中国金为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正融(róng)行业加(jiā)速对外开放，外资券商们的2022年过得如何？

　　近(jìn)日，外资(zī)控股券商2022年的(de)“成绩单”陆续公布：9家(jiā)外资(zī)控股券(quàn)商中，仅有4家在2022年取得盈(yíng)利(lì)，另外5家均出现亏(kuī)损(sǔn)。

　　其中，在(zài)2019年获批成立的摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券2022年业绩突(tū)飞猛进，当年净利润达到(dào)2.63亿元，领先(xiān)各(gè)家(jiā)“洋券商”。相(xiāng)比之(zhī)下，与摩根大通证(zhèng)券同期获批的野村(cūn)东方(fāng)国际证券(quàn)2022年(nián)亏损达(dá)到2.25亿元，业绩分化(huà)加剧。

　　另外，今年(nián)3月瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合并，两家国(guó)际金融巨头均在(zài)国内拥有外资控股券商牌照。其(qí)中，瑞信证券2022年亏损达(dá)2.55亿元，而(ér)瑞银证券则(zé)大赚2.24亿元(yuán)。后(hòu)续两家外资控股券商面临的(de)“一参(cān)一控(kòng)”问题如(rú)何解决，仍(réng)是业内关注重点(diǎn)。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为(wèi)行业热词。而(ér)透视(shì)各家外资券(quàn)商(shāng)在2022年的“打法”来看，依(yī)托(tuō)于(yú)各(gè)自(zì)股东(dōng)资源禀赋(fù)、深入财富管理成(chéng)为其在中国(guó)展业的首要方向(xiàng)。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商半(bàn)数亏(kuī)损

　　对于国内各家证券公司来(lái)说，除了面(miàn)临行业“二八分(fēn)化”的激(jī)烈态势，来(lái)自(zì)“洋券商”们的(de)市场竞为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正争(zhēng)也(yě)同样(yàng)带来压力(lì)。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报/财务数据，9家外资控(kòng)股券商(shāng)纷纷晒(shài)出2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年(nián)的“券商小年”，受制于市(shì)场行情、成立时间、牌照资(zī)质等问题(tí)，9家共(gòng)有(yǒu)5家出现(xiàn)亏(kuī)损，分(fēn)别为瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前(qián)海(hǎi)证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来(lái)看，瑞信证券2022年(nián)实现营业收入(rù)2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿(yì)元(yuán)，由盈(yíng)转亏。野村东(dōng)方国际证券则延续(xù)自成立以来的(de)亏损状态：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较上年同(tóng)期的8491万元(yuán)亏(kuī)损幅度继续(xù)扩(kuò)大(dà)。

　　在2022年因获得外资股东(dōng)增持而成为外资控股券商的(de)汇丰前(qián)海证券，业绩较上年(nián)出现(xiàn)明显进步，但仍然(rán)录得亏损：2022年实现营(yíng)业收入5.04亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)54.78％；实现净亏润5223.54万元(yuán)，上(shàng)年同(tóng)期为亏损(sǔn)1.59亿元(yuán)。

　　另外(wài)，大和证(zhèng)券和星展证券均于2020年获得证监会批文，分别(bié)于2020年底、2021年初完(wán)成工商登记(jì)，正式(shì)展业时间不长。星(xīng)展证券2022年实(shí)现营业收入8633.25万元，同比(bǐ)增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上年同(tóng)期有所(suǒ)收窄。大(dà)和(hé)证(zhèng)券(quàn)2022年实现营业(yè)收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步(bù)扩大(dà)。

　　就亏(kuī)损原因而言，2022年受市场影响(xiǎng)，证券行业营业收入(rù)普遍(biàn)下降(jiàng)，外资控股(gǔ)券商也(yě)难以幸免。且新公司建设成本、业务(wù)费用、员工(gōng)薪酬等支(zhī)出过高，在展业初期(qī)容易导致亏(kuī)损的产生。

