如(rú)果要论二季度迄今，全球股票(piào)市(shì)场中(zhōng)最为(wèi)靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫(mò)属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一(yī)步强势高开逾1％，最高(gāo)触及(jí)30924.47点，创下了自(zì)1990年8月(yuè)以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本(běn)周早些时(shí)候，东(dōng)证(zhèng)指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘(pán)点位。

　　多(duō)组对比可以显示出(chū)日股今(jīn)年以来的强势：东证指数年内(nèi)已累计(jì)上涨了逾15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪日本股市的(de)最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩短到二(èr)季度迄今的短短一个(gè)半月，日(rì)股的涨幅更是在全球(qiú)主要股(gǔ)指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领(lǐng)涨全球？对于许(xǔ)多国(guó)际市(shì)场的投资(zī)者(zhě)而言(yán)，近来提到日股的优异表(biǎo)现，脑海中第(dì)一时间浮现出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日(rì)本市场表(biǎo)现出(chū)的强烈投资意(yì)愿。正是巴(bā)菲(fēi)特(tè)进一步增(zēng)持了日本五大商社仓位，令越来越(yuè)多的(de)业内人士开始注意(yì)到这一全球第三大经(jīng)济体(tǐ)的(de)巨大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆(bào)发背(bèi)后的(de)成功秘(mì)诀，真的仅仅只(zhǐ)是获(huò)得了“股(gǔ)神”的(de)青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么(me)简单！事(shì)实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的(de)出(chū)现(xiàn)让日股(gǔ)变得吸引人(rén)。巴(bā)菲(fēi)特所(suǒ)看到的(de)（机(jī)会(huì)）其实也正是(shì)其(qí)他人眼下正在看到的，人们(men)对日股(gǔ)的前景正感(gǎn)到非(fēi)常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有(yǒu)哪些因素在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显(xiǎn)示，外国投资者(zhě)目前已经连续第六周成为了(le)日本(běn)股(gǔ)票的净买(mǎi)家(jiā)。在此(cǐ)期间，外(wài)国投资者大举(jǔ)涌入(rù)了(le)日股股票和期货市场，净流入(rù)逾300亿美元，是过去10年(nián)最大规模的(de)资金流入(rù)之一。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至5月12日的最辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向近一(yī)周内，海外交易(yì)者又净(jìng)买入了价值7810亿日(rì)元(yuán)（约(yuē)合57亿(yì)美元）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本股(gǔ)票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经(jīng)济学(xué)”时代(dài)初期(qī)以来(lái)，他就从(cóng)未见过外(wài)国投资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定和信(xìn)用紧(jǐn)缩风险的笼罩下(xià)，越来(lái)越多的海外投资者(zhě)似乎看到(dào)了日(rì)本股(gǔ)市作(zuò)为避(bì)险地(dì)的“稳定性”。日本股票给(gěi)人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定(dìng)在1美(měi)元兑换130日元的日元汇率(lǜ)、以及股神巴(bā)菲特对日(rì)本五大商(shāng)社的增持，也令不少海外投资者(zhě)对投(tóu)资日本产生了更(gèng)多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公(gōng)司就(jiù)表示，近来已受到了(le)越来越多(duō)平时不太(tài)关(guān)注日本市场(chǎng)的海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)的咨询(xún)。不(bù)少海外(wài)投资者在看到日本股(gǔ)市的(de)涨幅(fú)超过美(měi)股后，开(kāi)始调(diào)查其(qí)中的原因，他们(men)的建仓(cāng)买入又进一步促使(shǐ)股市(shì)上涨，形成(chéng)了目(mù)前的(de)良性(xìng)循环。

　　一个(gè)值得留意的现象是，在(zài)巴菲(fēi)特上月公开表态力(lì)挺日股(gǔ)后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街(jiē)资本(běn)也已相继造访日本(běn)。这(zhè)些海外资金有(yǒu)意复(fù)制巴(bā)菲特的策略，通过(guò)低成(chéng)本日(rì)元融资押注(zhù)高(gāo)股息日元资(zī)产。

　　其实(shí)，巴菲(fēi)特在日本五大商(shāng)社上的(de)加大投资，也(yě)存在(zài)着在国际市场上分散投资对(duì)象的(de)想法。虽然巴(bā)菲(fēi)特(tè)相信美国的(de)增长潜力，但(dàn)过度(dù)集中会产(chǎn)生风(fēng)险。

