美(měi)国银(yín)行业危机持续(xù)！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产出售，可能出(chū)售所有业务或部(bù)分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地区(qū)银行(xíng)传(chuán)出考虑可能出售的消息。本周三美股盘(pán)后(hòu)，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售(shòu)在内的战略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾(yú)4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋(yáng)合众银行发布声明确认(rèn)了周三(sān)的(de)媒(méi)体消(xiāo)息，称在(zài)和(hé)多位潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其核(hé)心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被出售后，该行并未(wèi)经历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此(cǐ)后表示(shì)，关于该行磋商出(chū)售资(zī)产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行危机火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一(yī)地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，美国参议院银(yín)行委(wěi)员会就近期(qī)大型(xíng)银行倒闭(bì)事件举(jǔ)行听证会。会上，银行(xíng)监(jiān)管专(zhuān)家表示，管理不(bù)善是导致破产的(de)主要原(yuán)因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行(xíng)和(hé)第(dì)一共和银行有非(fēi)常独特(tè)的商业模式，硅(guī)谷银行(xíng)专注于资本密(mì)集(jí)型的科技以及生物医学初(chū)创(chuàng)企业(yè)；第一共和银行集(jí)中(zhōng)于财富管理；而签名银(yín)行(xíng)则有(yǒu)大量的(de)数(shù)字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时(shí)他们(men)担心(xīn)银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入(rù)衰(shuāi)退(tuì)。专(zhuān)家(jiā)和议员们也表示，美联储(chǔ)存(cún)在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引知(zhī)情人士周四(sì)报道，美(měi)国联邦和州政府官员正在评估近几天银行股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白(bái)宫(gōng)方面也表(biǎo)示将监控“健康银行面(miàn)临的做(zuò)空压力(lì)”。美股地区(qū)银(yín)行股本周大(dà)幅下(xià)跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周(zhōu)四就(jiù)通过(guò)做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动增加和(hé)股市(shì)波(bō)动已引起官员及(jí)监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美(měi)国(guó)银行体(tǐ)系动荡之际，近一(yī)半的(de)美(měi)国人担心他(tā)们在银行或其他金(jīn)融机构账(zhàng)户上的(de)钱的安(ān)全。总共有48％的美(měi)国(guó)成年(nián)人表示他们担心自己的(de)钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当(dāng)时(shí)有45％的美国成年人(rén)表(biǎo)示，他(tā)们非常或中度担(dān)心自己资金的(de)安全。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未在银行业较(jiào)为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后，人(rén)们对存款安(ān)全的(de)担忧略有减少，这表(biǎo)明对存(cún)款安全的(de)高度担忧可(kě)能并非美(měi)国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工(gōng)厂(chǎng)遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭(zāo)到一架无(wú)人机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在(zài)建厂(chǎng)房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处(chù)位于(yú)俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总过火面(miàn)积为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称月(yuè)4日，欧洲央行召开货(huò)币(bì)政策会议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利率均上调(diào)25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再(zài)融资(zī)利率(lǜ)、边际借贷(dài)利(lì)率和存款(kuǎn)机制利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分别上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上调关(guān)键利(lì)率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压(yā)制，外(wài)盘原(yuán)油大(dà)幅(fú)下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)后跳空低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本(běn)轮(lún)已累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(di钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称ē)0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷(fēn)表示(shì)，近(jìn)期(qī)原油暴跌(diē)主要(yào)受(shòu)到宏观避(bì)险情绪的影响，原油市场(chǎng)自(zì)身基(jī)本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多(duō)体现的是金融(róng)属性。一(yī)方(fāng)面，美(měi)联储如期加息25个基点，市场对连(lián)续(xù)加息对经济造(zào)成影响的担忧(yōu)加剧；另一(yī)方面，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造成美(měi)国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲击(jī)。”齐盛期货能(néng)源化工(gōng)组(zǔ)组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油(yóu)分(fēn)析(xī)师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还(hái)是(shì)与美(měi)国(guó)银行危机事件有关(guān)。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解(jiě)决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文(wén)件警告称，如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美(měi)国经(jīng)济都将进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再(zài)次(cì)进(jìn)入(rù)集中(zhōng)避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来短(duǎn)期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美(měi)国(guó)银行问(wèn)题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观(guān)层面的不确定(dìng)性较(jiào)大(dà)，主(zhǔ)要风(fēng)险在于当前的宏(hóng)观避(bì)险情绪是(shì)否有可能演化成趋(qū)势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度(dù)级别演变(biàn)成周度级别的拉升行(xíng)情(qíng)。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出(chū)现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年(nián)的走势。近期市(shì)场的关注点(diǎn)集(jí)中在(zài)宏观情绪指标(biāo)的跟(gēn)踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业(yè)、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高不下的情况下(xià)，美(měi)国经济难以获(huò)得动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在(zài)此(cǐ)次美(měi)联储议(yì)息(xī)会(huì)议(yì)上，鲍(bào)威尔发言偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数据。美联(lián)储将从通胀、就业、市(shì)场风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之(zhī)前高(gāo)利率带(dài)来(lái)的风(fēng)险事(shì)件进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在于美联储是否会在接下来的(de)议息会议中暂停加息(xī)，以及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，近期原(yuán)油盘面(miàn)连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱(qū)动上也有较高(gāo)的相似性(xìng)。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在(zài)银行业(yè)危机的背景下(xià)，宏观避险情(qíng)绪升温引发(fā)盘(pán)面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏观避险还有一部(bù)分债务上限的加成；二是当前(qián)原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原(yuán)油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参考性(xìng)。