　　与国内大型券商相比，外资控股券商(shāng)仍呈(chéng)现“本(běn)小(xiǎo)利薄(báo)”的情况(kuàng)，自营(yíng)业务影响有限(xiàn)，因此(cǐ)影响2021年业绩的主要还(hái)是经(jīng)纪、投行等(děng)传(chuán)统业务(wù)。

　　例如，瑞信证券(quàn)在2022年(nián)年(nián)报中表示，其当年投行业务(wù)手续费及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿元，同(tóng)比(bǐ)下降46.44％。而(ér)营业支出(chū)则有增无减，业务及管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)从上年(nián)的4.27亿元(yuán)增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额(é)亏损。

　　摩根大通证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外来的和(hé)尚”念好了中(zhōng)国市(shì)场这(zhè)本经。

　　具体来(lái)看，2022年共(gòng)有4家外资控股券商(shāng)实(shí)现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万(wàn)元(yuán) ）。其中，摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券和瑞银证(zhèng)券均实现了营收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)2022年实现营业(yè)收入8.84亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一(yī)业绩水平在2022年的(de)“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工规模(mó)来(lái)看，截至2022年底，摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)共有员工210人，数量在行业内(nèi)排名(míng)下游，但其业绩已跻身行业(yè)中游水平，而这只是摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券展业的(de)第三个完整会计年度。

　　公开信息(xī)显示，摩根(gēn)大通(tōng)证券于2019年3月获得证监会批复(fù)，成(chéng)立合(hé)资证(zhèng)券公司。彼时(shí)由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高桥(qiáo)集(jí)团、珠海迈(mài)兰德等5家内资(zī)股东持有(yǒu)另外(wài)49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资股东所持股权，成(chéng)为摩根大通证券唯一股东。

　　财务报表显示(shì)，摩根大通证券2022年经纪业务大(dà)爆发(fā)，实(shí)现(xiàn)手(shǒu)续费净(jìng)收入(rù)5.56亿元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩(mó)根大通证券(quàn)表示，其证(zhèng)券经纪(jì)业(yè)务(wù)团(tuán)队成(chéng)立已逾三年(nián)，2022年业(yè)务开展(zhǎn)和运作取得(dé)进一步进(jìn)展，新客(kè)户(hù)开(kāi)发(fā)稳步推进。摩根大通证券充分利用全球化(huà)的(de)平(píng)台优势，整合集团资源，持(chí)续(xù)关注并(bìng)开拓(tuò)传统QFII投资者以及新(xīn)取得QFII牌照的(de)合格境(jìng)外机构(gòu)投(tóu)资者，目(mù)标客(kè)群机构投资者队伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合(hé)并

　　“一参一控”下(xià)或(huò)将(jiāng)取舍

　　除(chú)摩根大通证券外(wài)，瑞银证券在2022年也取得(dé)了(le)较好的业绩表(biǎo)现：当期实现营业收(shōu)入(rù)11.79亿(yì)元，同比增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时(shí)间(jiān)最早(zǎo)的一批合资券商之一，早在2007年就(jiù)已(yǐ)在国内(nèi)展业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比(bǐ)例提升至(zhì)67％。截至2022年年底，瑞银证(zhèng)券共有正式员工(gōng)383人(rén)。

　　财(cái)务报表显示，瑞银证券2022年(nián)投行业务(wù)进(jìn)步明显，当期实现(xiàn)手续费净收入(rù)1.95亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)418％。瑞(ruì)银(yín)证券表示，其(qí)在2022年完(wán)成了创业板注册制改革后的(de)IPO保荐项目，积(jī)极筹备并参与了沪深交易所互联互(hù)通(tōng)全球存(cún)托凭证业务等。

