金(jīn)融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上(shàng)年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实体经济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿(yì)元；对实体经济(jì)发(fā)放(fàng)的(de)外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿(yì)元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行(xíng)业金融(róng)机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款(kuǎn)余额(é)8819亿(yì)美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款减少(shǎo)296亿(yì)美元(yuán)，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转为减少，但更可(kě)能(néng)重(zhòng)回表外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)用于(yú)消费(fèi)，消费(fèi)在(zài)二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居(jū)民(mín)贷(dà逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的i)款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下(xià)：在经历了一(yī)季度(dù)的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显回(huí)落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷(dài)回落可能是因为一(yī逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的)季度透支(zhī)了部分银行(xíng)信(xìn)贷额(é)度和企业(yè)信贷(dài)需(xū)求(qiú)，而且(qiě)4月(yuè)地产销售也边(biān)际走(zǒu)弱。社(shè)融(róng)增速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融资持续(xù)好转。M2增(zēng)速(sù)在(zài)高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款大(dà)幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存(cún)款大幅减少的(de)问题(tí)，中(zhōng)信证券认为是(shì)季节性波(bō)动。因为银(yín)行倾(qīng)向于让理财产(chǎn)品在季末到期(qī)，使(shǐ)资金回流成存款，以应对(duì)考核(hé)，然后在下(xià)季初发行新(xīn)的理财产品承(chéng)接。因此(cǐ)居民存款在季末(mò)季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业经营(yíng)活跃(yuè)度(dù)有所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减少符(fú)合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端(duān)出现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷款同时收(shōu)缩(suō)的情(qíng)况。从(cóng)历史(shǐ)规(guī)律来看，4月及7月一(yī)般是居(jū)民存款减少(shǎo)的(de)时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月(yuè)数(shù)据得出(chū)类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的(de)去向问(wèn)题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存款减少更(gèng)可能去(qù)向(xiàng)表外资产，而非消费领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结构(gòu)问(wèn)题(tí)，招商(shāng)宏观表示在放缓的(de)信贷投放中，结构特征依然明(míng)显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了(le)居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心(xīn)仍(réng)然不(bù)足的情况。如果没(méi)有进一步的(de)政策(cè)支撑，不排除居(jū)民端新增(zēng)信贷量会持续维持在低位。

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