大家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直(zhí)在加班，这(zhè)个长假，国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游消费(fèi)爆(bào)了，而海(hǎi)外(wài)有爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析研究(jiū)当前经济形势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为(wèi)核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各(gè)地区各(gè)部(bù)门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得(dé)到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足，经济转型升级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要(yào)克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚(gāng)性和(hé)改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造(zào)和(hé)“平急(jí)两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造业采(cǎi)购(gòu)经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被(bèi)接管收购的(de)命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机(jī)构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业(yè)危(wēi)机中第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也(yě)是美国(guó)历史(shǐ)上(shàng)第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一(yī)假期(qī)国内旅游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道(dào)，当地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无(wú)人(rén)机瞄准了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行(xíng)动，并使用(yòng)电(diàn)子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄(é)方保(bǎo)留在合适的(de)时间和(hé)地(dì)点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报(bào)道(dào)，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫的(de)无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消(xiāo)息(xī)，针对无人(rén)机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关(guān)于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基位于基(jī)辅的官(guān)邸(dǐ)进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动(dòng)的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和(hé)心态(tài)失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比4月(yuè)继续不断改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的预期(qī)将(jiāng)在(zài)微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第(dì)二(èr)个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，配置思(sī)路(lù)上建议坚(jiān)持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提(tí)振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预期回(huí)归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳(wěn)步修复，并(bìng)将得(dé)到同(tóng)比(bǐ)和高频数(shù)据验证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明(míng)确，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预计(jì)对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明显，全(quán)年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的(de)结构(gòu)性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经济中国的国粹有哪些(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统一，夯实市(shì)场上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计(jì)5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布(bù)局医(yī)药(yào)、数字经济(jì)和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种(zhǒng)，以及其他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续(xù)的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日(rì)表示，节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中(zhōng)求进(jìn)基调(diào)。2）上(shàng)市公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结合(hé)当前(qián)A股市场整体估值水平不高仍(réng)处(chù)于历史中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易(yì)日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因素(sù)影响可能有所波动，但(dàn)对(duì)后(hòu)市(shì)整体表现不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外(wài)处(chù)于(yú)多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再平(píng)衡期(qī)，低位把握再布局机(jī)会；短期(qī)结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向(xiàng)，中期(qī)线(xiàn)索在(zài)于(yú)科技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带(dài)一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期，对比历史，这(zhè)次牛市第(dì)一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期(qī)政策和业绩因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基(jī)本(běn)面去伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海外(wài)映(yìng)射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们(men)的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在(zài)展现(xiàn)出成为未来(lái)经济增长新动能的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨概率较节前明显提(tí)升。以全(quán)A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大类(lèi)资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国(guó)内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权益市场及原(yuán)油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一(yī)季(jì)度经济(jì)增(zēng)速不(bù)及市场预(yù)期(qī)，美(měi)国(guó)银行业(yè)危机和两(liǎng)党债务(wù)上(shàng)限(xiàn)博弈(yì)使(shǐ)得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数据(jù)，国内服务消费大(dà)幅回(huí)升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当(dāng)前经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总(zǒng)量政(zhèng)策(cè)收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政(zhèng)策驱动的(de)数字经济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数(shù)整体(tǐ)是震荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结束(shù)后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第(dì)一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束(shù)的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期(qī)的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会(huì)持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出(chū)现了较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的下降。这一(yī)下(xià)降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一个(gè)季度经济数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难超(chāo)预期。由(yóu)此导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短(duǎn)期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济温和复苏(sū)、美联(lián)储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的(de)第五(wǔ)次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其(qí)中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月完成最(zuì)后一次(cì)加息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极(jí)大地(dì)利于新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势中国的国粹有哪些，科创(chuàng)再起

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