4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持(chí)续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下(xià)，外(wài)棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致国内外(wài)棉(mián)花(huā)价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为突(tū)出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花(huā)播(bō)种和(hé)出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织(zhī)市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花(huā)的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供(gōng)应端利多的(de)推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉(mián)意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区(qū)伴随大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花(huā)播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根据(jù)我们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积(jī)总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温(wēn)不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度(dù)较去(qù)年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价(jià)格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在(zài)意向种植面积下(xià)降和(hé)播种期低温(wēn)天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存在大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物(zài)走弱(ruò)的(de)预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加息(xī)的(de)紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公(gōng)布(bù)数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国(guó)外地区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度(dù)净签(qiān)约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑国(guó)际(jì)棉(mián)价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织(zhī)市场(大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物chǎng)消费增长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期(qī)背景(jǐng)下(xià)，消费(fèi)下(xià)滑(huá)，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外棉(mián)花价(jià)差(chà)延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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