　　值得关(guān)注的是，今年3月，百年大(dà)行瑞士信贷(dài)被竞争对手瑞银收购。瑞信集团和瑞(ruì)银集团股份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式(shì)宣布达(dá)成合并协议(yì)，瑞士联(lián)邦财(cái)政(zhèng)部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士(shì)金融市场监(jiān)督管理(lǐ)局（FINMA）介(jiè)入了此项交易(yì)。

　　上月瑞银发布一(yī)季报时表示，对(duì)瑞(ruì)信的(de)收购交易预计在6月底前完成。不言而喻(yù)的是，集(jí)团层(céng)面的(de)合并对两家外(wài)资(zī)控股券商(shāng)在中国展业情(qíng)况，也将(jiāng)造成一定(dìng)影响。

　　基于此，审计所普华永道对(duì)瑞信证券(quàn)出具了(le)带强调事(shì)项段的无保留意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股(gǔ)份公司之间(jiān)达(dá)成协(xié)议和合并计(jì)划，截止报告日，上述协议和合并计划的(de)完成日(rì)尚(shàng)不明确。瑞信证券(quàn)作为瑞(ruì)信集团股份有限公(gōng)司下属(shǔ)控股子公(gōng)司(sī)，未来的运营和财务业绩受到上述合并可能产生的影响亦不明(míng)确，该事项(xiàng)表明(míng)存在可能导致对公司(sī)持(chí)续经营能力(lì)产生重(zhòng)大疑虑的(de)重大不确定性(xìng)。

　　瑞信证券前(qián)身(shēn)为成立于2008年的瑞(ruì)信方(fāng)正(zhèng)证券，系证监会(huì)修订《外(wài)商参股(gǔ)证券(quàn)公司(sī)设立规(guī)则》后首家获批的合资证券公司。2020年4月，证监会核准(zhǔn)瑞(ruì)信向瑞信方正证(zhèng)券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信(xìn)方正更名为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正(zhèng)证券公告称(chēng)，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让(ràng)瑞信证券49％股权。在该笔交(jiāo)易完成后，瑞信(xìn)将全资持有瑞(ruì)信证券。但突如其来的瑞信、瑞银(yín)合并，使得瑞银证券和(hé)瑞信证券将受(shòu)同一股(gǔ)东控制。

　　根据(jù)《证券公司股权管理规(guī)定》，证券公(gōng)司股(gǔ)东以及股东的控(kòng)股股(gǔ)东、实际(jì)控制人参股证券公(gōng)司的数量不得超过2家，其中控(kòng)制证券公司的数量不(bù)得超(chāo)过1家。在面(miàn)临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将面临“一(yī)去一留”的(de)局面。

　　深入财富(fù)管理(lǐ)破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家外(wài)资券商在2022年的“打法”不难(nán)发现，依托于各自资源(yuán)禀赋深入财富管(guǎn)理成为其(qí)在中(zhōng)国展业(yè)的首要方向(xiàng)。

　　例如，野村东方国(guó)际(jì)证券(quàn)表(biǎo)示，2022年其财富管(guǎn)理业务(wù)在(zài)原有“大(dà)宗交易(yì)”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资产(chǎn)管理账户）”等业务持续推(tuī)进(jìn)的基(jī)础上，新增(zēng)了特色投资咨询服(fú)务（如(rú)ESG行业(yè)咨询）、上市公司大宗减持(chí)服(fú)务、集团(tuán)间(jiān)跨境业务联动等多(duō)种(zhǒng)业务模(mó)式(shì)，通过服(fú)务(wù)手(shǒu)段的增加(jiā)及优化，为客户提供(gōng)多维度、一站(zhàn)式的综合性金融(róng)解(jiě)决方案。

　　后续，野村东方国际证券财富管理业务将定(dìng)位于(yú)“中(zhōng)国高(gāo)端财(cái)富人(rén)群(qún)”，从产品配(pèi)置、人员建设、中后台(tái)支持以及集团(tuán)跨(kuà)境合作四个方(fāng)面入手，打造以产品(pǐn)为(wèi)中(zhōng)心(xīn)的业务核心竞争力，持续为中国投资者(zhě)提供具有野村(cūn)集团特(tè)色的高质量财富管理服(fú)务。

