金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民(mín)银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外(wài)投资(zī)者提(tí)供更加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原(yuán)则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人就《内地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符(fú)合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基金运用(yòng)人民(mín)币(bì)投资银(yín)行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好(hǎo)境外机(jī)构投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外(wài)投资者可以(yǐ)签(qiān)署的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署经中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等事(shì)项向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)备案(àn)。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式(shì)发布(bù)后也(yě)可供境内外(wài)投(tóu)资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么work on的用法以及语法，workon的用法总结(me)？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段(duàn)可在银(yín)行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平(píng)台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加(jiā)入(rù)其(qí)他受(shòu)认可的电(diàn)子交易平台(tái)，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为(wèi)中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视(shì)为交易已确(què)认。境外投资(zī)者可(kě)通(tōng)过(guò)中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台与境(jìng)内电子交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平台(tái)发送交易(yì)指令(lìng)，与(yǔ)“互(hù)换(huàn)通”报价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签(qiān)订客户清算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符(fú)合集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)。境(jìng)外(wài)机构通过场外结算(suàn)公司或其综(zōng)合清算(suàn)会员完(wán)成保(bǎo)证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外(wài)清算机(jī)构如(rú)何进行衍生品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针(zhēn)对已成交的(de)交易(yì)充当(dāng)买方的卖方(fāng)和(hé)卖方的(de)买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立(lì)两个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者达成的交(jiāo)易(yì)在经过(guò)上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司的集中清算(suàn)审(shěn)核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境(jìng)内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者之间将不(bù)再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双方约定的处置(zhì)方(fāng)式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间的(de)跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)结算主要通(tōng)过人民币跨(kuà)境支付系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情(qíng)况下应急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入资金的本息(xī)和费用以及符合中国人民银行规定的其他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)将针对双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清(qīng)算参(cān)与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的(de)资(zī)金存(cún)放在以场外结算公司名义于(yú)境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户(hù)，相关(guān)账户内资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所每日基(jī)于双方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源池要(yào)求，并通(tōng)过境内外存管银(yín)行办理人民币或外(wài)币资(zī)金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任(rèn)的机构(gòu)应当及(jí)时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境内资源池(chí)存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销(xiāo)的(de)交易(yì)如(rú)涉及(jí)双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进(jìn)行(xíng)跨(kuà)境人(rén)民币(bì)收支信息报(bào)送。上海清算所、境(jìng)内投资(zī)者等相关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经(jīng)由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进(jìn)行国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场的(de)情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额(é)每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)），清算限(xiàn)额(é)为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行应当遵守的人民币购售业(yè)务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民(mín)币购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(work on的用法以及语法，workon的用法总结rén)民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)拓宽人民(mín)币购售业(yè)务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国(guó)家外(wài)汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强境外(wài)金融机构(gòu)进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外汇市场开展人(rén)民币购售业(yè)务宏观审慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境(jìng)外参(cān)加(jiā)行和境外清算行进入(rù)银(yín)行间外汇市(shì)场有(yǒu)关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境(jìng)外(wài)清(qīng)算行和(hé)境(jìng)外参(cān)加(jiā)行的(de)业务模式、产品种类和(hé)信息(xī)报送(sòng)等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港结算行在(zàiwork on的用法以及语法，workon的用法总结)境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易(yì)的，其(qí)交易到期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过“北(běi)向互换通”投资内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场，使用外(wài)汇的境外(wài)投资者可在香(xiāng)港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算(suàn)行办理业务。香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实(shí)性(xìng)审(shěn)核相(xiāng)关工(gōng)作，确(què)保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得(dé)的人(rén)民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场(chǎng)基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)交易报告库报告“北(běi)向互换(huàn)通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外(wài)投资者无需(xū)另行报告。此外，中国(guó)人民银行和(hé)相关(guān)监管部(bù)门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务(wù)规则等文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等(děng)互(hù)利的(de)原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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