　　嘉信理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股市的回(huí)报率是在波动性远低于美国科技(jì)股(gǔ)的(de)情况(kuàng)下实现(xiàn)的。这意味着(zhe)日本股市对(duì)美国投资(zī)者来说应该颇有(yǒu)吸引(yǐn)力。对美国债务上(shàng)限的担忧可能也刺激了一些“末日准(zhǔn)备(bèi)者”涌(yǒng)入日本股(gǔ)市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业银行分析师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份(fèn)报告中也表示，“外资的(de)回归是日本(běn)股市复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继续(xù)对日本股票维持超配，并偏向(xiàng)银行(xíng)、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者今年对日本(běn)产生(shēng)兴趣之前，他们此(cǐ)前在这(zhè)片(piàn)“失落地(dì)带(dài)”曾经历过(guò)长达数(shù)十年虚假的曙光(guāng)和令(lìng)人失望的低回报(bào)。那么这一次(cì)，即(jí)便(biàn)有着避(bì)险和(hé)多元化分散(sàn)投资的需(xū)求，他们又(yòu)为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸引力(lì)就一定远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提(tí)日本市场眼(yǎn)下正经历(lì)的(de)一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提(tí)供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本(běn)轮(lún)上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要原因还源于(yú)治理标准(zhǔn)的提高，以及企业(yè)部(bù)门推动(dòng)向股(gǔ)东返还现(xiàn)金。日本多年的公司治理(lǐ)改革已开始见(jiàn)效(xiào)，这项改革最初由已故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在(zài)截至今年(nián)3月(yuè)的财年(nián)中，日本企业宣布的(de)回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本(běn)公(gōng)司资产负(fù)债表上有净现金，而(ér)美(měi)国的这一(yī)比例只有(yǒu)20％多一点；东证指(zhǐ)数成(chéng)分股(gǔ)公司中(zhōng)约有54％的公司股价低于(yú)每股账面(miàn)价值，而(ér)标普500指(zhǐ)数成分股中(zhōng)这一(yī)比例仅为7％。单从(cóng)市(shì)净(jìng)率等估值指标来看，这(zhè)就为日本股市提供了更坚实的底部(bù)和更(gèng)高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券交易(yì)所为(wèi)了改变股(gǔ)价跌破每(měi)股净资产——市净(jìng)率(lǜ)低于(yú)1倍的(de)情况，还请求上市企业在意识到资(zī)本成本(běn)的前提(tí)下推进经营并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相(xiāng辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向)呼应的行(xíng)动已开始扩(kuò)大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争(zhēng)“早日实现市(shì)净率超过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随后大(dà)涨近4成。清水(shuǐ)建设株(zhū)式会社4月下(xià)旬(xún)也宣(xuān)布了上(shàng)限200亿(yì)日元的(de)股票(piào)回购和积极压缩政策性持股的方针，该公司(sī)股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田(tián)汽车、三菱商(shāng)事在内(nèi)的日本龙头企业在(zài)近(jìn)期(qī)公布财报时，也均宣布(bù)了新的股票(piào)回购(gòu)计划(huà)。不少分析师预(yù)计，到今年5月(yuè)底，各日本上(shàng)市(shì)公司(sī)的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主题正(zhèng)引起许多(duō)海外投资(zī)者(zhě)的共鸣，他们开始看到这方面(miàn)的(de)有(yǒu)利(lì)证据。在交(jiāo)易所这(zhè)些变化(huà)的推动下，许(xǔ)多(duō)公司正在回购股份，厘清经(jīng)常令人困惑的交叉持(chí)股，并在定期公开会议(yì)之前与股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示(shì)，东京证交(jiāo)所(suǒ)的鼓励意味着(zhe)“过去两(liǎng)年(nián)在(zài)这(zhè)方(fāng)面发生(shēng)的事(shì)情(qíng)比过去30年还要多”，这是(shì)股市充满活力表(biǎo)现的最大单一原因。他们对(duì)提高股本回报率有着坚定的态度，希(xī)望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央(yāng)行目前依(yī)然宽松的货币政策和日本相对稳健(jiàn)的经济基(jī)本面(miàn)，显然(rán)也对日股的表现构成了提(tí)振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长(zhǎng)植田(tián)和男上月(yuè)已走马上任，但日本(běn)央(yāng)行暂时仍未改变其大(dà)规(guī)模的货币宽(kuān)松路线(xiàn)。即便日本通货(huò)膨胀(zhàng)率(lǜ)超过了央行2％的目(mù)标(biāo)，但植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说(shuō)通胀(zhàng)（达到了央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今(jīn)年(nián)上半年还(hái)在持续(xù)加息(xī)，并已(yǐ)被迫在(zài)物价(jià)与(yǔ)经济稳定之间作出艰(jiān)难(nán)抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼下依然(rán)处(chù)于能让海外投资(zī)者放心购买(mǎi)的状态(tài)。

　　日本宏观经济的(de)表现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日(rì)公布的数据显示，今年前三个月(yuè)日本国(guó)内生(shēng)产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度(dù)以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示(shì)，受益于中国放(fàng)宽(kuān)旅行(xíng)限制，4月商(shāng)务和休闲外国游客人数从(cóng)此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师在报告中指(zhǐ)出，考虑到入(rù)境旅游辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向业(yè)复(fù)苏、强劲资本(běn)支出计划和日本(běn)央行持续(xù)宽松等(děng)积极因素，日本这个世(shì)界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的(de)是，从(cóng)经济(jì)合(hé)作(zuò)与发(fā)展组织的经济前景(jǐng)指数(shù)来看，日本(běn)目前(qián)是七国集(jí)团中唯(wéi)一一(yī)个(gè)超过临(lín)界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似(shì)乎相当不错(cuò)，重要(yào)的(de)汽车行业(yè)预计利润将(jiāng)增(zēng)长。以内需为导向的企(qǐ)业正受(shòu)益于入境游增长(zhǎng)的前景，而大(dà)型银行(xíng)也获得了丰厚(hòu)的(de)收益。预计日本股市到(dào)今年(nián)年底将进(jìn)一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股(gǔ)市今年的涨势或(huò)将延(yán)续下(xià)去(qù)，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和(hé)估值仍处于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲(fēi)特的认可、公司(sī)治理的改善均提振了市场，而企业(yè)财(cái)报的不俗表(biǎo)现或有望成为最新的上行催化剂。

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