华尔街真是(shì)风云诡谲(jué)。

　　曾发百页报告做空印(yìn)度首富阿(ā)达(dá)尼集(jí)团(tuán)（Adani Group）而引起轩然大波的(de)美国新(xīn)兴做空机(jī)构兴(xīng)登堡(bǎo)研究（Hindenburg Research LLC）再度出击(jī)，此次矛头对准(zhǔn)的是“华尔街之(zhī)狼”、著名亿万(wàn)富翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出(chū)，伊坎(kǎn)旗(qí)下控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时(shí)间5月2日周(zhōu)二收盘(pán)暴跌(diē)19.95％，创(chuàng)有史以来(lái)最(zuì)大单日跌幅，市值蒸发40多亿美(měi)元(yuán)。

　　而伊坎个人身(shēn)价，也一夜蒸发29亿(yì)美元（约200亿(yì)人民(mín)币(bì)）。根据福布斯(sī)榜单显示，截(jié)至收稿(gǎo)，伊坎个人身价为147亿美元，排名世界富(fù)豪榜(bǎng)第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研究：

　　伊坎企业经(jīng)济结构 “类似庞氏骗(piàn)局”

　　兴登堡研究(jiū)在报告中指(zhǐ)出，伊坎(kǎn)企业（IEP）正在运营 “类似(shì)庞氏骗局(jú)” 的经济结构。

　　兴登堡研究(jiū)表示，IEP利用来自新投资(zī)者(zhě)的资金向老投资(zī)者支付股息。报(bào)告指出，简而言之，伊坎一直在使(shǐ)用从新投资者(zhě)那里获得的资(zī)金向老投资者支付股息。“这种类(lèi)似庞氏(shì)骗局的经(jīng)济(jì)结构只有在新(xīn)资金愿意冒着成为(wèi)最后(hòu)一批'持有资金的风(fēng)险的情况下才(cái)是(shì)可持续(xù)的”，报告说(shuō)道。

　　兴登堡(bǎo)研究还(hái)在(zài)报告中称，IEP的56亿美(měi)元年(nián)终净资产价(jià)值被夸(kuā)大了至(zhì)少22％！

　　（来源(yuán)：Hindenburg Research）

　　具体(tǐ)地(dì)，兴登堡研(yán)究在报告中表示(shì)，IEP的股票被高估(gū)了75％以上，“IEP的交易(yì)价格比上(shàng)次报告(gào)的(de)资产净值高(gāo)出(chū)218％，远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)所(suǒ)有可比公司(sī)。”

　　报告(gào)指出，另一(yī)方(fāng)面，伊坎企业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比(bǐ)尔·阿克(kè)曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴广场控股公司(sī)，其交易(yì)价格(gé)均低于各自的资(zī)产净(jìng)值。资产净值是衡(héng)量基金业(yè)绩的关键指标，衡(héng)量基(jī)金所持证券的市场价值。

　　兴登堡认(rèn)为，推动IEP股票泡沫的是其15.8％的股息收益(yì)率，这是迄今为止美国大型股公司中最(zuì)高的。兴登堡指(zhǐ)责伊坎(kǎn)以股(gǔ)票而(ér)不是现(xiàn)金(jīn)的形(xíng)式发放股息，并(bìng)让伊坎企业出售新股，以满足(zú)股东的(de)支(zhī)出，从而抬高了股息(xī)收益率。

　　兴(xīng)登(dēng)堡的报(bào)告(gào)还(hái)举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿美元(yuán)，但一(yī)个月(yuè)后，该部门的一(yī)家重要(yào)子公司申请破产。

　　兴(xīng)登堡还指责(zé)唯一一家跟踪伊坎企业的大(dà)型投行Jefferies（杰富(fù)瑞）与伊坎(kǎn)之(zhī)间的关系密切。报告称，杰富瑞在其研究中假设，即(jí)使(shǐ)在最坏的情况下，伊坎的股息也将永久支付，同时还从安排(pái)IEP股票(piào)发售中获(huò)利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的(de)报告“自以为是”

　　这(zhè)份做(zuò)空(kōng)报告对伊坎来说是一个重大挑战。他也(yě)在(zài)报告刊(kān)登的几小时后发声反击。

　　伊坎表示，我们仍然相(xiāng)信激进主义是最(zuì)好的(de)投(tóu)资范例(lì)。“我过去25年的激(jī)进主义投资已(yǐ)经很好(hǎo)地证明了这一点。我们定期将我(wǒ)们(men)的维权原则(zé)付诸于我们的多数(shù)控股(gǔ)公司以及我们投(tóu)资部门(mén)持(chí)有的少(shǎo)数(shù)股权，目前(qián)在14个(gè)上市公(gōng)司董事会中都有(yǒu)代表。此外，我们坚信通过对(duì)冲头寸(cùn)来(lái)降低风(fēng)险，尤其是(shì)在(zài)我们今天(tiān)所处的市场(chǎng)中。”

