǎng)级别的技术要素革命，或(huò)许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新一轮科技浪(làng)潮带(dài)来(lái)的全球繁荣的开端。作(zuò)为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)投(tóu)资(zī)者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力在(zài)火(huǒ)热的行情面前保(bǎo)留一(yī)份清(qīng)醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细(xì)甄别(bié)真正(zhèng)能够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四(sì)季度布局了不少人工智能(néng)相关的标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已(yǐ)经超(chāo)过了(le)40％。当然市场中(zhōng)有不少声(shēng)音(yīn)说这(zhè)次不一(yī)样，交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)的确(què)立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度(dù)的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个(gè)道(dào)理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是(shì)想象不到(dào)的。就(jiù)好比去年(nián)初(chū)我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的(de)疫情(qíng)。”中泰(tài)资(zī)管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发(fā)展(zhǎn)进程中最(zuì)重(zhòng)要的(de)事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平(píng)达(dá)到了什(shén)么程度，以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工(gōng)智(zhì)能的(de)发(fā)展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格音域划分从低到高，人声音域划分买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标。

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