今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集上限均(jūn)为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期(qī)，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加上(shàng)部分(fēn)券(quàn)商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资(zī)本市场(chǎng)从科技(jì)领域、能(néng)源产业等多维度服(fú)务央(yāng)企，强化股东回(huí)报，帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识(shí)央企，支持央企利用(yòng)资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促进央企上市(shì)公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对(duì)外发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期(qī)间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银(yín)行托(tuō)管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商(shāng)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)托管方则(zé)是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主旨为(wèi)进一步探索建立中(zhōng)国(guó)特色(sè)估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基(jī)金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目(mù)前(qián)市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行(xíng)也会(huì)相对(duì)理性。”一(yī)位基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人(rén)士(shì)也表示，所在(zài)券商会(huì)参(cān)与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时(shí)降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上(shàng)报(bào)的中证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售(shòu)，就是为了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预(yù)计发(fā)行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央(yāng)企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年以来资本市场的热门(mén)，基金公司(sī)也(yě)积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易(yì)方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各(gè)大公募(mù)巨(jù)头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动(dòng)两只产(chǎn)品(pǐn)，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系(xì)，促进(jìn)市场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这(zhè)一(yī)讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未(wèi)来发展和(hé)改(gǎi)革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本市场的(de)价值(zhí)发现以及资(zī)源(yuán)配置功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的(de)重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的(de)机遇(yù)，行(xíng)业(yè)对(duì)这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不(bù)少央(yāng)国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准这(zhè)类(lèi)企(qǐ)业的(de)投资价值。”据一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估(gū)值体系，有助于(yú)提升市(shì)场对国有上市(shì)企业(yè)的关注度，对企业(yè)估值层(céng)面的各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环境下(xià)的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示(shì)，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完(wán)备(bèi)的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战略(lüè)发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策(cè)的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是(shì)央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发(fā)占(zhàn)比逐(zhú)年(nián)提升；四(sì)是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现代(dài)资本市场下，预(yù)计国(guó)资央企有望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩(jì)为央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认可的(de)基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上(shàng)市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企(qǐ)上市公司质(zhì)量的提升或(huò)将成(chéng)为央(yāng)国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量(liàng)化投(tóu)资(zī)部基(jī)金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示，从公司经营(yíng)的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等(děng)配(pèi)置(zhì)性的需(xū)求(qiú)。在(zài)中国特色估值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制(zhì)，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分(fēn)红或回(huí)购总(zǒng)额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数(shù)样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报主题(tí)上(shàng)市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回报指数(shù)聚(jù)焦(jiāo)高分红(hóng)与高(gāo)回(huí)购央(yāng)企，指数(shù)近(jìn)12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的估值(zhí)水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可(kě)选择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超(chāo)过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例(lì)配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后(hòu)续将安排做(zuò)市商(shāng)，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家基(jī)金(jīn)公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回报氯化钾相对原子质量是多少，ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基(jī)金(jīn)经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会(huì)责(zé)任(rèn)，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下氯化钾相对原子质量是多少，估值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于(yú)较(jiào)低分(fēn)位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与其经济(jì)地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国(guó)企价值重估(gū)。部分(fēn)券商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并(bìng)形成主线(xiàn)行情。

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