在股市高点成立的(de)主动(dòng)权(quán)益类定(dìng)开基金密集(jí)迎来开放(fàng)日，近(jìn)三个(gè)月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)成立(lì)满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士(shì)表示，主动权益(yì)定开基金的(de)整体破净(jìng)率与基(jī)金(jīn)成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统计样(yàng)本(běn)数(shù)量等众多因素(sù)有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要(yào)原因。同时，他们(men)也(yě)建议基金(jīn)公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服(fú)短(duǎn)期盲目规(g中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单uī)模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开权益基(jī)金开(kāi)放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单>

　　近日(rì)，华(huá)南(nán)一家(jiā)基(jī)金公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金合同的有关规定，公司(sī)旗下(xià)主(zhǔ)动权益(yì)一年定期开放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金(jīn)合同终止的情形，基金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金(jīn)财产清算(suàn)程序，无须(xū)召(zhào)开基金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记机构完成(chéng)每个开放期最后一个(gè)开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回(huí)或转(zhuǎn)换业务申请确(què)认时(shí)，基金的基(jī)金份额持有人数(shù)量(liàng)不(bù)满200人或者基金(jīn)资产净值(zhí)低(dī)于五千万元(yuán)，基金管理人在履(lǚ)行相关监管报告和信(xìn)息披露程(chéng)序后终止基金合同，无(wú)需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该只偏债(zhài)混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的(de)主动(dòng)权益类定期开(kāi)放基金(jīn)有60只（份额合并计算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最高的产品(pǐn)成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看(kàn)，主动权益类定(dìng)开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券(quàn)基金(jīn)评(píng)价研究中心高级分(fēn)析(xī)师孙(sūn)桂(guì)平(píng)对(duì)此表示，一般而(ér)言，随着基金开(kāi)放日临近(jìn)，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的(de)投(tóu)资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓(cāng)位(wèi)可能(néng)会有所降低(dī)。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体(tǐ)上破净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也与基(jī)金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销售机(jī)构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多(duō)成立于(yú)2020年下(xià)半年，高点成立是(shì)基(jī)金(jīn)破净的重要(yào)原(yuán)因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的(de)发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观(guān)察，从近三月即将迎来开放的(de)定期(qī)开(kāi)放式基(jī)金来看，多(duō)数成立于2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季(jì)度(dù)，高点成立可能是部分基(jī)金(jīn)破净的重要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙桂(guì)平(píng)表示(shì)，从基金发行角度(dù)而言，权益(yì)市场高点时(shí)基金发行相对容易，而(ér)且规(guī)模也容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从投(tóu)资者而(ér)言(yán)，高(gāo)点入市就容易出现一段(duàn)时(shí)间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基金公(gōng)司而言，在市(shì)场高点时要保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举既(jì)可(kě)以保护投资者利(lì)益，也可(kě)以树立(lì)基金公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于(yú)基金公司(sī)长(zhǎng)期管理规模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金销售机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行基(jī)金往往伴随(suí)着较高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益市场的(de)整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资(zī)范围(wéi)的(de)基金(jīn)收(shōu)益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活性限制很可能(néng)会(huì)影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的(de)资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上(shàng)涨很可(kě)能估(gū)值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资分布，也可能(néng)会增加错判的风险，对获(huò)取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也建(jiàn)议基金公(gōng)司(sī)前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理能(néng)力范围内，高(gāo)点成立的(de)产品，如果通过均衡和多元化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投(tóu)资机(jī)会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开放式权益类基金(jīn)表现不及(jí)预期(qī)，近一年新成立(lì)的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心。如(rú)果(guǒ)破净(jìng)率持续上升(shēng)的话，投资者对于(yú)后续新发基金的购买(mǎi)意(yì)愿可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基(jī)金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开(kāi)基金(jīn)在基(jī)金经理(lǐ)更好施展投资决策(cè)，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资(zī)者创(chuàng)造更好收益。但(dàn)是(shì)定开基金也受市(shì)场波动(dòng)影响，跌(diē)破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发(fā)行时，一是要避(bì)免高(gāo)位(wèi)发(fā)行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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