在华尔(ěr)街经济(jì)学家和央行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是否以及何时(shí)会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们(men)并没有坐等(děng)答(dá)案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专业(yè)选股人士将资金从银(yín)行等对经济敏感(gǎn)的(de)股票中撤出(chū)，转而投资公用事(shì)业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷(mí)时期(qī)被视为诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子具有弹(dàn)性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示(shì)，同时做多和(hé)做(zuò)空的(de)对冲基金已将(jiāng)其周期性股票(piào)与(yǔ)防御性股票的比例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些(xiē)公司的命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加(jiā)剧(jù)，尽(jǐn)管美股从去(qù)年(nián)10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿(yì)美元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策(cè)略师(shī)表示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年(nián)式(shì)的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓(màn)延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期(qī)股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联(lián)储有能力(lì)通过积(jī)极(jí)的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明(míng)，专业(yè)人士持续看空股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有量保(bǎo)持在(zài)较高水(shuǐ)平(píng)，相对于股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表(biǎo)示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态(tài)度与基于(yú)图表信号配置(zhì)资产的计算机(jī)驱(qū)动策略形成了鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波(bō)动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等(děng)系统性资(zī)金管理公司近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资(zī)者仓位(wèi)模型最能说明这(zhè)种分歧立(lì)场(chǎng)。德(dé)意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而(ér)自(zì)由裁量(liàng)投资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年区(qū)间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的(de)很大一部分归因于(yú)那些对价格(gé)不敏感的(de)量(liàng)化投资者，他们别(bié)无(wú)选(xuǎn)择，只能在股价上涨时(shí)买入股票(piào)。看空者还警告称，持续(xù)数月(yuè)的(de)股市反弹是不可持续的(de)。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的(de)尝试都(dōu)以失败告终，缺(quē)乏动能可能会限制量化基金的(de)需求(qiú)。另一方面(miàn)，新一轮(lún)的抛(pāo)售可能会促使(shǐ)量化基金(jīn)改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据(jù)和企业财报也提振股市(shì)。尽(jǐn)管各(gè)公司在(zài)本财(cái)报(bào)季的(de)业绩超(chāo)出预(yù)期，但目(mù)前来看，这还不足以让美国(guó)企业重(zhòng)回增长(zhǎ诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子ng)轨(guǐ)道。就(jiù)连(lián)美联储(chǔ)官员也预测(cè)今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地(dì)为经(jīng)济衰退做准备而采(cǎi)取防御(yù)措施(shī)，最终可能会(huì)付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具(jù)周期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票(piào)才开始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领先地位通常会在下(xià)行周期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开始(shǐ)。

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