大(dà)家周末好(hǎo)，先来看下重(zhòng)要消息。

　　塞尔维亚(yà)总(zǒng)统下令(lìng)军队进入(rù)最高战备(bèi)状态(tài)，紧(jǐn)急向与科(kē)索(suǒ)沃行政(zhèng)线(xiàn)方向(xiàng)移动

　　据塞(sāi)尔维亚南通社26日(rì)消息，塞尔维亚总统武契奇当天下令，将塞尔维亚军队的战备状态(tài)提(tí)升到最高等级，并紧急(jí)向(xiàng)与科索(suǒ)沃行政(zhèng)线(xiàn)方向移动。

　　报道(dào)称，武契奇提升塞尔维亚军队战备状态与科索沃局势骤然(rán)紧张有关(guān)。<中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家/p>

　　当天科索沃北部兹(zī)韦(wéi)钱塞族区塞族(zú)民众与科索沃阿(ā)族(zú)警察发生冲突，阿族警察在冲(chōng)突中使用了催泪弹和震爆弹(dàn)，并闯(chuǎng)入了兹韦钱区行政大楼。目前兹韦钱区已经(jīng)被科索沃(wò)特警封锁。

　　科索沃是塞(sāi)尔维亚的自治省，1999年科索(suǒ)沃(wò)战争结束后由联合国(guó)托管。2008年，科索沃单方面宣布独立(lì)，塞尔(ěr)维亚始终坚(jiān)持对科索沃拥有(yǒu)主(zhǔ)权。

　　通胀超预期上(shàng)行(xíng)！这一数(shù)据创年(nián)内新高(gāo)，美联储年内不降息？

　　5月26日，美国(guó)商务部最(zuì)新数据显示(shì)，美国(guó)4月PCE物价(jià)指数同比上涨4.4％，高于预期值(zhí)4.3％，高于前值4.2％；环比增长0.4％，超出预期值(zhí)和(hé)前值0.3％、0.1％。

　　美(měi)联储最(zuì)爱(ài)通胀指(zhǐ)标——剔除食物和能(néng)源(yuán)后的核心(xīn)PCE物价指数同比增长4.7％，超(chāo)出(chū)预(yù)期(qī)4.6％，前(qián)值(zhí)为4.6％；环比上涨0.4％，同样高出前值和预(yù)期值0.3％，增速创(chuàng)2023年1月以来新高。

　　与此同时，追(zhuī)踪与当前经济周期(qī)相关(guān)的通胀压力的周(zhōu)期性核心PCE仍(réng)然非常高，处于1985年以来的最高记录。

　　美联(lián)储政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)期货(huò)合约交易商周五加(jiā)大了对(duì)美联储将继(jì)续(xù)加息的押注，数据公(gōng)布后，这些合(hé)约的隐含收益(yì)率上升，定价美联储在6月会议上将基准利率(lǜ)目标区间（目前为5％—5.25％）上(shàng)调0.25个百(bǎi)分点的可(kě)能(néng)性约(yuē)为60％。

　　据华尔街日(rì)报报道(dào)，交易员们一直坚(jiān)信，美联储今年将多次(cì)降息(xī)。但他们最(zuì)终承(chéng)认(rèn)，基(jī)于对期货的押(yā)注，今年降(jiàng)息(xī)的(de)可能性不(bù)大。现在，他们预计在2024年之前不会(huì)降息，而且2024年(nián)的降(jiàng)息(xī)幅度低于此前(qián)的预(yù)期。强(qiáng)劲的经济增(zēng)长、通胀数据、劳动力市(shì)场以及债务上限(xiàn)担忧的缓解降(jiàng)低了今(jīn)年降息的可(kě)能性(xìng)。交(jiāo)易(yì)员们现在认为(wèi)，6月(yuè)份(fèn)的会议可(kě)能会考虑(lǜ)加息25个基点。市场预计联(lián)邦基金利(lì)率将在2024年底降至3.5％，就在一(yī)个(gè)月前，衍生(shēng)品(pǐn)市场预计基准利率届时(shí)将降(jiàng)至3％。

　　短期内煤化工(gōng)品种(zhǒng)暂(zàn)难走(zǒu)出(chū)弱周期

　　近期化(huà)工板块整体走势偏弱，油化工与煤化工板块略显分(fēn)化。期(qī)货日报(bào)记者观察到，煤化工(gōng)品种无论是(shì)下跌幅度，还是下(xià)行斜率，均大于油化工品(pǐn)种。以PTA等原料成本(běn)端为(wèi)原(yuán)油的品(pǐn)种，在原油下跌幅度不(bù)大的情况(kuàng)下(xià)，跌(diē)幅较小(xiǎo)；而以尿素(sù)、甲醇原料(liào)成本(běn)端(duān)为(wèi)煤炭的品种，跌幅较(jiào)大(dà)。