　　伊坎的公(gōng)司持有他(tā)在能(néng)源(yuán)、汽(qì)车、食品包装、房地(dì)产和(hé)其他行(xíng)业的各种投资。他是IEP的控股股东，持有85％的股份(fèn)。

　　申明(míng)还指(zhǐ)出(chū)，报告中的说法 “不会阻止IEP履行其(qí)对IEP的单位持有人和员工的承(chéng)诺”。

　　此外(wài)，股东权益(yì)机构也(yě)坐不住了！股东(dōng)权益(yì)律所Johnson Fistel发(fā)表敦(dūn)促亏损的投资者就兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究做(zuò)空报(bào)告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡(bǎo)研究“一战成名”

　　回数兴登堡研究(jiū)的做空实例(lì)，最出(chū)名的(de)莫过于今年2月做空(kōng)印度首富的阿达尼集团了。兴登堡研究(jiū)百页(yè)的做空(kōng)报告使得(dé)前(qián)“亚洲首富”高(gāo)塔姆(mǔ)·阿(ā)达尼跌下神(shén)坛，引发(fā)了外资纷(fēn)纷从印度股(gǔ)市撤离，更(gèng)让印度总理莫迪受到反对派质(zhì)疑。

　　根据当时美(měi)国全国公共广播(bō)电台称，截至2023年(nián)2月6日，阿达尼(ní)集团(tuán)市值在(zài)短短(duǎn)10日内蒸发逾(yú)1000亿(yì)美元(yuán)，集团的债券价格跌至垃圾债水平。阿达尼的(de)个人净资产也缩(suō)水(shuǐ)近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究究(jiū)竟什么来头？公开资料显示，兴登堡(bǎo)研究公(gōng)司成立(lì)于2017年，总部位于纽约市。据(jù)兴(xīng)登堡研究官网介绍，公司的主(zhǔ)要业务包(bāo)括披露企(qǐ)业的会计造假、管(guǎn)理(lǐ)问题、未公开关联交易、财报违规(guī)等(děng)。媒体统计显示，从(cóng)2020年(nián)至今，兴登堡(bǎo)研究公司共(gòng)对(duì)30家公(gōng)司发过难。他们雇(gù)佣金融分析师、会计师和记者，来(lái)进行调(diào)查。

　　兴登堡研究的创始？为内特·安德森(sēn)（Nathan Anderson）。现年37岁(suì)的安德森来自中产家(jiā)庭，曾(céng)在(zài)康涅狄格大(dà)学学习商科。 据其Linkedin资料(liào)，大(dà)学期(qī)间，他加入(rù)了以色列的(de)救护车(chē)急救部(bù)门，是(shì)拥有(yǒu)以色列(liè)证书(shū)的救护人员(yuán)。

　　公司官网显示，“兴登堡研究”这个名字源于1937年(nián)在(zài)新泽西上空(kōng)不幸坠毁(huǐ)的飞(fēi)艇(tǐng)——“兴登堡”号。“我们将兴登堡视(shì)为完全可以避(bì)免的人(rén)为灾难的(de)缩影，”该公司的网站上写道(dào)。

　　除(chú)了此次的IEP以及阿达尼集团，兴登堡研究(jiū)也曾瞄准(zhǔn)其他企业。2020年，兴登堡研(yán)究？份(fèn)69页的做空报告，让(ràng)市值一度(dù)达到340亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)“卡(kǎ)车界特斯拉”公司Nikola的创始人被(bèi)迫(pò)辞职，美国司法(fǎ)部和证(zhèng)券监管机构(gòu)随(suí)后跟进调查(chá)，Nikola的创(chuàng)始(shǐ)人最终被判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴(xīng)登堡研究指控电(diàn)动汽车制造商Lordstown Motors伪造(zào)订单并在生产能力方(fāng)面误导投资者(zhě)。该(gāi)公司的市值一度超过50亿美元，如今已缩水至不到2.6亿美元，其股票在(zài)兴登堡研究做(zuò)空报(bào)告公(gōng)布后暴跌90％以上(shàng)。

　　兴登堡研究还曾介入马斯克对推特(tè)的收购案。在兴登堡研究宣布做空推特后，推(tuī)特的股价(jià)从(cóng)49.80美元跌至(zhì)37.39美元，随后安(ān)德森宣(xuān)布关闭做空仓位(wèi)。去年7月中旬，当推特的股(gǔ)价位于低点(diǎn)附近时，兴(xīng)登堡研(yán)究宣布转为做空(kōng)推(tuī)特，推特股(gǔ)价随即大涨约(yuē)8％。

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