财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹(dàn)，据上(shàng)海钢联(lián)发布数(shù)据(jù)显示，4月28日(rì)电池级碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌(diē)企稳四个交易日后价(jià)格连续两日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意(yì)也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表现强势(shì)，融捷股(gǔ)份一(yī)度(dù)涨停，雅化集团(tuán)和(hé)永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂(lǐ)能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上海车展有望(wàng)带动购车需求(qiú)预期的提振。乘(chéng)联(lián)会秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者(zhě)感受到汽(qì)车消费的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士气(qì)。国(guó)泰君安(ān)表示，此前车(chē)企大幅降价导致(zhì)消费者对电动车的观(guān)望心(xīn)态有望逐(zhú)渐改善，市(shì)场开始预期(qī)5月(yuè)需求(qiú)回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业人士提到(dào)，目(mù)前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不太可能(néng)进行(xíng)降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌(diē)信号能否持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称(chēng)，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月(yuè)完结，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)平(píng)有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对(duì)碳酸锂价格(gé)起(qǐ)到支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤(luó)资讯近日调(diào)查的情况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更(gèng)是(shì)高(gāo)达50％以上(shàng)。其中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排产相比(bǐ)一季度会有明(míng)显的(de)提升(shēng)。由此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还(hái)是(shì)底部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下游库存(cún)状况(kuàng)，另一方面(miàn)还需要看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐(yán)厂商内部人(rén)士此(cǐ)前(qián)对财联(lián)社记(jì)者表示。该人士(shì)表示，电池厂商实(shí)际(jì)上从去年四季度开始便启动(dòng)大规模去库存举措，这(zhè)一举措在一季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业(yè)内人士直言，相关(guān)库存基本出(chū)清(qīng)，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来看，宁德(dé)时代的库存已经退回(huí)到2022年第一季度的水平。材(cái)料(liào)价(jià)格(gé)和库存水平(píng)，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随价(jià)格(gé)企稳以(yǐ)及库存(cún)水平恢(huī)复(fù)健康，将带(dài)动锂(lǐ)电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来锂盐价格(gé)走(zǒu)向(xiàng) 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨(zhǎng)回25万元(yuán)/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸锂价格(gé)在不到半年时间跌(diē)去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场热(rè)议。就(jiù)在(zài)26日召(zhào)开(kāi)的中国汽车动力电池(chí)产业(yè)创新联盟(méng)2023年度大会上(shàng)，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业仍然存在一些问题，包(bāo)括(kuò)电(diàn)池(chí)产业链(liàn)分工，价(jià)值链分配问题(tí)。“原材料短期(qī)大(dà)幅下降也不(bù)是正常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适(shì)当涨价是正常(cháng)现象(xiàng)，行业要以之(zhī)前大(dà)幅(fú)涨价为教(jiào)训，保证价(jià)值链(liàn)的合理(lǐ)分配(pèi)，避免(miǎn)大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业(yè)内人(rén)士和分析师(shī)近期对锂盐(yán)价格(gé)未来走势(shì)进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反(fǎn)弹(dàn)为信(xìn)号，一系(xì)列的数据(jù)验(yàn)证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析(xī)人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电(diàn)产业(yè)进入调整阵痛期(qī)，主要在于下游(yóu)车市短期需求下滑(huá)，叠(dié)加中游(yóu)扩产迅速从而在(zài)需(xū)求表(biǎo)现上提前透支(zhī)碳(tàn)酸锂的未来增(zēng)长空间。进而(ér)导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变(biàn)化来(lái)看，近(jìn)期碳酸锂价格率先(xiān)实(shí)现反弹(dàn)。更值得注(zhù)意(yì)的是，在锂电产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)六氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业拐点的另一关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂商的库存也(yě)已经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了(le)解，目前中游电池厂商库存水位(wèi)回(huí)退，此前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已经重启(qǐ)生产。在采购方面(miàn)，电池(chí)厂商和(hé)下(xià)游车企已陆续(xù)重启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能源汽车(chē)市场表(biǎo)现上看，年初的(de)市场恐慌情(qíng)绪主(zhǔ)要(yào)来(lái)自车市(shì)的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源汽车销量数据(jù)来看，其(qí)月(yuè)销量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过(guò)往(wǎng)年。随着(zhe)二三季度(dù)到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上游的订单需(xū)求。加上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的(de)空间，但幅度不可(kě)能太大，最多(duō)在10％左右(yòu)。业内人士(shì)表(biǎo)示，因为经历本轮碳(tàn)酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对(duì)于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供给情况(kuàng)更(gèng)加(jiā)清晰，市(shì)冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢场预期(qī)回调下，电池(chí)厂商在价格谈判(pàn)上会(huì)更加谨慎。同时电池(chí)厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推(tuī)进电池回收布局，来自(zì)终端材料回收的产能也在稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关(guān)数据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿(kuàng)端的(de)布局(jú)，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提锂项目(mù)均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历(lì)过复杂的产(chǎn)业调整过程之后，整个(gè)锂电产业的运(yùn)作(zuò)模式正从“大开大合”的波浪式(shì)变(biàn)得更为平滑(huá)。从原材(cái)料到电(diàn)池(chí)，再到(dào)下游车企，产业(yè)链各个(gè)环节的价格以及供需(xū)变化也将变得更加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为(wèi)，当前(qián)上游库存水平(píng)依旧处于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不(bù)是一个下游获利、上游(yóu)承压的(de)简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电池材料的价(jià)格下(xià)跌过快，但这并不(bù)为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当(dāng)前(qián)20万元(yuán)不到(dào)，价(jià)格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击(jī)的当(dāng)属锂(lǐ)矿企业(yè)。根(gēn)据(jù)藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季(jì)度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从(cóng)2022年(nián)第四季(jì)度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿(kuàng)企业不(bù)断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企业(yè)已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢1净(jìng)利润(rùn)环(huán)比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的(de)锂盐企业(yè)则命运分化，大公司如(rú)天齐锂业(yè)和赣锋锂业有(yǒu)机(jī)会(huì)在价格下降周期中获得更多(duō)市场份额，行(xíng)业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂(lǐ)价下(xià)降(jiàng)中发生过的事。而同环节的大(dà)量中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其是(shì)最近两年(nián)追高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂(lǐ)业在去年(nián)轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好(hǎo)中(zhōng)国(guó)最大的两(liǎng)个锂盐(yán)供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去(qù)年的(de)净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源(yuán)车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承受价格下跌(diē)和可能的(de)未来亏损。这两家公司(sī)也(yě)有行业里最优(yōu)的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等(děng)公司入股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但(dàn)这并(bìng)不意味(wèi)着，这两家(jiā)公司能以低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥(yōng)有海外矿产的分销权或(huò)开采权，交易价格也(yě)需要通过(guò)长协确定，按市价定期(qī)调(diào)整(zhěng)。但能获得上游更低(dī)成(chéng)本的资源(yuán)，让这(zhè)两家大企业更能容忍低价(jià)，并能在(zài)上游因降价(jià)减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价(jià)超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁反应，并不是一(yī)个(gè)下游(yóu)获利，上游承压(yā)的简单故事。作为碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的(de)下游，宁(níng)德时代(dài)理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德时(shí)代今(jīn)年(nián)2月(yuè)提出(chū)的(de) “锂矿返利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡(jī)肋，它本(běn)想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企(qǐ)的三年长单。另一(yī)层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时代(dài)今年5月(yuè)计划投产的(de)宜春(chūn)锂矿很(hěn)有可能一开采就亏损。

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