　　对此，国投安信期货(huò)能源首席分析师(shī)高明宇解释说，终端(duān)产(chǎn)品这一分化(huà)的(de)根(gēn)源还是原料端(duān)表现的差异。“俄乌冲突(tū)的战争(zhēng)风险溢(yì)价(jià)将能源危机在期货市场(chǎng)的影(yǐng)射(shè)推向顶峰，2022年下半年起市场进(jìn)入衰(shuāi)退交(jiāo)易(yì)主题，且(qiě)目前(qián)工业品整体(tǐ)仍处(chù)于衰退交易的中后(hòu)场。”她称。

　　“从能源板块内部来看，前期原油(yóu)价格的下行已触碰到(dào)中(zhōng)东(dōng)主要产油国的财政盈亏平衡成(chéng)本(běn)、页岩油生产商边际产油成本(běn)、美(měi)国(guó)收储目标价位，在美(měi)国页岩油非常规能源产量增(zēng)速持续不达预(yù)期的(de)情况(kuàng)下，以沙特和俄罗斯主导的OPEC+主动减(jiǎn)产再度推动原油供给(gěi)约(yuē)束的兑现，在能源品的(de)下行(xíng)趋(qū)势中原(yuán)油的成本(běn)支撑、供(gōng)应减量率先发生，价格也率先呈现(xiàn)震荡筑底的迹象。”高明宇(yǔ)如是(shì)说。

　　而对于煤炭而言，年初(chū)以(yǐ)来港口Q5500动力煤均(jūn)价1092元/吨，仍远高于国内三西(xī)主产区动(dòng)力煤的(de)边际到(dào)港(gǎng)成本900元(yuán)/吨左右，在煤炭全(quán)行业利润丰厚(hòu)的情(qíng)况下供应有(yǒu)增(zēng)无(wú)减，宽松的供需面持续带(dài)动产业链各环节累库，价格下跌趋势明(míng)确，亦对近期煤化工品种(zhǒng)构成较大压制。

　　“今年年初以来(lái)，煤炭价格(gé)整体便处于震(zhèn)荡下行的趋势中，原(yuán)料煤炭成本端的(de)支撑弱(ruò)化，使煤化(huà)工品种的估值中枢不断下(xià)移。”中信(xìn)建投期货分析师刘书(shū)源(yuán)表(biǎo)示，相较(jiào)于(yú)煤炭，原油整体(tǐ)为(wèi)区间弱势震荡(dàng)的走势，并未(wèi)出现较大的单边(biān)走弱(ruò)趋势。

　　“就煤化工(gōng)市场而(ér)言，本(běn)周持(chí)续走弱(ruò)未见反(fǎn)转迹象(xiàng)。”方正中期期货研(yán)究院上海分院负责人(rén)夏聪聪解释(shì)说，煤化工市场缺乏利好驱动，消(xiāo)息(xī)面无利好刺激，导致行情持续低迷。国内煤炭市场供应存在保(bǎo)障，在进(jìn)口煤(méi)增加的情况下，市场可(kě)流通货源充(chōng)裕，今年受到天气因素(sù)的影(yǐng)响，水电出力预计(jì)逐步好(hǎo)转(zhuǎn)，电(diàn)煤(méi)需求(qiú)存在增加，但增速或(huò)放缓。

　　在她(tā)看来，煤(méi)炭市场价格(gé)仍存在下调可能，成本端难(nán)以提供有(yǒu)力支(zhī)撑。加之煤化工整体(tǐ)需求端不佳，高温雨季部分区域需求受到(dào)影(yǐng)响。需求处于季节性淡(dàn)季，下(xià)游(yóu)用煤企业(yè)库存(cún)水平偏(piān)高(gāo)，价格承压下(xià)行，煤化工受到成本(中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家běn)端的拖累。

　　事实上，煤(méi)化工近期的持续走弱也与宏观需求弱势以及自身品种的产能(néng)投放(fàng)周期有(yǒu)关。

　　“根据前(qián)期调研，部分甲醇和尿素的终端工厂，在(zài)经历疫(yì)情几年之(zhī)后，并(bìng)未重启(qǐ)，所以终端产(chǎn)品的需求并(bìng)没有(yǒu)因疫情(qíng)解封后，出现(xiàn)显著恢复。叠加近(jìn)期港口和(hé)坑口煤价加速下跌，导致煤化(huà)工(gōng)品种的估值中枢不(bù)断下移(yí)，难见反转(zhuǎn)。”刘书源称。

