个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养(yǎng)老金(jīn)开始进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城(chéng)市(shì)和(hé)地区进行(xíng)推进。据人力资(zī)源(yuán)和社会保(bǎo)障部数据(jù)显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司凭借其与权益(yì)产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和与(yǔ)投资(zī)者的深度了(le)解，在养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售(shòu)方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金业务(wù)试点推行半年之际，中国基金报记者深入(rù)多家(jiā)券商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务(wù)正(zhèng)在(zài)获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得(dé)代(dài)销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新名(míng)录中个人(rén)养老金基(jī)金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证(zhèng)券公司在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商们财富管理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾(gù)服(fú)务结合，试点券商充分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个(gè)人养老金可(kě)投资的产品(pǐn)主要有四(sì)类：银行理财、储蓄(xù)存(cún)款、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个(gè)人养(yǎng)老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人(rén)养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类(lèi)产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公(gōng)司代销个人养老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌(pái)照(zhào)的(de)证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)可(kě)销售养(yǎng)老保险，大(dà)多数(shù)试点券商将视线聚(jù)焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力(lì)“全(quán)布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得(dé)首(shǒu)批个人养老(lǎo)金基(jī)金销售资格(gé)，完成(chéng)全部40家(jiā)基金管理公司(sī)共计(jì)126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金产品的上线，基本实现个人(rén)养(yǎng)老金公募(mù)基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等(děng)发行养老基金管(guǎn)理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本(běn)实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人指(zhǐ)出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部分(fēn)客(kè)户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的(de)机构办理个人养老金(jīn)业务。因(yīn)此(cǐ)在(zài)服务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货(huò)架(jià)能够(gòu)带(dài)给客户更(gèng)好的(de)服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客(kè)户对于金融产(chǎn)品的特征和策略(lüè)的(de)认知(zhī)、对自身投(tóu)资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资(zī)目的(de)的(de)认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构(gòu)的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各(gè)家机构需(xū)要深(shēn)入、充分、严(yán)谨(jǐn)地(dì)研(yán)究每类产品的特性(xìng)；结合(hé)存量客户的个性化画像和客户(hù)特(tè)点，为客户(hù)提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个(gè)人(rén)投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的(de)多重福利动员，二是个人养老金带来(lái)的个(gè)税抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选择到适合自(zì)己(jǐ)的产品，证券公司的投(tóu)顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户(hù)甄选适合自身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划和(hé)资产(chǎn)配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负责人称，中信(xìn)建投采取线上线下相(xiāng)结(jié)合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结(jié)合个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)特(tè)点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评(píng)价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老(lǎo)金基金产(chǎn)品清单，满足(zú)养老(lǎo)金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型(xíng)商业(yè)银(yín)行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发(fā)布会(huì)上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该(gāi)行(xíng)已经累计(jì)开立个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台上仅可查询商(shāng)业银(yín)行个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开(kāi)办个(gè)人养老金业(yè)务的银(yín)行(xíng)中(zhōng)，有22家(jiā)开设了资(zī)金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了(le)基金交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业(yè)银(yín)行所拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠道优势相比(bǐ)，证券(quàn)公司个人养老金业务的(de)规(guī)模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人(rén)养老金业务，自有(yǒu)其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多家券商在推(tuī)广个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务(wù)作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)从引(yǐn)导客(kè)户形(xíng)成科(kē)学养老理财观念的长远视角出发，为客(kè)户(hù)提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合(hé)配置的全(quán)周期专业资(zī)配服务(wù)和一站式的(de)产品选(xuǎn)择(zé)。中(zhōng)信证券亦推出个(gè)人养老金投(tóu)资一站(zhàn)式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含(hán)账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置(zhì)、服务(wù)陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综合服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全(quán)方位服务(wù)投资者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部分(fēn)券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金业务(wù)的解决方案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对个(gè)人养老金目标客群的(de)深入研(yán)究(jiū)，将开发大中型企(qǐ)业(yè)作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证券(quàn)协(xié)同系(xì)统内成员(yuán)公司开展(zhǎn)走进企业(yè)推广个人养老金活(huó)动(dòng)，为企业(yè)单位(wèi)员工提供(gōng)个人养老金上门服务，免去客户(hù)前往营业(yè)厅办理业务路(lù)上花费(fèi)的时(shí)间，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金(jīn)走进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试(shì)点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质(zhì)的机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人(rén)养老(lǎo)金制度实(shí)施已有(yǒu)半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人士表示(shì)，由于(yú)资(zī)金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验良好是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为(wèi)券(quàn)商财富管理转型的核(hé)心方向之(zhī)一。