4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加之市(shì)场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较强的(de)原(yuán)因在于(yú)国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内棉(mián)价不断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分(fēn)析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位，开(kāi)工负(fù)荷保持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达(dá)到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年(nián)来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉(mián)储(chǔ)备库(kù)存，为棉(mián)花(huā)市(shì)场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告(gào)显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面(miàn)积(jī)为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了(le)市场对于(yú)新年(nián)度产量大降的(de)担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因积(jī)温不足，播种时(shí)间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及(jí)5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业(yè)人士对新年(nián)度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价格(g中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机é)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意向种植面(miàn)积(jī)下(xià)降和播种期(qī)低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的(de)压力。但中长期(qī)内需(xū)持续复苏的(de)逻(luó)辑并(bìng)未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居(jū)民对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉(mián)花(huā)消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增(zēng)强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预(yù)期背景(jǐng)下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价(jià)差延续正值。国(guó)内棉(mián)花(huā)价格(gé)回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺企用(yòng)棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季(jì)后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察(chá)，中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设(shè)备，对于产能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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