5月(yuè)23日，医药(yào)股开盘拉升，复星医药、科(kē)伦药(yào)业涨超(chāo)2％，恒(héng)瑞医(yī)药、药(yào)明康德、智飞生(shēng)物、沃森生物(wù)、长春高新等涨超1％。

　　医(yī)药板块今年(nián)以来持(chí)续处于(yú)低位水(shuǐ)平，具(jù)有(yǒu)较大(dà)吸引力。截(jié)至5月(yuè)23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍处于历(lì)史(shǐ)较低分位数水平。

　　在AI、中特(tè)估主题行情逐渐熄火后，医药板块作(zuò)为(wèi)老赛道(dào)是否能(néng)有反弹(dàn)行情？在后疫情时代，医药板块是(shì)否还有新的业绩驱动(dòng)因素？本文将详细解(jiě)析。

　　01

　　基本面持续改善

　　中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省ong>医药行业复苏确(què)定(dìng)性(xìng)很强

　　疫(yì)情(qíng)在2023年第(dì)一季度的影响将会逐步消退，医药(yào)行业的基本面正继续(xù)得到(dào)改善。

　　2023年一季(jì)度，医(yī)药板块（创新药除外）营收同比+2.13％，归母净(jìng)利润同(tóng)比-26.98％，与(yǔ)2022年(nián)的增速相比(bǐ)，收入增速下滑(huá)14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度(dù)来看，在2023年一季(jì)度，医药(yào)板块（创(chuàng)新药除外）存在(zài)一定的估(gū)值修(xiū)复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提(tí)升至2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季度，创(chuàng)新药(yào)板块的营(yíng)收与去年同期相比增加了6.56％，研发总支出的增速(sù)达到了(le)+15.25％，研发支出占(zhàn)收(shōu)入的比例(lì)达(dá)到了38.07％，与2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现(xiàn)金已经从2022第一季度的8.84倍(bèi)恢复到了2023第一(yī)季度的15.45倍。

　　从医(yī)药行业(yè)的经营数据来看，除去创新药和疫情受益细分领域，医药板块中具有较好成(chéng)长能(néng)力的低估值板(bǎn)块有原料药、医疗设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相较于许多创(chuàng)新药(yào)、器(qì)械企业的产品销(xiāo)售前景，国内市场仍未达到预期(qī)，原因在于近几年(nián)来，由于老龄(líng)化，国(guó)内医保(bǎo)支出并未增加太(tài)多(duō)，增速中(zhōng)的增量大部分都被用于疫(yì)情相关行业。

　　这也是(shì)为什(shén)么，国内的(de)医疗行业，增长(zhǎng)速度并不快。首先，结构性的分化是非常明显的，传统药企必须要(yào)给创新留出空间，比如在(zài)过(guò)去(qù)的三年中，港股创新药企(qǐ)的年化营收增速高达70％。对本土医药企(qǐ)业而言，要实现高速发(fā)展，必(bì)须要双管齐下，在本土市场之(zhī)外拓(tuò)展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资的胜负手

　　目前(qián)在(zài)总需求复苏不及(jí)预期的背(bèi)景(jǐng)下，医(yī)药板(bǎn)块中(zhōng)有刚性需求(qiú)的新(xīn)基建板块或是最具有确定(dìng)性(xìng)的(de)领域之一，一定程(chéng)度上或仍是今(jīn)年医药投资的胜负手。

　　我国继续推进优质医疗资(zī)源扩容下沉、区(qū)域平衡分布，医(yī)疗新基建再获政策扶持。4月13日，国家(jiā)卫生健康(kāng)委员会召(zhào)开新闻发(fā)布会，重点介绍优质医(yī)疗资(zī)源下移、区域平衡布局。县(xiàn)医院(yuàn)作(zuò)为县级医疗卫生服务(wù)网络(luò)的龙头(tóu)，连接着城乡卫生服务体(tǐ)系。长期以来(lái)，国家(jiā)卫生(shēng)健康委(wěi)通过开展三级医院对口帮扶等(děng)方式，引导优质医疗资源下移(yí)，不(bù)断(duàn)提(tí)高县级医院的综(zōng)合实力。

　　今后，继续推进人(rén)才、技术、管理的下移，通过城市三级(jí)医院的(de)对口支援，托管，建立(lì)医联(lián)体，远程医疗等(děng)多种形式，满足县域居民的基本医疗卫生(shēng)需求，为普通疾病在市县(xiàn)范(fàn)围内(nèi)解决奠(diàn)定坚实的基础。

　　会议(yì)同时指出(chū)，在接下来的工作中，将继续推(tuī)进临(lín)床重点专科“百千(qiān)万”工(gōng)程，指(zhǐ)导(dǎo)各(gè)地(dì)按(àn)照“搭平台(tái)，建载体，促融合(hé)”的思路(lù)，重点加强群众需求较(jiào)大(dà)的心(xīn)血管(guǎn)外科学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精(jīng)神病(bìng)学、病(bìng)理学(xué)等专科建设，补齐资源短板，完成预期的建设任务。随着具体政策(cè)的出台，相关的基层医疗器械市场或将受益。

　　可发现(xiàn)与(yǔ)医疗成像器材、生命信息(xī)设备和心血管(guǎn)耗材(cái)相关的(de)板(bǎn)块将会有(yǒu)较大的发展空间。其中的(de)个股(gǔ)有：联影医疗、万东医(yī)疗、奕瑞科技、乐(lè)普医疗、心脉医疗(liáo)、海尔生物。

　　医改政策(cè)频(pín)频(pín)出台，医疗器械市场持续扩张。随(suí)着国家继续支持优质医疗资(zī)源扩容下沉的政策，在未来，医疗卫生资源的分布将会得(dé)到优化(huà)，促进更(gèng)多(duō)优质的医疗资源向下扩容，释放更多中、基层(céng)医疗(liáo)机(jī)构(gòu)的采购(gòu)需求。

　　在国家(jiā)“十(shí)四五”规划中提出(chū)要加强(qiáng)医疗卫(wèi)生(shēng)领域(yù)的基础(chǔ)设施建设的背景(jǐng)下，预(yù)计医(yī)疗(liáo)器械采购将更(gèng)加宽松(sōng)，这将推(tuī)动医疗器械市场的快速发展。在政策(cè)推动下(xià)，国产品牌有望凭借高性(xìng)价比(bǐ)的优势加速(sù)进入(rù)医院，长(zhǎng)期而言，随(suí)着多项政策支持(chí)的持续加强，国产(chǎn)替代将逐步(bù)加速，相(xiāng)关(guān)大型医(yī)疗器械的龙头厂商将会抓住(zhù)放量的机会，实现快速发展。

　　华中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省(huá)富证券(quàn)建(jiàn)议关(guān)注国内(nèi)高端医疗设备的龙(lóng)头企业(yè)：迈瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、海泰(tài)新光。这些企业具有较好的(de)产品性能(néng)、较好的渠道(dào)和较强的(de)研发能力。

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