通过不断完善客户(hù)服务体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富(fù)管理业务(wù)高质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客户分类(lèi)服务方面，会(huì)根据(jù)国家政(zhèng)策选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税(shuì)优且对(duì)税优敏(mǐn)感、对(duì)理(lǐ)财(cái)有初步(bù)认知的客户进(jìn)行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他客户会(huì)随(suí)着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表(biǎo)示(shì)，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一(yī)定经营(yíng)规模的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一(yī)定投资(zī)意识和(hé)财(cái)务认知；这类人(rén)群对未来(lái)退休有一定的(de)规划和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券(quàn肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢)公司而言(yán)，针对潜在(zài)客(kè)群(qún)可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造(zào)更(gèng)多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户(hù)的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个(gè)人(rén)养老金投资(zī)计划。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投(tóu)资(zī)组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续(xù)参与养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)，提升客户(hù)养老投资(zī)的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人表示(shì)，会针(zhēn)对不同风险承受能(néng)力、不(bù)同(tóng)年龄结构(gòu)和不同资(zī)金(jīn)体量制定个(gè)性化养老(lǎo)策略。比如对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供符合监管部门要求的金融机构和(hé)金融(róng)产(chǎn)品清单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算器(qì)、个性化的补充养(yǎng)老解决方(fāng)案、定期(qī)的(de)养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直(zhí)播(bō)服(fú)务，做好“老百姓(xìng)身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公司需(xū)要有长远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市场，承担(dān)起构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客(kè)及投教方面，应(yīng)加大(dà)资源投(tóu)入，通过教育(yù)和陪伴，提高客(kè)户对(duì)个人(rén)养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客(kè)户(hù)了解个(gè)人养老金的重(zhòng)要(yào)性(xìng)、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立(lì)内容丰(fēng)富的一站式个人(rén)养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客户(hù)的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技应用方面(miàn)，引入(rù)智能科技和人(rén)工(gōng)智(zhì)能技术(shù)，通过数据分析和(hé)算法模(mó)型(xíng)，根据客(kè)户(hù)的(de)风险(xiǎn)承受能力、资(zī)产状(zhuàng)况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实(shí)时(shí)投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助(zhù)客户更好(hǎo)地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客(kè)户分(fēn)析系统的(de)基础上，可(kě)以针对不同养老诉(sù)求(qiú)的客(kè)户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合，为不同生命(mìng)周期和(hé)年龄阶段的客户提供专业的、一对一(yī)的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半(bàn)年(nián)，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都是投资(zī)者的(de)重要(yào)关注点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目(mù)前养老目标基金(jīn)的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场(chǎng)149只公募(mù)养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七(qī)成收益告负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人(rén)养老目标基金自成立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来(lái)回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家、华(huá)宝(bǎo)、景(jǐng)顺(shùn)长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目(mù)标基金收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险收(shōu)益特点明显，有的(de)类别更侧重本金(jīn)安(ān)全、有的类别(bié)更侧(cè)重资(zī)产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证其特点达到(dào)的同(tóng)时又规避掉该类产品的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤(chè)对于(yú)离(lí)退休时点较(jiào)近(jìn)的投资(zī)者比较合(hé)适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者(zhě)也(yě)是可(kě)以选择的(de)，拉长周期(qī)看(kàn)也能(néng)满足客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰地区(qū)分出(chū)产品的“性(xìng)价(jià)比(bǐ)”（如(rú)风(fēng)险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资(zī)者可以根据(jù)自身投资目标和风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好(hǎo)的(de)客(kè)户可选择目标日期型中的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替代率(lǜ)尚(shàng)有(yǒu)不足(zú)，根(gēn)据(jù)国(guó)际经验，如果退休后的(de)养老金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退休前的(de)生(shēng)活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增值功(gōng)能也(yě)是一(yī)个重要考(kǎo)量。由于个人养老(lǎo)金取用(yòng)需要达到(dào)年龄等(děng)条件，投资资金(jīn)具有长期性，可(kě)以达到(dào)几(jǐ)十年，能(néng)够(gòu)承受一(yī)定的(de)短期(qī)波动，对于(yú)追求长期投资收(shōu)益的客户(hù)，可以配置一定高比例资金在权益型(xíng)资产(chǎn)上(shàng)，实(shí)现养(yǎng)老投资的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关(guān)业(yè)务负责(zé)人也认为，个(gè)人(rén)养老金产品具有一定(dìng)的普惠(huì)金融属性，需要(yào)关注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)的养老需求。