AI板块成(chéng)为2023年最火爆的(de)板块(kuài)，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人工(gōng)智能、基(jī)金经理开(kāi)始布局AI概念，也(yě)有基金(jīn)公(gōng)司尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资者关(guān)系(xì)管理，更有基(jī)金(jīn)经理尝试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关(guān)注(zhù)的是(shì)，此次公(gōng)募基(jī)金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众多基金(jīn)经理(lǐ)均谈及(jí)对(duì)AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并看(kàn)好(hǎo)其中长期投(tóu)资价值，但(dàn)是对于短期人工智(zhì)能(néng)极致(zhì)行情(qíng)演绎下(xià)，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季(jì)报(bào)，引人(rén)关注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的(de)内容(róng)阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环境(jìng)保(bǎo)护和可(kě)持续发(fā)展，以及新(xīn)能源开(kāi)发和利(lì)用等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领(lǐng)域的快速发展为全球(qiú)带(dài)来(lái)无数机(jī)遇乌鲁木齐海拔多少米高和挑战，将极大地影响我们(men)的生活方式和社会(huì)发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要(yào)建立(lì)完善的法律法规和伦(lún)理准则(zé)，以保护(hù)个人隐私、确保数(shù)据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智(zhì)能(néng)带来的机遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能对(duì)各个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一(yī)季度进行(xíng)了一定比例的(de)调(diào)仓，方向上主要(yào)是受益于人工智(zhì)能(néng)的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提(tí)高效率，而高质量发展的(de)核心(xīn)在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联(lián)网平(píng)台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效率(lǜ)，这(zhè)是一个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大规模的产(chǎn)业。在中国，依(yī)然处(chù)于产(chǎn)业的早(zǎo)期(qī)，但(dàn)是(shì)我们可(kě)以看到疫情背景下，大家越来(lái)越意(yì)识到数字化的重要(yào)性。而此轮数字化将会和(hé)人工智(zhì)能(néng)深度融合，也会给中国(guó)公司(sī)带(dài)来(lái)发展(zhǎn)的机会(huì)。目前整个板(bǎn)块(kuài)的估值(zhí)都到了历史最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人(rén)工智能完成季(jì)报，也(yě)显示(shì)出人工(gōng)智(zhì)能确(què)实开(kāi)始方方面(miàn)面开始影响我(wǒ)们的生活、工作等(děng)，是一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地宣布成为百度文心一(yī)言首批生态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投教基地也将通(tōng)过(guò)百(bǎi)度智能(néng)云接入文心一言能力，致力于创新投(tóu)资(zī)者关系管理新(xīn)模式，提升客户(hù)投资体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随着人工(gōng)智能成为一季(jì)度市场热点，不少基(jī)金经理(lǐ)选择了积(jī)极参(cān)与布局，其中，除了科技成(chéng)长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也不(bù)乏价值(乌鲁木齐海拔多少米高zhí)投资派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该(gāi)基金一(yī)季度进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互(hù)联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视(shì)、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人(rén)工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而(ér)衍生(shēng)出(chū)看好的5大方向(xiàng)，半导体、数(shù)字化(huà)、新能源、互联网(wǎng)平(píng)台、创(chuàng)新药(yào)。我们(men)认(rèn)为，各个细分行(xíng)业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我(wǒ)们依然旗(qí)帜鲜明的(de)看(kàn)好港股的机会，特(tè)别是(shì)软件和互(hù)联网领域的(de)机会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有不少(shǎo)基金经理(lǐ)明确看好人工(gōng)智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年下半(bàn)年开始(shǐ)增持软件，乌鲁木齐海拔多少米高当时基(jī)本处于估值、机(jī)构(gòu)持仓的历史底部(bù)的(de)位置。他(tā)认为(wèi)，行(xíng)业(yè)在信(xìn)创、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下(xià)将迎来(lái)3年以(yǐ)上的景气周期，也(yě)是为数不多(duō)处于(yú)成长前期(qī)、对标(biāo)国际也还有(yǒu)巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期(qī)的序(xù)幕，带(dài)来以十(shí)年为维(wéi)度的(de)产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的(de)科技板块(kuài)内会持续(xù)有个股投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经(jīng)理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生能源(yuán)将构成未来社会的(de)基(jī)石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人(rén)工智(zhì)能浪潮的进入(rù)，未来新的产(chǎn)业机会将进入新一(yī)轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)也是积极的(de)一派。