　　记者(zhě)了解到，随着(zhe)煤炭的大幅(fú)走弱，目前(qián)甲醇(chún)企业亏损较之前有(yǒu)所放大。“煤化工产业(yè)链上下游均弱化，尽管成本端松动，但(dàn)煤(méi)化工(gōng)品(pǐn)种自身表现同样低迷，面临较大的亏(kuī)损压(yā)力。”夏(xià)聪(cōng)聪表示，近期，甲醇期货价格(gé)创(chuàng)2020年10月(yuè)份以(yǐ)来新(xīn)低，现货价格(gé)同步走低，内蒙地区(qū)报价跌破2000元/吨，价(jià)格下跌幅度大于原料端(duān)，利润(rùn)修复过程中(zhōng)止。“今年以来，从甲(jiǎ)醇(chún)成本理论核(hé)算来看，行业整体处于不(bù)景(jǐng)气阶段。”她称。

　　对此，刘书(shū)源也表示，由(yóu)于甲醇现货价格不(bù)断(duàn)创(chuàng)下新(xīn)低，部分地区现货(huò)价格回到历史低位，上游甲(jiǎ)醇生产(chǎn)企业整(zhěng)体利润并没(méi)有随着煤(méi)价回落、采购成本下降(jiàng)而明显转好。“尤(yóu)其(qí)是单一的(de)煤制(zhì)甲醇企业，理论亏损幅度较大，且部分内地企业有传出因甲醇价格太低(dī)，出现停车(chē)或者降负的(de)消息，后续值得持续关(guān)注这(zhè)一问题。”刘书(shū)源如是(shì)说(shuō)。

　　受访人士普遍认为，短(duǎn)期(qī)，煤(méi)化工品种(zhǒng)暂难(nán)走(zǒu)出弱周期的迹象。“经历过前几年(nián)的持(chí)续(xù)投产(chǎn)，国内(nèi)甲醇(chún)和尿素的产能不(bù)断扩张，当前下(xià)游的需求难以匹配(pèi)新增的(de)产能，未来(lái)其(qí)价格(gé)可能在1—2年(nián)都(dōu)维持较低水平，从而开启倒逼上游降负或(huò)者去产能(néng)的(de)阶段，后续大概率是一(yī)个产能的上下游再平衡(héng)周(zhōu)期(qī)。”刘书源(yuán)称(chēng)。

　　在(zài)夏聪聪看来，煤化(huà)工能否走出偏(piān)弱周期主要取决于需(xū)求的恢复情况，下(xià)半(bàn)年部分品种面(miàn)临较大投产压力，进(jìn)口(kǒu)体(tǐ)量(liàng)大(dà)的品种将受到低价(jià)进(jìn)口货源的冲击，中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)，煤化(huà)工行情难有起色，即(jí)使(shǐ)存在上涨，也表(biǎo)现为长(zhǎng)期下跌后的反弹(dàn)，而(ér)不是(shì)行情的反(fǎn)转。

　　油(yóu)制强于(yú)煤制的可能(néng)性依然(rán)较(jiào)大

　　采访中记者了解到，近期能源化工（尤其(qí)是油化工）板块较为强势主(zhǔ)要还是基于原料端的(de)驱动。

　　据光大期(qī)货(huò)分析师杜(dù)冰(bīng)沁介绍，本周原油整(zhěng)体呈现(xiàn)先抑(yì)后扬的走势，受到供需(xū)基本面收紧的前景(jǐng)提振油价上涨，带动(dòng)油化工板块表现(xiàn)较为坚挺(tǐng)。

　　“在本轮大宗商(shāng)品多数下跌的行(xíng)情(qíng)中，原油尽管(guǎn)受到(dào)美国债务上(shàng)限谈判陷(xiàn)入僵局带来的(de)宏(hóng)观情绪(xù)扰动，但是沙特能源(yuán)部(bù)长(zhǎng)发言力挺油价(jià)和G7在其年度领导人会议上承诺将加大力度打击俄罗(luó)斯逃避其石油和燃料出(chū)口价格(gé)上限(xiàn)的行为都对于油价起到提振作(zuò)用。”杜(dù)冰沁表(biǎo)示，从(cóng)基本面来看，下半(bàn)年全球原油(yóu)供需将进一(yī)步收紧(jǐn)。IEA最新月报预计今年全(quán)球(qiú)需求同比增加220万桶/日，主(zhǔ)要(yào)来(lái)自于中国需求(qiú)复苏的(de)持(chí)续；同时(shí)美国宣布将在8月收储300万桶，叠加美国即将进入夏(xià)季汽(qì)油消费旺季(jì)。“原油维持(chí)强势(shì)从成本端(duān)带动油化工整(zhěng)体强于煤化(huà)工。”她称。