站在资(zī)产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长期资金(jīn)的(de)稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资(zī)产，有助于(yú)实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务(wù)高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人(rén)养老金业务(wù)积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和(hé)客户众多(duō)的银行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自(zì)身(shēn)瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可参与到为客(kè)户(hù)提供(gōng)个人养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)服务，几类(lèi)机构优势互补，严(yán)格意(yì)义(yì)上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优(yōu)势(shì)，服务好(hǎo)有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能在(zài)服(fú)务时效性(xìng)上与银行(xíng)拉平(píng)，提(tí)供7×24小时的(de)开户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊(shū)产品(pǐn)外(wài)，增(zēng)加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是(shì)明(míng)确养老规划业(yè)务合规(guī)性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的(de)养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人提出(chū)，当前的(de)政策要求下，客户如果想在券(quàn)商端(duān)参与个人养老金(jīn)投资，需要(yào)分(fēn)别在银行端、个税端进行(xíng)一(yī)系列(liè)前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业务流程的(de)投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品的管理要(yào)求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线储蓄(xù)类(lèi)、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可供投资(zī)者(zhě)选择的产(chǎn)品种类较为单一(yī)，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人养老(lǎo)金配置(zhì)方案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政(zhèng)策端进一步简化投资者(zhě)的办理流程，提升客(kè)户(hù)体验；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金(jīn)品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多(duō)元化的投(tóu)资选择。”该负责(zé)人称。

　　开(kāi)户热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个人养(yǎng)老第(dì)二曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税(shuì)的开始，不(bù)少人发现自(zì)己的退税(shuì)比去(qù)年多(duō)了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为去年底开通(tōng)了个(gè)人养老金业(yè)务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个(gè)人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的(de)一个(gè)月(yuè)的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万户(hù)，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户数(shù)快(kuài)速攀(pān)升，但是个(gè)人养老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德(dé)云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完(wán)成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的(de)结(jié)果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期(qī)，是大多人(rén)不愿(yuàn)意入金的主要(yào)原(yuán)因。而选择(zé)开户的(de)原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸(xī)引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题(tí)？银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要(yào)了解客户的经济(jì)状况、风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好和(hé)养老规划，也(yě)需要业务(wù)人员(yuán)及其(qí)所(suǒ)在机构有(yǒu)比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需(xū)要结合其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随(suí)之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书(shū)长曹德云在近期举办的(de)2023清(qīng)华五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目(mù)前个人养老(lǎo)金试点效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本养(yǎng)老保(bǎo)险参保(bǎo)人数比例(lì)低、已缴费人数占(zhàn)建立(lì)账户(hù)人数(shù)比例(lì)低；产品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家(jiā)金融监督(dū)管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监(jiān)督管理(lǐ)总局(jú)已向业内就关于促进专(zhuān)属商(shāng)业养老保险发展有关(guān)事项征(zhēng)求意见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态(tài)化业务，参与该项业(yè)务的(de)险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人(rén)养老金制度的(de)主要(yào)保险产品，这(zhè)意味着个(gè)人养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户(hù)供客户选择(zé)。据各家保(bǎo)险公司(sī)披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从(cóng)产品设(shè)计端(duān)解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人(rén)看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险”与其他投(tóu)资风险相比(bǐ)，有其更加突(tū)出的(de)特点，包括为退(tuì)休(xiū)人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收(shōu)入补充来(lái)源(yuán)、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄人群储备失能养护(hù)和医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融(róng)产品的设(shè)计理念(niàn)，必(bì)须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述(shù)“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的(de)设计成(chéng)果，应该更多(duō)的让利于(yú)民、普惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的金(jīn)融工(gōng)具、做(zuò)艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出充分(fēn)利用资本市场具有良好(hǎo)增(zēng)值(zhí)能力(lì)资产的养老产品取决于(yú)发行人（或管理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合(hé)作(zuò)，根据(jù)客户需求设(shè)计出在养老功(gōng)能方(fāng)面更有竞争力的(de)产品”，上(shàng)述负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到(dào)具体的产品设计(jì)之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投资(zī)者(zhě)的(de)可选标的，更好(hǎo)地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直(zhí)接在(zài)开户的时候做投资选择。