　　在完成高盛集团全资持股备案后，高(gāo)盛高华(huá)在2021年底与北京高(gāo)华签订(dìng)《业务转让协议》，受让北京高(gāo)华(huá)的所有业务。2022年5月，高盛高华获(huò)证监(jiān)会核(hé)发(fā)新(xīn)增证券(quàn)经纪、证券投(tóu)资咨询、证券自营及代销金融产(chǎn)品业务的业(yè)务许可。2023年2月，高盛(shèng)高华与北京高华(huá)完成业务(wù)迁移工作。

　　高盛高华表示，其(qí)将持续以资产配置(zhì)为核心进行新产(chǎn)品和服务的研发工作，进一步(bù)赋能部门为(wèi)在岸(àn)客户提供财(cái)富(fù)管理综合(hé)解决(jué)方(fāng)案，丰富客户产(chǎn)品种类选择(zé)，开展境内(nèi)私人财富管(guǎn)理平台未来战略规划，并进一步(bù)拓(tuò)展境内产品平台。

　　与此同时，高盛(shèng)高华将持(chí)续推进私募(mù)股(gǔ)权基金管(guǎn)理人(rén)（PEWFOE）的(de)设立(lì)工(gōng)作(zuò)，持续(xù)代销第三方金(jīn)融(róng)产品并推进跨境投资新产品的研发，为客(kè)户(hù)提供(gōng)直(zhí)接对接境(jìng)外资(zī)本市(shì)场的机会(huì)。

　　另外，依(yī)托于(yú)外(wài)资股东打造私(sī)人财富(fù)管理业务，这(zhè)在具备外资银行股(gǔ)东背景的(de)券(quàn)商中较为多见(jiàn)。例如(rú)，汇丰(fēng)前海证券表(biǎo)示，其于(yú)2022年4月正式(shì)成立私人财富管理(lǐ)部(bù)，负责公司(sī)高净值个人客户综合财富(fù)管理业(yè)务的(de)运作。私人(rén)财富管理部以(yǐ)汇(huì)丰前海证(zhèng)券为平台，依托(tuō)汇丰环球私人银行，致力(lì)为高(gāo)净(jìng)值和超高净值客户及其家族提供专业、多元及定制化的资(zī)产配置服(fú)务(wù)，为客户实现其投资目(mù)标。

　　瑞银证(zhèng)券则另(lìng)辟(pì)蹊径，推出家族信托资讯业务，与4家国(guó)内(nèi)头部信托公(gōng)司达(dá)成战略合作(zuò)。同时，瑞银证券(quàn)在2022年重启深(shēn)圳分(fēn)公司财富管(guǎn)理业务(wù)，依托(tuō)国家对粤港澳大湾(wān)区的新政(zhèng)举措(cuò)，致力于发展(zhǎn)财富管理大湾区业务。

　　瑞(ruì)银证券表(biǎo)示，其财(cái)富管(guǎn)理部(bù)秉持着为客户进行(xíng)全方位资产(chǎn)配置(zhì)和满足客(kè)户全生命周期财(cái)富管理(lǐ)的理念，进(jìn)一步完善投资解决方案和财(cái)富规(guī)划方面的业务，一方面(miàn)积极(jí)扩充现(xiàn)有架(jià)上策略，精(jīng)选(xuǎn)上架多支产品(pǐn)为客户在同一(yī)策略下(xià)提供(gōng)差异化(huà)选择(zé)及多元化的投(tóu)资方案。

　　外资券商队(duì)伍不断扩大

　　随着中国资本市(shì)场对外开放(fàng)的力度(dù)不(bù)断加大，各外(wài)资金融机构加速(sù)了在境内设立控股券商的(de)进程。

　　今年1月(yuè)，渣打证券(quàn)获批准设立，公司注册地为北京市，注册资本为人民币10.5亿(yì)元，业务范(fàn)围包括证(zhèng)券经纪、证券自营、证券(quàn)承销、证券资产管理（限于从事资产证券化业(yè)务）。

