今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已(yǐ)经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业(yè)内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考核，也(yě)不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示，中证国新央企主题系(xì)列(liè)指(zhǐ)数有助于资本(běn)市(shì)场从科(kē)技领域、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提(tí)升市场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促(cù)进央企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF同时(shí)对外(wài)发(fā)布基金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行(xíng)规模(mó)上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发(fā)募(mù)集上(shàng)限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍有差(chà)异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗(qí)下(xià)的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份(fèn)的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇(huì)添(tiān)富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促(cù)进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨(jì)国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估(gū)值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上(shàng)交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本(běn)市场的(de)行情主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方对此(cǐ)也(yě)比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商(shāng)会参与其中一(yī)只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的(de)发(fā)行工作(zuò)，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品(pǐn)本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士也(yě)预计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会(huì)在此次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续推向市(shì)场，而(ér)不是九只同时(shí)获批发售，就是为了(le)避免(miǎn)发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过度拼(pīn)基(jī)金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发行情况(kuàng)也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以来资本(běn)市场(chǎng)的(de)热(rè)门，基金公司也积(jī)极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全(quán)市(shì)场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了(le)21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资源(yuán)配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)对于资(zī)本市(shì)场的价(jià)值发现以及资源(yuán)配置(zhì)功能的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是资本市(shì)场支(zhī)持实体经济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这(zhè)一领域的产品积极(jí)布(bù)局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是(shì)看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色的(de)估(gū)值体系(xì)，有(yǒu)助于提(tí)升(shēng)市场对国(guó)有上市企(qǐ)业的关(guān)注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面(miàn)的各类因素(sù)做(zuò)进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境(jìng)下(xià)的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央(yāng)国(guó)企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的(de)支持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作(zuò)为(wèi)资(zī)本市(shì)场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研(yán)发占比(bǐ)逐(zhú)年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央企有望(wàng)过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健的(de)经营业绩为(wèi)央国企的估值(zhí)重塑(sù)提供(gōng)了市场认可(kě)的基(jī)础。从(cóng)盈利能(néng)力方面(miàn)来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前(qián)已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央(yāng)企营业总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企(qǐ)上市公司(sī)质量的提升(shēng)或(huò)将成为央国企估值(zhí)重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司(sī)经营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长期(qī)投资价(jià)值，或更符合(hé)机构投资者(zhě)、个(gè)人养老金等配置性的(de)需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品认购费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后续做(zuò)市(shì)商(shāng)如何安(ān)排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基(jī)金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过(guò)去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和(hé)上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估(gū)值提(tí)升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明(míng)显，追求分(fēn)享高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估(gū)值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位(wèi)并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的(de)投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央国(guó)企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改(gǎi)革(gé)的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续(xù)并形(xíng)成主线行(xíng)情(qíng)。

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