5月12日晚间(jiān)，根据美(měi)国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第一(yī)季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元(yuán)人(rén)民币的对冲基金(jīn)机构，亦是(shì)内地少(shǎo)有的(de)进(jìn)行大手笔持(chí)有美股的买方机(jī)构之一，景林的(de)动向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景林资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林资产整体持仓(cāng)规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美元规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产在美股市场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公司的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总(zǒng)市(shì)值中的(de)占比下降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面(miàn)，景林(lín)资产一(yī)季度(dù)前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增(zēng)持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则增持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多(duō)多也不负众望(wàng)，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼多多(duō)去(qù)年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de)上(shàng)涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此前“越(yuè)跌越买”的(de)策略(lüè)奏效后(hòu)，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景林新(xīn)建(jiàn)仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年(nián)以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季(jì)度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股(gǔ)，环(huán)比去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的(de)第二大重仓股(gǔ)。与此同时(shí)，景林资产一季度还(hái)建仓(cāng)了(le)好(hǎo)未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震(zhèn)荡(dàng)态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看，不同年龄层的(de)用户(hù)对“教育(yù)”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综合(hé)能力(lì)等。双减政策推行之后，目前行业(yè)政策环境趋于稳定，但过程中很多(duō)公司退出(chū)离开(kāi)，使得(dé)行业(yè)竞争(zhēng)格(gé)局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和公信(xìn)力，品牌的(de)护城河依然很深。个别(bié)头(tóu)部企业在K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长(z中国人口第一大省，中国人口第一大省排名hǎng)，同时素质教育、直播电(diàn)商(shāng)业(yè)务等新业务(wù)成为(wèi)新的(de)增长驱动力。且公司的(de)利(lì)润和(hé)现金流稳中转好，同时账上资金充足(zú)，当时(shí)的估值下有足够(gòu)的安全边际。在(zài)过去几个季(jì)度(dù)的财报中，我们看到了相关(guān)的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对(duì)于(yú)教育领(lǐng)域也颇为看好(hǎo)，但是标的(de)选择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委(wěi)员会(huì)公开资料显(xiǎn)示，截至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末(mò)，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高(gāo)毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于(yú)去(qù)年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮(pào)轰(hōng)市场(chǎng)投机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块(kuài)成为资金(jīn)炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由(yóu)暗转明(míng)，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不(bù)长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随(suí)后便开始持续下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗(luó)列，不构(gòu)成任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交易(yì)日成交额(é)超万(wàn)亿元阶(jiē)段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连(lián)续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入(rù)缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场的急(jí)剧降温，市场观点认为中国人口第一大省，中国人口第一大省排名(wèi)，主要(yào)原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间发布的金融(róng)数据(jù)大(dà)幅低于预(yù)期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然(rán)同(tóng)比多增734亿元(yuán)，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的异常(cháng)，因而(ér)与(yǔ)往年相比(bǐ)，今年(nián)4月信贷(dài)则是(shì)明显跌(diē)落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款(kuǎn)回落再度(dù)成为信(xìn)贷回落的主要(yào)原因(yīn)。而企业中长期贷款继续保持(chí)同比多中国人口第一大省，中国人口第一大省排名增，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光(guāng)大证券的点(diǎn)评(píng)称，4月(yuè)下旬(xún)票据利(lì)率先下后上，并(bìng)不意味(wèi)着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了(le)，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收压(yā)力(lì)很(hěn)大(dà)，一直在压降票据(jù)等低效资(zī)产(chǎn)，对分(fēn)行收(shōu)票(piào)额度(dù)控制很严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票，后面(miàn)改用(yòng)其他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出(chū)现(xiàn)深度负增长，这(zhè)是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍(réng)然不太乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景之下，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必然要让大家看到宽信用的(de)信号(hào)出现，而这(zhè)可(kě)能还(hái)需(xū)要(yào)一定的时间。

　　当前(qián)市(shì)场存量资金博(bó)弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人(rén)工智能和中特估，今年已然累(lèi)计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而人工智(zhì)能(néng)这边，在(zài)未有增量资金进(jìn)场的(de)情况之下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大(dà)跌(diē)之后，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒发感想。大(dà)谈公(gōng)募基金(jīn)经理的(de)难处(chù)，在业(yè)绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下市场投机之风大盛(shèng)，认为当(dāng)下市场交易机制(zhì)应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅仅只(zhǐ)是但总一(yī)个人(rén)的(de)心声。

　　今年(nián)以来(lái)，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言(yán).......

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