他(tā)在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子版块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也(yě)实现(xiàn)较大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了较(jiào)高(gāo)仓位(wèi)，对(duì)人(rén)工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对(duì)有长期(qī)竞争力(lì)、应(yīng)用空(kōng)间广阔的硬(yìng)件和(hé)软件公司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润(rùn)前十大(dà)重仓股名(míng)单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退(tuì)出。其(qí)中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　莫海波(bō)的万家品(pǐn)质(zhì)生(shēng)活在(zài)一季度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大(dà)持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退(tuì)出十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产要素，高质量(liàng)发展的核心在(zài)于全(quán)要素(sù)生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工智(zhì)能等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服务(wù)端全面(miàn)提(tí)升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的(de)通(tōng)信网络、算力(lì)、算法(fǎ)，以及多(duō)样化的(de)行(xíng)业应(yīng)用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持续时间较长，是未来(lái)具有成长性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资(zī)部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或(huò)人工智能(néng)相关板块(kuài)。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能生活在一季度继续(xù)调整了行业配(pèi)置，降低(dī)了制(zhì)造业(yè)、大金融(róng)地产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别是重点布局了人工智能技术创新(xīn)带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报(bào)中表(biǎo)达(dá)了对人工智(zhì)能的重(zhòng)视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个季度(dù)中，以TMT为代表的科(kē)技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功，这一成(chéng)功比之前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更具现实意(yì)义(yì)，因为(wèi)本次的(de)人工智能的(de)应(yīng)用领域(yù)得到了极(jí)大的(de)拓展，模型(xíng)具(jù)备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次重大创(chuàng)新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于这一技(jì)术(shù)的(de)应用和普及。未(wèi)来(lái)我们应该更加重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报中也提到了(le)对(duì)AI的看好，但(dàn)他的基(jī)金持仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的布局。他(tā)表示，除复合国家安全自(zì)主(zhǔ)可控和产业(yè)趋势外，今(jīn)年市场(chǎng)高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望开启新一(yī)轮(lún)的(de)科技创(chuàng)新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生(shēng)更大、更持久(jiǔ)的(de)需求(qiú)拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部(bù)分(fēn)成(chéng)长(zhǎng)股是未来关注(zhù)的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一(yī)季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新(xīn)能源板块(kuài)的(de)非理性行为，就如(rú)同去年三(sān)季度半导体(tǐ)及医药(yào)板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而(ér)造(zào)就了难得的机会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而应该加大对能源(yuán)板块机(jī)会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于互联网(wǎng)级别(bié)的技术(shù)要素革命，或许我们(men)已经站在新一轮科技(jì)浪潮带来(lái)的全球(qiú)繁(fán)荣(róng)的开端。作为成长投资者(zhě)，会(huì)积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生之(zhī)年能(néng)看到AGI通(tōng)用人工(gōng)智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期(qī)业绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年(nián)三四季度布局了(le)不少(shǎo)人(rén)工智能相关(guān)的标的，在一(yī)季度(dù)对TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓，现(xiàn)在的(de)配置大(dà)概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。当然(rán)市场中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立(lì)，但我们还是认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关(guān)板块(kuài)，这在今(jīn)年初是想(xiǎng)象(xiàng)不到(dào)的。就好比去年初我(wǒ)们(men)想象不到俄(é)乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为(wèi)，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？市场当前(qián)认为的(de)受益环节是否能(néng)如(rú)愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度，以及(jí)渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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