　　目前来(lái)看，油化工较煤化工(gōng)较(jiào)强的关键原(yuán)因还(hái)是(shì)在于原料(liào)端(duān)。在杜冰沁看来，本周EIA和API商业原油库存超预期大幅下降，主要源自原油(yóu)进口的大幅下(xià)降和随(suí)着(zhe)出行旺季来临显(xiǎn)著增长的(de)需求；包括汽油(yóu)和精炼油在内的(de)成品油库存均出(chū)现不同程度的下(xià)降，同时汽、柴油表(biǎo)需(xū)也环(huán)比增加50万桶/日(rì)左右。

　　“尽(jǐn)管短期俄(é)罗斯减产(chǎn)不及预期，但沙(shā)特能源部长发言力挺油价(jià)，市(shì)场(chǎng)计价OPEC+可能在(zài)6月(yuè)4日(rì)的会议上考虑进一步减产，叠加美国的(de)收储均将收紧下(xià)半(bàn)年(nián)全球原油(yóu)平衡表(biǎo)。但在美国债务上(shàng)限谈判(pàn)达(dá)成一(yī)致(zhì)前(qián)，宏(hóng)观层面的不确(què)定(dìng)性仍然会影响市场情绪(xù)。”杜(dù)冰沁认为，短期市场需关注美国债务上限谈判结果(guǒ)和6月4日OPEC+会(huì)议决议。

　　对(duì)此，申万期货能(néng)化高级分(fēn)析师陆甲明认为，6月份OPEC+的月(yuè)度会(huì)议将近(jìn)。考虑目前油价被市场接受度提(tí)升，预计6月化(huà)工(gōng)品市场对(duì)标的(de)原油成本(běn)将基本维持5月(yuè)平均价格水(shuǐ)平(píng)。因此，预计6月OPEC+会议(yì)可能不会有动作。“考虑目前油(yóu)价被市场接受度提升。预计6月化工品市场对标的原油成本将(jiāng)基本维持5月(yuè)平(píng)均价格(gé)水平。”陆甲明说。

　　实际(jì)上，5月份至今(jīn)，国内石脑油(yóu)制的聚(jù)乙烯生产毛利，已经从500多元/吨(dūn)，逐步跌(diē)落至-500多元/吨。虽然油价也有下跌，但由于(yú)聚乙烯自身现货(huò)价格表现更弱，因而以原(yuán)油折算成本的(de)加工利润反而出现了(le)下(xià)降。

　　“展望后市，原油供(gōng)应端的利好已进入兑(duì)现期(qī)。”高明宇认(rèn)为，OPEC及俄罗斯的减产已在原油及成品油发(fā)运(yùn)船期中有所体现。“加拿大野(yě)火蔓延造成的31.9万桶(tǒng)/天(tiān)减产(chǎn)及3月末起(qǐ)暂停(tíng)的伊拉克45万桶/天北(běi)向(xiàng)原油出口仍(réng)未恢复(fù)，亦对(duì)本无(wú)弹(dàn)性的原(yuán)油(yóu)供应构(gòu)成(chéng)扰动。且(qiě)近期沙特能(néng)源部长再次(cì)对原(yuán)油市场做空者发出警告，面对(duì)欧美银(yín)行业危机和美国债务上限谈(tán)判(pàn)带来(lái)的需求(qiú)端不确(què)定(dìng)性，不排除OPEC+在6月4日(rì)会议再次减产的小概率事件发(fā)生，二(èr)季度起的基准去库预期仍将为原油带(dài)来相对支撑(chēng)。”她称。

　　“下个(gè)阶段，化工品表现(xiàn)中(zhōng)，油制强于煤制的可能性依(yī)然较大。”陆(lù)甲明表示，原料价格表(biǎo)现上，目前(qián)国内(nèi)煤炭(tàn)供(gōng)给相(xiāng)对充裕(yù)，因此煤炭价格下行的趋势依然(rán)存(cún)在。原(yuán)油方面，夏季(jì)是(shì)成(chéng)品油消费高峰，因此(cǐ)油价(jià)往往(wǎng)容易获得(dé)支撑。因此，成本(běn)端强弱反(fǎn)差或依(yī)然存在。

　　同(tóng)样，在高明宇看来(lái)，在国内(nèi)动力煤市场(chǎng)中下游(yóu)库存有效去化，或低价格刺(cì)激内产、进口兑现(xiàn)减(jiǎn)量预期之前(qián)，油化工结构性(xìng)强于煤化工(gōng)的行(xíng)情仍然有望延续(xù)。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家