4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下(xià)，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间(jiān)达到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高(gāo)水平。同时由于(yú)大(dà)部(bù)分(fēn)纺(fǎng)企纱(shā)线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持(chí)续上涨(zhǎng)，但(dàn)下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单(dān)明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传(chuán)导(dǎo)到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期(qī)均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给(gěi)棉(mián)花(huā)播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步(结婚以后他那个越来越大了bù)加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了(le)助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了(le)市场对于天(tiān)气的关注，期(qī)价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们(men)的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤(yóu)其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下(xià)旬及(jí)5月(yuè)初部(bù)分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天(tiān)气，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或导致减产幅度(dù)扩(kuò)大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行业(yè)人士对新年(nián)度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植(zhí)面积下(xià)降和播种期低(dī)温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开(kāi)机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不(bù)过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全(quán)球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息的(de)紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进(jìn)一(yī)步使市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全(quán)球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量大(dà)幅调(diào)增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉(mián)花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经(jīng)济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国(guó)外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形(xíng)成明显(xiǎn)反(fǎn)差(chà)。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延(yán)续正值。国内棉花结婚以后他那个越来越大了价格回归至外(wài)棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉(mián)成本(běn)增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实质性利(lì)好，天气(qì)对产量的(de)影响仍(réng)有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对(duì)于产(chǎn)能(néng)持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继(jì)续抬升。

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