编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基(jī)金经理的调仓(cāng)路(lù)线被(bèi)完(wán)整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火了(le)科技一众赛道(dào)，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一(yī)季(jì)度的调(diào)仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度的七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看(kàn)出其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架(jià)，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价(jià)比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换(huàn)了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科(kē)技替换了药(yào)明康(kāng)德(dé)和(hé)瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大(dà)类(lèi)赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季(jì)持(chí)平稳居(jū)首位(wèi)。而他也一如(rú)既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘(liú)彦春(chūn)在(zài)其成名(míng)作景顺长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是(shì)茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在(zài)公募(mù)基金组合配置中的压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去(qù)年的整体(tǐ)业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注的(de)是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占比创新高代(dài)表了(le)主线行情确(què)立，但我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的(de)易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金(jīn)的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的半壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国(guó)海洋石油替换(huàn)了上一季的(de)药(yào)明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股(gǔ)票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行(xíng)业格局(jú)清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基(jī)金(jīn)的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世(shì)最新季报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一(yī)季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是(shì)想利用次高端和(hé)地产酒来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季(jì)度(dù)就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对(duì)于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持(chí)了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年(nián)内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金(jīn)域(yù)医学去(qù)年作为核酸检测机(jī)构(gòu)，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公(gōng)司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医(yī)学(xué)近日(rì)率(lǜ)先(xiān)推出国(guó)内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基(jī)化(huà)检测项目，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产业链上游(yóu)的(de)施(shī)成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披(pī)露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最长的(de)就是代表作新能(néng)源(yuán)产业股(gǔ)票。从被调出(chū)的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不大。2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号>

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电(diàn)池正极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱(qū)体和(hé)四氧(yǎng)化(huà)三钴，从(cóng)近期发布的(de)年(nián)度业绩(jì)快报来(lái)看(kàn)，公(gōng)司的(de)主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳(shū)理，在(zài)信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科(kē)技公司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基(jī)金(jīn)的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则是在(zài)新能(néng)源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年(nián)底时他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金(jīn)今(jīn)年(nián)同(tóng)时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依(yī)然(rán)为上季(jì)的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上(shàng)述标的(de)年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到(dào)了新(xīn)能源(yuán)类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看，新(xīn)能源(yuán)产业还具(jù)备较长(zhǎng)的生命(mìng)周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还能(néng)维(wéi)持(chí)较长(zhǎng)时间的高速增长，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我们看(kàn)到行业(yè)中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制造(zào)业一样是一(yī)个竞争充分、利(lì)润极(jí)度压(yā)缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中不少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的(de)广发(fā)小盘成长来(lái)看，基(jī)金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路(lù)依然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金(jīn)相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年(nián)四季(jì)报和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有的是完全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体新(xīn)能(néng)源的地位似乎(hū)进(jìn)一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见的(de)情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出镜相对较(jiào)多的(de)基金经理，而他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其(qí)余(yú)7只(zhǐ)基金均实(shí)现了(le)正收益，特(tè)别是兴诚价(jià)值一(yī)年(nián)持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金净(jìng)值增长(zhǎng)也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例，对比基金(jīn)四(sì)季报和今年一季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调了(le)一个席位，而新调进来的(de)中国(guó)铁建恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中(zhōng)的典型代(dài)表(biǎo)公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公司(sī)达(dá)到(dào)了四(sì)家。而(ér)从相关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的(de)资产是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活(huó)得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投(tóu)资风(fēng)格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他(tā)所管(guǎn)理的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率全(quán)部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和(hé)低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上一(yī)季的(de)第三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电(diàn)信(xìn)却退(tuì)出(chū)了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明了其(qí)对(duì)这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定，主要增加了有色行业(yè)配(pèi)置(zhì)。“当(dāng)下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是(shì)AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商业模式的(de)迭(dié)代以(yǐ)及底层(céng)芯片制造，我们都(dōu)希望(wàng)国内(nèi)企(qǐ)业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本(běn)上是基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要(yào)对其可持续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其(qí)担任基金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混(hùn)合、核心(xīn)中(zhōng)景一年(nián)、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大(dà)，但也整齐划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期(qī)下(xià)，我们较(jiào)为看(kàn)好今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估(gū)值(zhí)较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异(yì)，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超(chāo)过了他(tā)的成(chéng)名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和(hé)美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒(dào)地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除(chú)去用友网络和海康威视(shì)外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只(zhǐ)标的(de)均是(shì)第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧(huì)智联(lián)、信息(xī)技术等的(de)概念范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题继续(xù)增加(jiā)了(le)软件服务(wù)、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和新的(de)信(xìn)息(xī)技(jì)术应用展开投资。二季(jì)度(dù)，将(jiāng)会继(jì)续(xù)围绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期(qī)成名的(de)还(hái)有华(huá)安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经(jīng)浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来(lái)。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数据显示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还(hái)是(shì)他的(de)成名(míng)作华安(ān)媒(méi)体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们(men)发现他所保留的上一(yī)个季(jì)度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的(de)标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的(de)年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等(děng)公司，目前年内至(zhì)今仍(réng)然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升级(jí)仍将成(chéng)为(wèi)经济(jì)总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破(pò)、新材(cái)料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大(dà)量投资机(jī)会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同(tóng)主题范(fàn)围(wéi)内的科技(jì)创新和(hé)受(shòu)益(yì)于国民经济持(chí)续增长的(de)消费及原(yuán)材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网数(shù)据显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进标(biāo)的，目前(qián)年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业(yè)的持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局(jú)消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报(bào)来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受到(dào)明星基(jī)金经(jīng)理们的追(zhuī)捧(pěng)，比(bǐ)如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇(huì)川技术和安(ān)徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了(le)三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思(sī)路(lù)，他在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度(dù)增加了(le)工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期(qī)价值，同时(shí)保持了(le)科技、消费板(bǎn)块的适度配(pèi)置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配(pèi)置集(jí)中在优质(zhì)房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通(tō2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号ng)股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前(qián)他在公司所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年(nián)定开(kāi)业绩(jì)亮(liàng)眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看(kàn)到一季度与众不同的(de)一(yī)点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然(rán)在(zài)基金(jīn)十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技(jì)术(shù)、和(hé)而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原因：“预(yù)期今年(nián)下半年或明(míng)年，消(xiāo)费电(diàn)子会有(yǒu)一个(gè)触底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我判断(duàn)可(kě)能对收入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目前(qián)该(gāi)板块去库(kù)存可(kě)能也进(jìn)入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来(lái)苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工(gōng)虽然(rán)很难(nán)有(yǒu)持(chí)续(xù)性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时(shí)管理两(liǎng)只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全(quán)混合(hé)为例(lì)，实(shí)际上一季度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代了上一季的(de)新雷(léi)能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道(dào)占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照(zhào)两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠(dié)的(de)公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复(fù)旦微(wēi)电和西(xī)部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未来两年(nián)确定性的产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分(fēn)赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维度在高确定(dìng)性(xìng)的(de)航空发(fā)动机2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号赛道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及(jí)技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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