3月(yuè)下旬原油止(zhǐ)跌回升钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上(shàng)的表现(xiàn)是连续收(shōu)出(chū)长下影(yǐng)线。因此，近期原油(yóu)盘(pán)面也要(yào)重点留意是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称(chēng)，从基(jī)本面看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅下滑的(de)基础。本(běn)周美(měi)国EIA原油库存(cún)减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五(wǔ)周出现(xiàn)大幅减少，而美(měi)国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场(chǎng)预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产(chǎn)”状态(tài)，以沙特为首的中东产(chǎn)油(yóu)国为稳定油价进(jìn)行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上(shàng)市场再度(dù)进入供(gōng)小于需(xū)状(zhuàng)态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步(bù)释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行仍(réng)需其他利多(duō)因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还(hái)是(shì)振荡格局(jú)，价(jià)格向下(xià)逼(bī)近年(nián)内低点，短线观察前低的支撑力度(dù)。未(wèi)来能否驱(qū)动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特(tè)别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情。除(chú)此之外，原(yuán)油暂时看不到(dào)实(shí)质(zhì)性(xìng)大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来(lái)，美(měi)联储年内加息基(jī)本全部落(luò)地，后(hòu)期将不(bù)再(zài)存在加息对大(dà)宗商品(pǐn)压制的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市(shì)场的(de)影响仍需(xū)一段时间观察(chá)，情(qíng)绪(xù)的底部可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用(yòng)油(yóu)旺季即将到(dào)来(lái)，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或(huò)已(yǐ)出(chū)现(xiàn)，将进入一段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥(lì)青大(dà)幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题(tí)依然存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释(shì)沥(lì)青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同期数据，供(gōng)应提前发力(lì)，叠加终(zhōng)端需求(qiú)未有明(míng)显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投期货能(néng)化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端总(zǒng)计划(huà)排产量为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明(míng)显，但原料通关情况(kuàng)对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥(lì)青产能利用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检(jiǎn)修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油(yóu)恢复沥青生产，华北(běi)部分(fēn)地炼维(wéi)持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利润较好(hǎo)影(yǐng)响，国内沥(lì)青(qīng)装置开工率持续(xù)回升(shēng)，尽管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥(lì)青利润压缩限制(zhì)生(shēng)产积(jī)极(jí)性，叠加原料(liào)稀(xī)释沥青短缺的问(wèn)题持(chí)续(xù)，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩(suō)预期(qī)，后续关(guān)注国(guó)内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目前刚需仍处于季节(jié)性(xìng)淡季，南(nán)方开(kāi)始进入(rù)雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从下游行业的开工(gōng)率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体(tǐ)需求一(yī)般。5月份(fèn)基建乐观预(yù)期仍(réng)在，且随着气温的(de)回升(shēng)，道路施工(gōng)项目(mù)逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥(lì)青(qīng)价格波动的主要逻辑在于成本端原(yuán)油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退预期的(de)压(yā)力，预(yù)计原油(yóu)仍维(wéi)持弱势(shì)运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较强的(de)表(biǎo)现，短期(qī)仍跟随(suí)原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青(qīng)综合加工(gōng)利润或将有所(suǒ)增(zēng)长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏低水平，加之(zhī)天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具(jù)备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解(jiě)价差，中长期需关(guān)注沥青(qīng)原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油(yóu)需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开(kāi)工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉(sù)记者，由于PTA期货(huò)跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌(diē)，长丝、短纤现金(jīn)流明显回(huí)升(shēng)，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差(chà)进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工(gōng)率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工(gōng)率将(jiāng)提升10个百分(fēn)点。同时，全球(qiú)汽(qì)油裂解价(jià)差开始(shǐ)回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求也不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将(jiāng)有一个向(xiàng)下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力(lì)石化等有检修(xiū)计(jì)划，但由于高加工差下装置开工较(jiào)为积极，实际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化(huà)和(hé)英力士重启提负，桐(tóng)昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏(piān)松(sōng)。”福能期(qī)货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入(rù)4月后(hòu)去化(huà)力(lì)度(dù)放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而(ér)且(qiě)从(cóng)年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分装置开工(gōng)，且随着集中检修将进入尾(wěi)声，预(yù)计5月底负(fù)荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明(míng)显，而(ér)国(guó)内部分PX装置(zhì)负荷(hé)处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需(xū)求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃(tīng)库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价(jià)差进一(yī)步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需关(guān)注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季(jì)是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需(xū)求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开工率有(yǒu)改善(shàn)预期的前提下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利(lì)空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后(hòu)油价已经(jīng)企稳，5月4日(rì)当周聚酯下(xià)游(yóu)的织造、加弹开工率(lǜ)也出现了周度(dù)回升的态势。最大的利(lì)空因(yīn)素在于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差的压缩，目前(qián)两者(zhě)价(jià)差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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