随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权益基(jī)金(jīn)，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗(qí)下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一(yī)季(jì)的基金配(pèi)置(zhì)清单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的(de)权益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海富(fù)通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金(jīn)在一(yī)季(jì)度(dù)均(jūn)重点(diǎn)配置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益(yì)率达(dá)到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同(tóng)类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有25七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)供给(gěi)改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供(gōng)给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资(zī)机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达(dá)新兴成长位(wèi)列(liè)增持份(fèn)额前(qián)三；偏(piān)股混合基金增持前三则被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增(zēng)持前(qián)三分(fēn)别为中欧信息产业(yè)、汇(huì)添富外(wài)延增长主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定(dìng)期支付(fù)双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信(xìn)鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题(tí)的不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度(dù)末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的(de)兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季(jì)报中(zhōng)表示，本(běn)季度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例，同(tóng七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰)时(shí)适度降(jiàng)低价值(zhí)型基金的配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性较(jiào)高的绝对(duì)收益(yì)或相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策(cè)略参与股票定增、大(dà)宗交易(yì)等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依(yī)然(rán)保(bǎo)持(chí)略超配价值(zhí)风格，但(dàn)偏(piān)离幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一(yī)贯(guàn)的(de)“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市(shì)场上相对收益和绝(jué)对收(shōu)益的投资机会(huì)不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安(ān)泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理(lǐ)对全年(nián)市(shì)场的主(zhǔ)线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上除(chú)了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经理对(duì)今年全(quán)年股票市场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确(què)的判(pàn)断，在(zài)操(cāo)作上，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)了低估值(zhí)价值风(fēng)格基金和(hé)股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票(piào)，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块的估(gū)值水平变(biàn)化做(zuò)动态调(diào)整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分化(huà)巨大(dà)的市场中，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度、估(gū)值、性价(jià)比等(děng)的判(pàn)断，对行业(yè)风格的持(chí)仓(cāng)结构进(jìn)行(xíng)了小幅(fú)调整，减持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先(xiān)的平(píng)安养老2045一季报中表示(shì)，报(bào)告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内(nèi)部(bù)结构有(yǒu)所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体而言，通(tōng)过(guò)动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老1季度适(shì)度降低了深度价值(zhí)和价(jià)值质(zhì)量(liàng)等(děng)偏(piān)价值策略的基(jī)金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过(guò)去几年的(de)大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低(dī)位、低(dī)估值、低(dī)拥(yōng)挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的(de)基(jī)金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基(jī)金。在不(bù)同地域(yù)的投资(zī)方面，在市场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年(nián)度目(mù)标配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的(de)权益类资(zī)产实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)和(hé)政(zhèng)策支持方(fāng)向作为(wèi)调整(zhěng)配(pèi)置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了(le)中小盘暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预期(qī)增速较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的(de)标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资(zī)产维持(chí)超(chāo)配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于(yú)顺(shùn)周期低估值的金融周期(qī)板块、受益于社会经济(jì)活(huó)动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国(guó)产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何(hé)寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展(zhǎn)望后(hòu)市，随(suí)着经济数据真空期的(de)度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏预期进入(rù)验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济(jì)和新技术领域(yù)。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航(háng)空出行供(gōng)需格局和(hé)票价弹性(xìng)带(dài)来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地产链以(yǐ)及一带一路(lù)带(dài)动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金(jīn)经理杜(dù)习(xí)杰(jié)、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相对(duì)债(zhài)券资产(chǎn)的估值处均在具备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资(zī)提供(gōng)一(yī)定安全边(biān)际(jì)。年内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前(qián)判七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰断，关注(zhù)受益于稳内需(xū)政(zhèng)策(cè)加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态(tài)度(dù)，后续会(huì)持续关注新技(jì)术(shù)对经济各个领域(yù)的(de)影响；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关(guān)注度(dù)有(yǒu)望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的(de)下跌属于“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总(zǒng)体改善(shàn)能(néng)激活(huó)市场的生态，市(shì)场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本面(miàn)改善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下三(sān)个方向：一是(shì)顺周期低(dī)估(gū)值(zhí)板块具(jù)备长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企改革(gé)能否带来(lái)相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估(gū)值提(tí)升(shēng)的(de)空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的场(chǎng)景(jǐng)复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比较而(ér)言，医药板块(kuài)的估(gū)值性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长期关注(zhù)的(de)方(fāng)向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行业(yè)可能(néng)在(zài)下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技(jì)术的(de)突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间。

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