　　值(zhí)得关(guān)注的是，渣打证券是首家新设的(de)外商独资证(zhèng)券公司。就(jiù)监管批复信(xìn)息来看，渣打证券由渣(zhā)打银行（香港(gǎng)）有限公司全资(zī)设立(lì)，出资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上渣打证券在内，目前(qián)国内的外资控(kòng)股券商数量已(yǐ)达到10家。其(qí)中，摩根大(dà)通证券(quàn)（中国）、高盛高华(huá)证券、渣(zhā)打证券均为外商独资券商。从(cóng)数量上(shàng)来看，外资控股券(quàn)商已成为市场上不容(róng)忽视的“新势(shì)力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数(shù)家外资券(quàn)商的设立(lì)申请静(jìng)待审批。截至5月5日，花(huā)旗证券(quàn)、法(fǎ)巴证券、日(rì)兴证(zhèng)券(quàn)、青岛意(yì)才证(zhèng)券等多家(jiā)外资券商的(de)设立(lì)申(shēn)请仍(réng)处于证监会审批阶段。其中(zhōng)，法巴证券(quàn)和青岛意才证券(quàn)已获第一(yī)次(cì)意(yì)见反(fǎn)馈。

　　今年3月底(dǐ)，证(zhèng)监会主席易会满等先(xiān)后在京(jīng)会见美国桥水(shuǐ)基金、法国东方汇理、日本大和证(zhèng)券(quàn)、英国(guó)汇(huì)丰、加拿大宏利金融、新加(jiā)坡淡马锡、德国安联保险、意(yì)大(dà)利联合圣保罗银行(xíng)、美国(guó)景顺和高(gāo)盛(shèng)等国际金(jīn)融(róng)机构(gòu)负责人。

　　来(lái)访的国际(jì)金融(róng)机构负责人普遍表示，此次来华亲(qīn)身感受到中国经济的强大韧性(xìng)、潜力和活力，坚定(dìng)看好中国(guó)经济和中(zhōng)国资本市场发展(zhǎn)前(qián)景(jǐng)。近年来中国(guó)资本市(shì)场对外开(kāi)放稳步推进，为国际(jì)金融(róng)机构和全球投(tóu)资者带来了实实在在的机遇(yù)。各金融机构(gòu)高度重视中国市场，将继(jì)续与中国(guó)深化合作，积极(jí)拓展在华业务和投资，期待实现互利共赢。

　　面对(duì)来自外(wài)资(zī)券(quàn)商的市场竞争，国内券商也(yě)纷纷感受到了挑战和机(jī)遇。例如，华(huá)西证券(quàn)即在2022年年报中(zhōng)表示，外资机构来(lái)华(huá)展业(yè)便利度不断(duàn)提升，经营范围和监管要求实现国民待遇，外(wài)资券商、资(zī)产管理机构等加速布局，全力抢滩中国证券市场，对(duì)本土证券公司既带来了国际金融机构全面参(cān)与中国(guó)资(zī)本(běn)市场竞争所形成(chéng)的(de)冲(chōng)击(jī)，也(yě)带来了通(tōng)过与国(guó)际金融(róng)机构(gòu)直接合作促进业务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部(bù)证券(quàn)也(yě)表示，当前证券行业集(jí)中度稳中有升(shēng)，头部券商竞(jìng)争优势更趋(qū)明显，业务多元化发展趋势初步形(xíng)成，金融科(kē)技(jì)对行业发展理(lǐ)念的变革和(hé)重(zhòng)塑不断深(shēn)化，外资券商市(shì)场(chǎng)冲(chōng)击将逐渐显现，证券行(xíng)业(yè)竞争新格局正加速演(yǎn)变(biàn)。

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