这(zhè)样在(zài)开户的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金(jīn)可能面临的流(liú)动性问(wèn)题，长城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总经理(lǐ)王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种(zhǒng)金融工具(jù)来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需(xū)求，多家券商还发力个(gè)人养老金账(zhàng)户以外的(de)个人补充养老金融(róng)方案，例如银(yín)河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群体养老(lǎo)规划的(de)长期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)等(děng)特(tè)点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的(de)养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会(huì)责任，力争为居民提供持(chí)续(xù)卓越的养老(lǎo)规划(huà)与满足(zú)不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基(jī)于个人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额(é)终(zhōng)身寿等不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大(dà)支柱养老金(jīn)业务中的企业(yè)年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债(zhài)市数(shù)据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的(de)评价结(jié)果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服(fú)务背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中心已为部分省市(shì)提供职业(yè)年金的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业务规(guī)划为央企与国企(qǐ)提供(gōng)企业年(nián)金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开(kāi)发建设部(bù)署的年金综合评价系(xì)统及研究咨(zī)询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务(wù)体(tǐ)系均是公司积极(jí)响应国家养老发展战略而推出的新服(fú)务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视(shì)三(sān)大支柱养老金业(yè)务，目前公司已初(chū)步建立了个人(rén)养(yǎng)老金及个人养老金(jīn)融服(fú)务体系(xì)，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌(pái)照和(hé)保(bǎo)险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提(tí)升。”某大型银(yín)行的客(kè)户(hù)经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只是开了账户并没(méi)有(yǒu)存钱，或存了(le)钱(qián)没有(yǒu)开始(shǐ)投(tóu)资(zī)，主(zhǔ)要因为不(bù)知道如何选择产品(pǐn)或者有其(qí)他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过(guò)去半年，民众接受(shòu)度(dù)和(hé)业务进展情(qíng)况如何(hé)？从业人员在具体(tǐ)实操过(guò)程中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄(líng)段(duàn)的群(qún)体会(huì)怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实(shí)地探(tàn)访上海地区几(jǐ)家银行网点和券(quàn)商营业部，了解(jiě)个人(rén)养老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更在意(yì)退休后多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公共(gòng)服(fú)务平(píng)台数据可知，个人养老(lǎo)金(jīn)制度经(jīng)过半年(nián)时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和(hé)参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很(hěn)多客(kè)户都对个人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营(yíng)业部咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养(yǎng)老金业务(wù)的热情(qíng)和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询(xún)和开户外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员(yuán)工、学(xué)校教师、退伍军人等(děng)通过企业和单位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友后(hòu)发现，两人(rén)所(suǒ)关注的问(wèn)题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融(róng)机构工作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以来(lái)，她每年都(dōu)将收(shōu)入的(de)一部分拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金制度(dù)后，就(jiù)分一部分在个人养(yǎng)老金(jīn)账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即使(shǐ)存长期也(yě)不(bù)会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外(wài)多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在(zài)意的就是买个人养老金可以享受(shòu)税(shuì)收优(yōu)惠(huì)，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同(tóng)的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实(shí)会考(kǎo)虑到(dào)不(bù)同(tóng)年(nián)龄群(qún)体的不(bù)同(tóng)需求和想法，进(jìn)而(ér)更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多(duō)一份(fèn)保障(zhàng)”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业(yè)务取得进展的(de)同时，还(hái)有(yǒu)不少已经了解个人(rén)养老金(jīn)业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有(yǒu)数(shù)据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多(duō)万(wàn)人开通了个人养老(lǎo)金账户，但(dàn)完成资(zī)金存储(chǔ)的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些客(kè)户开了户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间(jiān)太(tài)长，担心之后如(rú)果(guǒ)要(yào)大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产品并(bìng)非专(zhuān)门(mén)设计且收益(yì)优势不(bù)明显，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财、养老保险产(chǎn)品、养老(lǎo)目标基金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不通(tōng)过个人养老金账户也可(kě)以(yǐ)直(zhí)接买，且收益差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从(cóng)业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到了推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募(mù)基金，无(wú)法代销存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些(xiē)客户(hù)风险承受能力较(jiào)低，想寻(xún)求更低风险(xiǎn)等(děng)级的(de)产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻(qīng)人向记(jì)者直言，对于离(lí)退休还较遥远的(de)群(qún)体(tǐ)来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济(jì)状况才是(shì)更重要(yào)的。

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